公募2026年投資策略趨于明朗：盈利接棒估值 科技與周期共舞

　　近日，多家公募基金公司發(fā)布2026年投資策略報告，投資策略趨于明朗，核心研判形成較多共識，普遍認為A股將迎來“盈利接棒估值”的關鍵轉換，市場行情有望在盈利修復中得到延續(xù)。AI科技與周期復蘇成為備受青睞的兩大核心主線?！肮淌?”資產配置品種少見地被納入策略報告，獲重視程度明顯提升。

　　投資邏輯：盈利成核心驅動

　　“盈利修復”成為公募2026年投資策略報告的核心關鍵詞。多家機構認為，2026年權益市場驅動邏輯將從2025年的估值擴張轉向盈利改善。

　　平安基金權益投資總監(jiān)神愛前明確指出，相較于2025年，2026年市場上漲驅動力或將更多來自企業(yè)盈利驅動與行業(yè)催化。內外部環(huán)境共振有望驅動市場行情穩(wěn)步延續(xù)。

　　招商基金也認為，企業(yè)盈利或持續(xù)修復，A股將從估值抬升的“急而促”行情過渡到盈利支撐的“緩而慢”行情。

　　鵬華基金認為，從歷史來看，A股缺乏連續(xù)三年估值擴張的經驗，2026年企業(yè)盈利情況可能直接決定指數方向。從估值擴張到盈利消化估值，市場通常會發(fā)生風格切換。

　　談及盈利修復的動力，多家機構觀點指向宏觀經濟與資金面，認為2026年海內外有望呈現偏寬松的政策環(huán)境，疊加歷史基數較低，經濟溫和復蘇概率較大；在資金端，居民儲蓄向權益類資產遷移的趨勢有望延續(xù)，保險、社保等長期資金或持續(xù)入市。

　　長城基金權益投資部基金經理蘇俊彥認為，A股盈利在連續(xù)三年下行后，2025年已出現企穩(wěn)拐點，在財政支出持續(xù)發(fā)力等多重因素影響下，2026年有望迎來盈利增長的拐點。

　　大成基金混合資產投資部總監(jiān)孫丹認為，產能利用率、資產周轉率低位企穩(wěn)回升將帶動企業(yè)盈利能力改善。2025年上市公司盈利已邊際改善至個位數增長，預計2026年將延續(xù)這一態(tài)勢。

　　投資主線：科技與周期備受關注

　　在盈利驅動邏輯指引下，科技與周期兩大方向成為多家公募對投資主線的共識。在科技賽道中，AI成為關注焦點；在周期板塊里，化工、貴金屬頗受青睞。

　　平安基金明確將科技創(chuàng)新與周期品供需再平衡列為2026年兩大投資主線。其中，科技領域聚焦全球AI資本開支高速增長帶動的硬件創(chuàng)新機會，以及自主可控疊加國內AI產業(yè)需求帶動的國產半導體產業(yè)鏈投資機會；周期領域關注供給約束良好、需求溫和復蘇的品種，如化工和銅、鋁等工業(yè)金屬。

　　招商基金2026年投資策略報告也是重點圍繞AI科技和周期地產方向展開。并認為，全球AI科技產業(yè)仍處于“大基建時代”，應用大繁榮的外部環(huán)境尚未成熟，長期機遇大于短期風險。同時，地產行業(yè)變化趨勢值得重點關注，關注房產中介、建材、物管、商管和家居等相關標的。

　　前海開源研究驅動混合基金經理崔宸龍表示，2026年較為看好大科技行業(yè)和與經濟復蘇相關的行業(yè)。大科技行情在2026年有望持續(xù)，但可能會呈現分化態(tài)勢。關注機器人以及AI里有明顯技術升級的方向。2026年經濟有望進一步復蘇，看好“反內卷”基調下的光伏、生豬養(yǎng)殖、航空、快遞、化工等領域。

　　大成基金首席權益策略分析師耿睿坦提出的2026年核心主線同樣包括科技和周期方向?？萍缄P注AI及需求外溢。北美互聯網廠商的資本開支、電力及建筑投資的持續(xù)擴張，有望讓AI產業(yè)趨勢具備強確定性。周期方面關注供需收縮后的漲價主線。若需求端邊際改善，順周期板塊機會將增多。此外，關注外需產業(yè)出海相關機會。

　　除科技和周期兩大核心主線外，部分機構還提及消費、醫(yī)藥板塊的估值修復機會，認為隨著宏觀經濟復蘇帶動居民收入提升，消費需求有望逐步回暖，其中服務消費獲更多關注。醫(yī)藥板塊受益于政策環(huán)境改善與創(chuàng)新藥研發(fā)突破，具備長期投資價值，其中被提及較多的是創(chuàng)新藥投資機會。

　　投資理念：資產配置重視度提升

　　值得注意的是，與往年相比，公募2026年投資策略報告關于資產配置的內容明顯增多。其中，債券打底、權益增強的“固收+”產品尤獲青睞。

　　長城基金債券投資部基金經理張棪指出，2026年“固收+”產品仍將迎來“天時、地利、人和”的發(fā)展環(huán)境，有望開啟第三輪規(guī)模擴張周期。規(guī)模增長得益于資管新規(guī)后保本理財退出帶來的替代需求、低利率下純債產品收益承壓催生的配置轉移，以及權益市場回暖帶動的業(yè)績提振。

　　大成基金指數與期貨投資部執(zhí)行總監(jiān)孫雨認為，在全球低利率環(huán)境下，國內被動工具型產品將持續(xù)快速發(fā)展。A股處于新舊動能轉換期，有望靠增量資金與企業(yè)盈利邊際改善繼續(xù)上臺階，投資可聚焦“固收+”創(chuàng)新品種、中小市值量化及多資產分散布局。

　　平安恒澤混合基金經理劉斌斌認為，由于2025年利率維持低位，權益市場賺錢效應顯著，“固收+”產品規(guī)模迅猛增長。展望2026年，對“固收+”市場發(fā)展持樂觀態(tài)度?！肮淌?”產品有望繼續(xù)發(fā)揮其股債配置的優(yōu)勢，通過動態(tài)調整資產配置比例，在控制回撤的同時捕捉市場機遇。

　　此外，FOF、境外資產配置等多元配置方式也獲得一定關注。例如，平安基金產品研發(fā)部總經理謝娜介紹，平安基金創(chuàng)新性地推出“FOF固收+”產品，通過FOF模式二次分散風險，并將資產配置范圍擴展至全球股票、債券、商品等多類資產。景順長城基金、大成基金、長城基金均提及對境外投資配置的關注。

　　景順長城基金表示，境外市場也是2026年關注的重要資產配置領域。對港股市場持樂觀展望，國內穩(wěn)增長政策有望提升港股盈利預期，特別是互聯網、消費、科技等板塊具有較好的投資價值，此外，對美國、歐洲和日本股市保持關注。

　　大成基金國際業(yè)務部高級基金經理冉凌浩認為，2026年AI浪潮有望延續(xù)，支撐盈利持續(xù)高增。預計2026年盈利增長仍將推動美股走強，但指數增幅可能不及盈利增速，階段性波動概率提升。

　　長城基金國際業(yè)務部副總經理曲少杰提出，海外投資傾向采取“啞鈴策略”。啞鈴的一端是美股科技，其正處于人工智能工業(yè)革命的關鍵階段。啞鈴的另一端是港股紅利資產，這類資產堪稱投資“壓艙石”。

　　總結來看，公募2026年投資策略普遍認可盈利或成為驅動市場行情的核心邏輯，投資主線上重點關注以AI為代表的科技創(chuàng)新，以及周期復蘇等兩條主線，同時重視采用更加多元的配置策略以應對市場變化。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：公募2026年投資策略趨于明朗：盈利接棒估值 科技與周期共舞)

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