商品基金“冰火兩重天”，2025年最多賺130%，部分回報為負，委內瑞拉沖突最新影響幾何？

　　財聯社1月4日訊 在貴金屬相關基金的上漲驅動下，商品型基金在2025年迎來了跨越式發(fā)展。據財聯社梳理，截至2025年末，商品型基金規(guī)模已接近3700億元，較上年擴大了2.85倍。商品型基金整體業(yè)績端的表現上，由于跟蹤品種不同呈現分化，白銀相關基金2025年回報超過130%，而能源化工類為負。

　　元旦假期間，委內瑞拉發(fā)生了舉世矚目的地緣政治事件。業(yè)內人士認為，油價因事件獲得一定支撐，但供需寬松的基本面未改，反彈力度有限。相對而言，避險情緒仍然是支撐貴金屬價格表現的因素。

　　白銀基金2025年回報超130%

　　商品類基金主要以交易性開放式指數基金（ETF）為主，覆蓋黃金、白銀、有色金屬等主要大宗商品，本文所述底層資產是大宗商品本身，不包含底層資產是相關行業(yè)的股票。

　　財聯社據Wind數據統(tǒng)計，2025年商品型基金呈現出“冰火兩重天”的格局。在63只商品型基金（不同份額分開計算）中，59只產品實現正收益。尤其是與貴金屬相關的基金表現尤為亮眼，50多只相關基金年內收益均超過50%，成為2025年基金市場中最吸引眼球的板塊之一。

　　具體來看，全市場唯一的白銀基金——國投瑞銀白銀期貨A/C在2025年的回報超過了130%。該基金是追蹤上海期貨交易所白銀期貨主力合約走勢的被動型產品，2025年，滬銀期貨主力價格上漲了約128%，且年末加速上漲。

　　圖：2025年回報居前的商品型基金

　　（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

　　其他2025年回報居前的商品型基金均為黃金相關基金，如工銀黃金ETF、華夏黃金ETF、易方達黃金ETF、華安黃金ETF、國泰黃金ETF，2025年的回報都在57%-58%左右。上述商品ETF通過投資上海黃金交易所掛盤交易的黃金品種，緊密跟蹤黃金價格走勢。2025年，上海黃金交易所AU9999的價格上漲了58%。

　　國內外黃金白銀價格均在2025年屢創(chuàng)歷史新高，相關商品基金的優(yōu)異表現并不意外。盡管近期貴金屬價格波動加劇，但在美元信用弱化的大邏輯下，業(yè)內仍看好黃金白銀的長期投資價值。

　　中信期貨研報認為，央行持續(xù)購金構成長期底座，疊加降息預期延續(xù)、美元中樞承壓以及發(fā)達經濟體債務與政策不確定性，黃金仍處于“慢變量”主導的上行通道中。歷史經驗顯示，階段性快速回撤后往往經歷“穩(wěn)態(tài)—修復”路徑。白銀的短期調整更多反映結構性過熱的再平衡，只要金價維持穩(wěn)態(tài)、宏觀驅動未變，白銀配置邏輯仍存。

　　貴金屬基金的優(yōu)異表現也驅動資金大量流入。

　　Wind數據顯示，2025年末商品型基金總規(guī)模約3700億元，較2024年末約1300億元增長了2.85倍。其中，上海金ETF嘉實的規(guī)模在2025年擴大了約10倍至14.68億元，黃金ETF華夏的規(guī)模也在2025年擴大了約8倍至116.27億元。

　　而在2025年回報居后的商品型基金中，建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF聯接C回報為負，僅有-17.08%。建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF（簡稱“能源化工ETF”）主要跟蹤易盛鄭商所能源化工指數，覆蓋鄭州商品交易所上市的能源化工類期貨合約，包括甲醇、PTA、動力煤、玻璃、純堿等品種。

　　甲醇與PTA均為石油化工產物，WTI油價2025年受供應過剩影響震蕩下跌，國內甲醇期貨主力也下跌了約18%。另外，飼料豆粕、有色金屬相關商品基金2025年的回報也遠不及貴金屬相關基金。

　　圖：2025年回報居后的商品型基金

　　（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

　　委內瑞拉地緣政治事件影響短期情緒

　　就在元旦假日期間，委內瑞拉發(fā)生了舉世矚目的地緣政治事件。由于委內瑞拉黃金與石油等資源儲量豐富，事件是否會引發(fā)相關商品價格的大幅波動，進而影響國內商品基金表現，引發(fā)市場關注。

　　據新華社，美國總統(tǒng)特朗普1月3日稱，美方已成功對委內瑞拉實施打擊，抓獲委內瑞拉總統(tǒng)馬杜羅及其夫人，并帶離委內瑞拉。特朗普進一步表示，美國將“管理”委內瑞拉直至實施“安全”過渡。

　　作為全球“資源天花板”級別的國家，委內瑞拉石油、黃金、鐵礦石等儲量均位居世界前列。

　　據一德期貨的研報梳理，委內瑞拉石油已探明儲量約3030億桶（截至2025年數據）約占全球的17%–18%，超過沙特阿拉伯居世界第一。委內瑞拉黃金儲備再加上未完全勘探的砂金礦與原生金礦（如玻利瓦爾州、阿馬庫羅三角洲地區(qū)），地質學家估算其總潛在儲量或超3000噸。天然氣已探明儲量占全球天然氣總儲量的2.84%-3.3%，位列全球第八；鐵礦石儲量占全球鐵礦石總儲量的7.8%-11%。

　　目前來看，委內瑞拉地緣政治事件預期影響最大的品種是原油相關商品。元旦前，委內瑞拉地緣事件已有所發(fā)酵，能源化工ETF在2025年12月下旬已底部反彈了約7%。

　　不過，業(yè)內分析指出，盡管委內瑞拉原油儲量驚人，但近年實際出口量有限，受制裁后對全球原油供給影響并不大。

　　光大期貨研報指出，近年受美國經濟制裁影響，委內瑞拉石油行業(yè)上游投資不足，導致其原油產量大幅下滑。截至2025年11月，該國原油產量約為96萬桶/日，遠低于此前200萬桶/日的高點。短期，委內瑞拉原油產量與出口可能受阻，從而對油價形成擾動。但該國原油出口目的地較為集中，對原油絕對價格的推升作用有限，更多體現為情緒擾動。

　　元旦假期間，外盤僅在1月2日有交易。WTI原油價格震蕩下跌了0.16%，倫敦金現價格則上漲了1.50%。

　　廣州期貨認為，美國突襲委內瑞拉、抓捕馬杜羅，地緣擾動釋放短期避險情緒，同時OPEC+明確2026年一季度暫停增產的消息提振市場心態(tài)，油價獲得階段性支撐并小幅回彈，但供需寬松的基本面未改，反彈力度有限。相對而言，避險情緒仍然是支撐貴金屬價格表現的因素。

（文章來源：財聯社）

(原標題：商品基金“冰火兩重天”，2025年最多賺130%，部分回報為負，委內瑞拉沖突最新影響幾何？)

(責任編輯：10)