股債波動(dòng)中顯優(yōu)勢(shì)：“固收+”跑贏純固收，榜首產(chǎn)品漲幅超9%

　　榜單數(shù)據(jù)說明：

　　1、產(chǎn)品成立時(shí)間在2024.12.31前，結(jié)束時(shí)間在2025.12.31后。

　　2、各指標(biāo)的取數(shù)時(shí)間以機(jī)構(gòu)官方公布2025年12月最后一個(gè)凈值日期為基準(zhǔn)向前推算對(duì)應(yīng)的指標(biāo)計(jì)算區(qū)間。

　　回顧2025年，債券市場(chǎng)上半年在低利率環(huán)境下走牛，下半年因股市走強(qiáng)分流資金、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升而明顯調(diào)整，股市7月后在政策利好與資金推動(dòng)下持續(xù)走強(qiáng)，上證指數(shù)突破3800點(diǎn)，創(chuàng)十年新高，“股債蹺蹺板”效應(yīng)顯著。

　　在此背景下，“固收+”產(chǎn)品成為理財(cái)市場(chǎng)的絕對(duì)主力，不少產(chǎn)品通過“+權(quán)益”、“+黃金”、“+優(yōu)先股”、“+量化”等策略多元化的方式獲得了可觀收益，跑贏純固收產(chǎn)品。南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，2025年理財(cái)公司存續(xù)的“固收+”產(chǎn)品全年平均收益率為2.35%，而純固收產(chǎn)品全年平均收益率為2.11%，“固收+”產(chǎn)品收益率高了24bps。

　　“固收+權(quán)益”產(chǎn)品作為“固收+”產(chǎn)品的核心大類，2025年同樣表現(xiàn)不俗，全年平均收益率為2.33%。在一眾的“固收+權(quán)益”產(chǎn)品中，信銀理財(cái)、光大理財(cái)、興銀理財(cái)、杭銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、民生理財(cái)、中郵理財(cái)7家理財(cái)公司產(chǎn)品脫穎而出，名列前十。

　　上榜的10只產(chǎn)品2025年凈值增長(zhǎng)率均在5%以上，其中排名前兩名的信銀理財(cái)“信頤2041”和光大理財(cái)“陽(yáng)光金24M增利2號(hào)”2025年凈值增長(zhǎng)率均超過8%，同時(shí)產(chǎn)品最大回撤均不超過2%。興銀理財(cái)“睿盈年年升3號(hào)B”排名第三位，2025年凈值增長(zhǎng)率為7.84%，但最大回撤在上榜產(chǎn)品中相對(duì)較高。

　　具體來看，排名第一位的信銀理財(cái)“信頤2041”是為了滿足2040年附近退休投資者的養(yǎng)老理財(cái)需求而設(shè)計(jì)，目的是為在該時(shí)間點(diǎn)退休的投資者提供一站式服務(wù)的投資解決方案，根據(jù)設(shè)定目標(biāo)日期時(shí)間、投資者收入情況及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素不斷調(diào)整組合，整體而言距離退休日期越近，投資組合趨于保守，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的占比趨于下降。

　　產(chǎn)品定位上，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為三級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)），最低持有期為730天，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4%-6%。投資策略上，產(chǎn)品債權(quán)類資產(chǎn)部分以票息收入作為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品相對(duì)穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)，并通過杠桿策略、騎乘策略及波段交易策略等進(jìn)行增厚；權(quán)益部分倉(cāng)位主要基于生命周期的下滑軌道進(jìn)行配置，配置比例不高于20%。

　　收益表現(xiàn)方面，產(chǎn)品成立以來業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，2025年凈值增長(zhǎng)率達(dá)到9.55%，大幅跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限6%。分季度來看，該產(chǎn)品2025年上半年凈值表現(xiàn)較為平穩(wěn)，2025年三季度實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)爆發(fā)，單季度凈值增長(zhǎng)率超過5%，達(dá)到5.65%，為全年貢獻(xiàn)了絕大部分收益來源。

　　而這主要得益于產(chǎn)品踴躍加倉(cāng)權(quán)益資產(chǎn)和公募基金。從持倉(cāng)報(bào)告可以看出，2025前三季度，產(chǎn)品管理人一直持續(xù)增持這兩項(xiàng)資產(chǎn)，其中權(quán)益類資產(chǎn)從2024年末的4.59%增加到2025年一季度末的4.67%，再增加到二季度末的7.19%和三季度末的9.36%。而公募基金在2025年一季度末僅占比14.07%，二季度末就大幅增加到42.32%，三季度末繼續(xù)增加到47.27%。

　　從季度前十大持倉(cāng)變化也可以看出，產(chǎn)品持續(xù)增持二級(jí)債基和一級(jí)債基，2025年三季度末的前十大持倉(cāng)中債券基金占比已經(jīng)達(dá)到90%。其中，產(chǎn)品三季度增持的“建信雙息紅利A”漲勢(shì)最猛，三季度凈值增長(zhǎng)率達(dá)到12.38%，為產(chǎn)品貢獻(xiàn)了較高收益。

　　“建信雙息紅利A”主要在固收打底的基礎(chǔ)上配置紅利資產(chǎn)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“90%×中國(guó)債券總指數(shù)收益率+10%×中證紅利指數(shù)收益率”?！敖ㄐ烹p息紅利A”的投資經(jīng)理在回顧三季度的投資策略運(yùn)作時(shí)表示，短期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)保持謹(jǐn)慎，基金操作上轉(zhuǎn)向防御，適度增配紅利類股票等防御類資產(chǎn)來對(duì)沖組合的風(fēng)險(xiǎn)敞口，并且紅利類資產(chǎn)經(jīng)歷了將近半年的調(diào)整，不少標(biāo)的已經(jīng)體現(xiàn)出不錯(cuò)的配置價(jià)值。

　　整體來看，2025年“股債蹺蹺板”效應(yīng)持續(xù)演繹，“固收+”產(chǎn)品在股債單一市場(chǎng)波動(dòng)加劇時(shí)通過多元配置平衡了收益和風(fēng)險(xiǎn)。2025年可以說是銀行理財(cái)在波動(dòng)市場(chǎng)中依托“固收+”產(chǎn)品深化轉(zhuǎn)型、提升專業(yè)能力的一年，市場(chǎng)的波動(dòng)也在考驗(yàn)理財(cái)公司的資產(chǎn)配置和動(dòng)態(tài)調(diào)整能力，也在推動(dòng)“固收+”策略從簡(jiǎn)單組合走向深度、系統(tǒng)化的多元策略。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：股債波動(dòng)中顯優(yōu)勢(shì)：“固收+”跑贏純固收，榜首產(chǎn)品漲幅超9%)

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