績(jī)優(yōu)基金2025年四季度調(diào)倉動(dòng)向：聚焦景氣度 優(yōu)化AI持倉

　　隨著公募基金2025年四季報(bào)的密集披露，眾多績(jī)優(yōu)基金的持倉變動(dòng)逐步浮出水面。總體而言，績(jī)優(yōu)基金普遍保持高倉位運(yùn)作，并對(duì)持倉進(jìn)行了調(diào)整。從具體調(diào)倉方向看，基金經(jīng)理更加看重行業(yè)景氣度，持倉逐步向AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥、機(jī)器人等板塊遷移。不過，在AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)中，對(duì)持倉標(biāo)的進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。

　　多只績(jī)優(yōu)基金調(diào)倉

　　得益于資金涌入疊加凈值上漲，多只基金規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。具體來看，截至2025年底，華富新能源股票基金規(guī)模從2025年三季度末的15.13億元增至41.62億元。部分基金更是從“迷你基金”躍升為“10億基”。中歐周期優(yōu)選混合基金規(guī)模從3648萬元增至15.75億元。此外，2025年四季度，華富科技動(dòng)能混合基金、融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)臻選股票基金、中歐資源精選混合基金、前海開源滬港深樂享生活混合基金等規(guī)模均增長(zhǎng)超10億元。

　　從2025年四季度的投資操作看，多只績(jī)優(yōu)基金保持較高倉位運(yùn)作，并對(duì)持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。以融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)臻選股票基金為例，截至2025年底，其權(quán)益投資占基金資產(chǎn)凈值比例為93.09%，2025年收益超過100%。就前十大重倉股而言，截至2025年底，源杰科技、紫金礦業(yè)、康方生物、劍橋科技新進(jìn)為基金前十大重倉股。

　　類似的還有中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金，截至2025年底，權(quán)益投資占基金資產(chǎn)凈值比例為88.24%，前十大重倉股同樣發(fā)生較大變化。截至2025年底，深南電路、陽光電源、浪潮信息、東山精密新進(jìn)為中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金前十大重倉股。

　　“基金保持高倉位配置，持續(xù)聚焦五大核心投資方向，包括AI基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用、智能機(jī)器人與智能駕駛、國(guó)產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈、端側(cè)AI。去年四季度進(jìn)行了一些結(jié)構(gòu)調(diào)整，增加國(guó)產(chǎn)AI和AI基礎(chǔ)設(shè)施配置；優(yōu)化智能機(jī)器人個(gè)股選擇；減倉了智能駕駛和端側(cè)AI?！敝袣W數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金經(jīng)理馮爐丹表示。

　　談及投資策略，金信轉(zhuǎn)型創(chuàng)新成長(zhǎng)混合基金經(jīng)理?xiàng)畛硎荆ツ晁募径葘⑴渲弥攸c(diǎn)放在軍工及大飛機(jī)、芯片等領(lǐng)域，同時(shí)對(duì)其他科技成長(zhǎng)、新材料等板塊也保持密切關(guān)注。其中，軍工板塊在衛(wèi)星通信、燃機(jī)等相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的驅(qū)動(dòng)下，表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先。預(yù)計(jì)2026年軍工板塊催化因素依然較多，是非常值得關(guān)注的領(lǐng)域。

　　AI領(lǐng)域依然是焦點(diǎn)

　　在基金2025年四季報(bào)中，多位基金經(jīng)理談及了對(duì)后市的看法，AI板塊成為熱議的核心關(guān)鍵詞。

　　“2025年四季度，在維持AI算力硬件配置的同時(shí)，堅(jiān)定地將倉位向AI能源與供應(yīng)鏈安全兩大方向進(jìn)行了前瞻性切換?！逼桨捕υ交旌匣鸾?jīng)理林清源認(rèn)為，能源將是未來幾年限制AI擴(kuò)張的最大瓶頸。數(shù)據(jù)中心的能耗指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，使得電網(wǎng)升級(jí)與穩(wěn)定電源建設(shè)迫在眉睫。2026年除了繼續(xù)看好燃?xì)?/a>輪機(jī)作為調(diào)峰與穩(wěn)定電源的戰(zhàn)略價(jià)值外，還將關(guān)注電網(wǎng)設(shè)備（如變壓器）的出海機(jī)會(huì)。這不僅是能源革命，也是AI算力的基礎(chǔ)設(shè)施革命。

　　在融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)臻選股票基金經(jīng)理李進(jìn)看來，互聯(lián)網(wǎng)AI相關(guān)應(yīng)用的數(shù)據(jù)調(diào)用量出現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，帶動(dòng)眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加大資本開支，同時(shí)自研ASIC芯片快速放量，將大幅拉升光模塊和PCB環(huán)節(jié)的需求量。龍頭PCB和光模塊公司估值處于合理水平，隨著網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的升級(jí)，光模塊的需求處于上調(diào)過程中。自動(dòng)駕駛在大規(guī)模視頻訓(xùn)練積累到一定量后，有望在未來1年至2年邁過產(chǎn)業(yè)發(fā)展臨界點(diǎn)。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在中國(guó)供應(yīng)鏈的低成本和高效率迭代的推動(dòng)下，成長(zhǎng)速度明顯提升，也有望后續(xù)取得突破。

　　不過，亦有基金經(jīng)理持謹(jǐn)慎態(tài)度。馮爐丹表示，經(jīng)過前期較大幅度的上漲，AI板塊整體估值不再處于低位區(qū)間，部分熱門概念股的估值甚至包含了對(duì)未來多年高速成長(zhǎng)的樂觀預(yù)期。當(dāng)前投資機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，機(jī)遇在于AI技術(shù)正處于加速迭代和商業(yè)化落地的黎明期，產(chǎn)業(yè)天花板較高。但風(fēng)險(xiǎn)在于，高估值意味著對(duì)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的要求更為苛刻，也更容易受到市場(chǎng)情緒、流動(dòng)性及宏觀因素變化的沖擊，板塊波動(dòng)性會(huì)顯著加大。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：績(jī)優(yōu)基金2025年四季度調(diào)倉動(dòng)向：聚焦景氣度 優(yōu)化AI持倉)

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