都賺錢(qián)了，就這一只納斯達(dá)克基金是“綠的”，華寶基金被推到輿情風(fēng)口

　　財(cái)聯(lián)社1月16日訊 今年開(kāi)年，華寶基金旗下的華寶納斯達(dá)克精選突然站上了輿論的風(fēng)口。社交平臺(tái)上，不少基民曬出持倉(cāng)和凈值曲線，抱怨這只產(chǎn)品跑不過(guò)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，還有人干脆宣布清倉(cāng)。

　　更刺眼的是，在全市場(chǎng)納斯達(dá)克方向的公募產(chǎn)品里，今年以來(lái)普遍仍維持正收益，唯獨(dú)華寶納斯達(dá)克精選階段表現(xiàn)告負(fù)，成了基民口中全市場(chǎng)唯一虧錢(qián)的納指基金。情緒的集中宣泄，讓這只主動(dòng)權(quán)益QDII，被放在了放大鏡下審視。

　　更關(guān)鍵的是，這場(chǎng)風(fēng)波背后，華寶基金自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的“偏科”越來(lái)越明顯：一邊是ETF業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張，截至目前相關(guān)規(guī)模已達(dá)2049.93億元，成為公司名副其實(shí)的頭號(hào)資產(chǎn)；另一邊是主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模長(zhǎng)期難以放大，相關(guān)產(chǎn)品的數(shù)量和影響力與ETF形成鮮明對(duì)比。

　　全市場(chǎng)唯一收益告負(fù)的納斯達(dá)克基金

　　從業(yè)績(jī)的縱向?qū)Ρ葋?lái)看，華寶納斯達(dá)克精選的掉隊(duì)顯得格外明顯。財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，全市場(chǎng)共有23只納斯達(dá)克主題產(chǎn)品（剔除ETF聯(lián)接基金、僅統(tǒng)計(jì)主代碼產(chǎn)品），而其中唯有華寶納斯達(dá)克精選在今年以來(lái)錄得負(fù)收益（-1.72%）。

　　如果與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)相比，該產(chǎn)品年內(nèi)表現(xiàn)同樣不盡如人意——基準(zhǔn)收益為0.56%，而該產(chǎn)品跑輸基準(zhǔn)。再將時(shí)間拉長(zhǎng)至六個(gè)月和一年，雖然分別實(shí)現(xiàn)了8.79%和17.35%的正回報(bào)，但依舊未能在趨勢(shì)上占優(yōu)，僅略高于或低于對(duì)應(yīng)基準(zhǔn)（六個(gè)月為8.39%，一年為17.87%）。

　　從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)拆解來(lái)看，截至2025年三季度，華寶納斯達(dá)克精選的前十大重倉(cāng)股包括英偉達(dá)、微軟、特斯拉、蘋(píng)果、博通、谷歌、邁威爾科技、奈飛、臉書(shū)與亞馬遜。從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，個(gè)別標(biāo)的表現(xiàn)欠佳，例如奈飛今年以來(lái)跌幅為6.09%。在去年中報(bào)披露的第11大重倉(cāng)股中，蔚來(lái)年內(nèi)同樣下跌了9.02%。若聚焦于三季度以來(lái)，調(diào)整更為劇烈，奈飛跌幅擴(kuò)大至26.56%，蔚來(lái)更是大跌39.11%。

　　這也引發(fā)部分基民不滿(mǎn)，稱(chēng)該產(chǎn)品“漲得慢，跌得快”，質(zhì)疑配置效率。

　　不過(guò)，記者注意到，華寶納斯達(dá)克精選并非被動(dòng)復(fù)制指數(shù)的產(chǎn)品，而是聚焦于納斯達(dá)克上市公司中主動(dòng)精選個(gè)股的主動(dòng)權(quán)益基金。其持倉(cāng)集中度較高，對(duì)少數(shù)成長(zhǎng)型和科技型公司權(quán)重偏重。在部分標(biāo)的前期漲幅較大的基礎(chǔ)上，后續(xù)一旦出現(xiàn)回撤，便會(huì)對(duì)整體組合造成顯著拖累。

　　尤其是在配置中包含了部分高貝塔標(biāo)的，個(gè)股劇烈波動(dòng)進(jìn)一步放大了組合的波動(dòng)性。加之凈值披露與實(shí)際持倉(cāng)之間存在時(shí)間差，投資者往往是在看到凈值表現(xiàn)落后后再去翻看已披露的重倉(cāng)股名單，而此時(shí)個(gè)別回撤較大的標(biāo)的便容易被放大為罪魁禍?zhǔn)住?/p>

　　事實(shí)上，若拉長(zhǎng)時(shí)間維度觀察，華寶納斯達(dá)克精選并非始終落后。Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金近兩年收益率為57.08%，顯著跑贏同期比較基準(zhǔn)的44.10%。但對(duì)于大多數(shù)普通投資者而言，感知最強(qiáng)烈的往往是最近幾個(gè)季度的投資體驗(yàn)，尤其是在市場(chǎng)風(fēng)格快速切換、情緒高度敏感的階段，這種體驗(yàn)往往在社交平臺(tái)上被成倍放大。

　　“一旦賬戶(hù)里的其他產(chǎn)品都在上漲，唯獨(dú)這只納斯達(dá)克基金處于回撤區(qū)間，界面上一根孤零零的綠線就很容易成為情緒的宣泄口。”一位基民在社交平臺(tái)上向財(cái)聯(lián)社記者表示。

　　ETF做大，主動(dòng)權(quán)益卻疲軟

　　把視角從單一產(chǎn)品拉回公司層面，可以更清楚地看到華寶基金當(dāng)前的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)：被動(dòng)業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn)，主動(dòng)權(quán)益則明顯偏弱。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，華寶基金在管產(chǎn)品共164只，管理規(guī)模為4122.88億元，其中ETF有45只，規(guī)模達(dá)到2049.93億元，單一板塊就占去公司資產(chǎn)的半壁江山。

　　從歷年規(guī)模演變來(lái)看，華寶基金的擴(kuò)張，并不是靠主動(dòng)權(quán)益“做厚”起來(lái)的，更主要的動(dòng)力來(lái)自ETF。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年底，華寶基金ETF規(guī)模為1613.67億元；到了去年年底，這一數(shù)字已增至2081.71億元。同期公司整體規(guī)模從3553.91億元提升至4154.65億元，ETF貢獻(xiàn)的增量占據(jù)了相當(dāng)大一部分。

　　與之形成鮮明對(duì)比的是主動(dòng)權(quán)益板塊。目前華寶基金旗下主動(dòng)權(quán)益基金僅有38只，整體規(guī)模為174.82億元，單只產(chǎn)品體量普遍不大，其中規(guī)模最高的華寶資源優(yōu)選也只有16.64億元。

　　更具象的一筆，是2025年唯一成立的主動(dòng)權(quán)益基金華寶遠(yuǎn)識(shí)，從成立到清盤(pán)僅用了7個(gè)月。Wind顯示，這只主打紅利股的基金成立于2025年3月18日，初始規(guī)模僅為2.37億元，持倉(cāng)幾乎清一色配置紅利股。

　　隨著紅利板塊后續(xù)整體走弱，銀行指數(shù)后半段一路下跌，產(chǎn)品凈值承壓，投資者開(kāi)始大額贖回：成立僅十余天，該基金就贖回了3891.51萬(wàn)份，規(guī)模從2.37億元縮至1.98億元，減少3873.99萬(wàn)元。進(jìn)入二季度，贖回壓力集中釋放，二季末合計(jì)規(guī)模僅剩下1675.55萬(wàn)元，單季再流出18183.93萬(wàn)份，此后贖回仍在持續(xù)，三季末基金規(guī)模進(jìn)一步降至1488.37萬(wàn)元，臨近清盤(pán)前的10月17日，基金資產(chǎn)規(guī)模僅1176.32萬(wàn)元。

　　在渠道層面，這種偏科也在不斷被放大。對(duì)代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，ETF類(lèi)產(chǎn)品更容易通過(guò)市場(chǎng)熱點(diǎn)和成交數(shù)據(jù)講故事，而主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品如果既沒(méi)有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)口碑、又缺少明星基金經(jīng)理加持，很難在貨架上獲得優(yōu)先展示位置。久而久之，新資金更愿意涌向已經(jīng)做大的ETF存量盤(pán)，主動(dòng)權(quán)益則陷入“規(guī)模小-關(guān)注度低-再難做大”的循環(huán)。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：都賺錢(qián)了，就這一只納斯達(dá)克基金是“綠的”，華寶基金被推到輿情風(fēng)口)

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