易方達(dá)國(guó)企主題混合A：2025年第四季度利潤(rùn)2878.85萬(wàn)元 凈值增長(zhǎng)率5.45%

　　AI基金易方達(dá)國(guó)企主題混合A（017987）披露2025年四季報(bào)，第四季度基金利潤(rùn)2878.85萬(wàn)元，加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)0.0592元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長(zhǎng)率為5.45%，截至四季度末，基金規(guī)模為5.15億元。

　　該基金屬于偏股混合型基金。截至1月22日，單位凈值為1.339元?；鸾?jīng)理是張曉宇，目前管理的2只基金近一年均為正收益。其中，截至1月22日，易方達(dá)科順定開(kāi)混合(LOF)近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率最高，達(dá)50.18%；易方達(dá)國(guó)企主題混合A最低，為45.68%。

　　基金管理人在四季報(bào)中表示，我們的投資思考在本季度有了很大的迭代進(jìn)化：

　　一方面，我們顯著地增加了 AI 產(chǎn)業(yè)鏈的投資配置。隨著持續(xù)深入對(duì) AI 需求的研究分析，我們認(rèn)為 AI（即使在現(xiàn)在的水平上）對(duì)人類的影響已經(jīng)是不可逆的。人類如果體驗(yàn)過(guò)智能被增強(qiáng)、被托舉的感受，就不可能再回去。這可能是最像伊甸園里蘋果的東西了。AI 將帶來(lái)生產(chǎn)力的巨大變革，全社會(huì)無(wú)論是否情愿，都將為此做出配套的基礎(chǔ)設(shè)施、制度等多層面的巨大變革。然而 AI 世界所有美好的果實(shí)，均建立在脆弱的物理基礎(chǔ)之上，AI 對(duì)計(jì)算的需求已經(jīng)將人類快速逼近物理學(xué)、材料科學(xué)和熱力學(xué)的極限。從 EUV（極紫外光刻）到 PCB（印刷電路板）材料，從液冷到燃?xì)?/a>輪機(jī)，諸多領(lǐng)域都顯示出這種跡象。當(dāng)整個(gè)人類的科技進(jìn)步被堵在一兩個(gè)節(jié)點(diǎn)之時(shí)，這類公司的重要性會(huì)系統(tǒng)性提升。對(duì)這類標(biāo)的，我們的投資更多基于其技術(shù)細(xì)節(jié)、壁壘和路徑不可逆性，估值水平在投資體系中的重要性可能需要后移，作為一個(gè)被動(dòng)結(jié)果考慮。我們認(rèn)為 AI 的快速發(fā)展會(huì)懲罰中庸，包括一些還不錯(cuò)但不夠優(yōu)秀、可被替代的公司可能會(huì)面臨較大的挑戰(zhàn)，我們更多聚焦在卡位上，寧愿買貴，不愿買錯(cuò)。國(guó)企在半導(dǎo)體設(shè)備、國(guó)產(chǎn)算力等領(lǐng)域進(jìn)展明顯，我們也有較多配置。

　　另一方面，我們?nèi)韵Ｍ麑ふ乙恍?qū)動(dòng)因素和 AI 不太一樣的行業(yè)，以平衡組合的波動(dòng)性。結(jié)合當(dāng)前的宏觀環(huán)境和產(chǎn)業(yè)狀態(tài)，我們比較難在需求端找到較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)，當(dāng)前我們更加聚焦在供給端高度緊張，具備結(jié)構(gòu)性不可逆因素的細(xì)分行業(yè)，如制冷劑、有色金屬和油運(yùn)等行業(yè)。這些行業(yè)中存在較多的優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)機(jī)會(huì)。

　　截至1月22日，易方達(dá)國(guó)企主題混合A近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為17.89%，位于同類可比基金19/185；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為40.30%，位于同類可比基金32/185；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為45.67%，位于同類可比基金70/183。

　　通過(guò)所選區(qū)間該基金凈值增長(zhǎng)率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績(jī)比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長(zhǎng)率在同類基金中的分位數(shù)。

　　截至12月31日，基金成立以來(lái)夏普比率為0.6062。

　　截至1月21日，基金成立以來(lái)最大回撤為19.92%。單季度最大回撤出現(xiàn)在2024年三季度，為14.79%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，成立以來(lái)平均股票倉(cāng)位為87.55%，同類平均為87.64%。2025年一季度末基金達(dá)到90.97%的最高倉(cāng)位，2024年三季度末最低，為78.83%。

　　截至2025年四季度末，基金規(guī)模為5.15億元。

　　該基金持股集中度較高。截至2025年四季度末，基金十大重倉(cāng)股分別是巨化股份、中芯國(guó)際、寒武紀(jì)、深南電路、云鋁股份、中材科技、紫金礦業(yè)、東山精密、中科飛測(cè)、佰維存儲(chǔ)。

　　核校：楊寧

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：易方達(dá)國(guó)企主題混合A：2025年第四季度利潤(rùn)2878.85萬(wàn)元 凈值增長(zhǎng)率5.45%)

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