機構把脈2026：A股將現(xiàn)“慢牛”行情 科技創(chuàng)新等為投資主線

　　2025年A股市場大漲，站在2026年的起點，市場是否延續(xù)反彈？哪些板塊值得關注？多家機構認為，在“更加積極有為”的宏觀政策支持下，中國經(jīng)濟將實現(xiàn)韌性增長與結(jié)構升級的雙向奔赴，內(nèi)需復蘇與外需韌性形成合力支撐。A股市場有望從估值驅(qū)動轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動，呈現(xiàn)“慢?！碧卣鳎萍紕?chuàng)新、消費升級等成為全市場共識性投資主線。

　　中泰證券：科技領航，促消費與擴投資協(xié)同推進

　　宏觀層面看，中泰國際首席經(jīng)濟學家李迅雷認為，2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，GDP增速目標預計定在5%左右，宏觀政策相機抉擇，促消費與擴投資協(xié)同推進。2026年制造業(yè)投資將獲得支撐，一方面是出口繼續(xù)維持強韌性，推動出口高依賴行業(yè)的預期修復；二是2026年先進制造業(yè)將繼續(xù)獲得政策扶持。他預計2026年制造業(yè)投資風險和機遇并存，“反內(nèi)卷”預期壓制部分行業(yè)的資本開支意愿，但出口強韌性和科技領航，又將給制造業(yè)投資帶來支撐。擴大內(nèi)需成為穩(wěn)增長關鍵，他預計2026年會繼續(xù)多措并舉支持消費，這在中央經(jīng)濟工作會議中也有所體現(xiàn)。2026年政策提振消費有以下三個可能的方向：一是擴大消費補貼的力度和范圍，優(yōu)化政策執(zhí)行；二是適當加大對餐飲、旅游等服務行業(yè)的消費支持；三是對生育、育幼及特困群體等的現(xiàn)金發(fā)放。

　　中信證券：內(nèi)需修復為核，政策加力穩(wěn)增長

　　中信證券首席經(jīng)濟學家明明預計，2026年投資從總量承壓到結(jié)構優(yōu)化；隨著中美關系邊際緩和以及多元化市場部署，預計中國出口增速將繼續(xù)展現(xiàn)韌性，帶動人民幣整體溫和升值；財政和貨幣政策方面，預計逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度將有所加大，保障“十五五”規(guī)劃能迎來開門紅。他預計，一方面，政策上將引導消費結(jié)構從商品為主逐漸轉(zhuǎn)向服務升級；另一方面，政策上將提振城鄉(xiāng)居民消費意愿，通過稅收、社保、轉(zhuǎn)移支付等多渠道增加居民收入，將惠民生與促消費更好結(jié)合。在政策性金融工具、專項債和基建項目集中落地的推動下，2026年固定資產(chǎn)投資增速有望由負轉(zhuǎn)正，實現(xiàn)“止跌回穩(wěn)”。他還預計2026年貨幣政策基調(diào)延續(xù)“適度寬松”，中國人民銀行將在總量工具上保持適度寬松取向，降準降息仍存空間。

　　招商證券：全球共振啟升勢，A股盈利驅(qū)動進階

　　招商證券首席策略分析師張夏表示，在新產(chǎn)業(yè)趨勢持續(xù)催化、PPI觸底回升、供需格局持續(xù)改善的作用下，A股盈利基本走出底部震蕩階段，2025年年底及2026年A股盈利有望進入新一輪緩慢回升階段。驅(qū)動因素上，他預計科技制造催化、庫存回補、利潤率回升是盈利改善的主要驅(qū)動。預計2026年市場主線仍是科技，投資策略應把握“風格切換覓周期，雙輪驅(qū)動看長遠”的核心思路，投資機會圍繞“內(nèi)需復蘇”與“科技自立”兩大主軸展開。風格方面，大小盤均衡，順周期風格有望持續(xù)占優(yōu)，行業(yè)層面，關注順周期與產(chǎn)能出清、科技創(chuàng)新與優(yōu)勢制造、擴內(nèi)需三條線索，重點關注有色金屬、機械設備、電力設備、電子、傳媒、社會服務等行業(yè)。

　　平安證券：制造為盾、科技為劍，A股市場向上空間可期

　　平安證券研究所副所長、首席策略分析師魏偉指出，2026年進入“十五五”發(fā)展新階段，在外部環(huán)境復雜多變背景下，中國資產(chǎn)確定性將持續(xù)凸顯，新產(chǎn)業(yè)新需求將繼續(xù)貢獻增長，流動性環(huán)境預計維持偏寬。他看好A股權益市場向上空間，結(jié)合政策和景氣指引，建議投資者關注以下四大方向：一是科技創(chuàng)新，重點關注算力/應用/機器人/智駕等AI產(chǎn)業(yè)鏈，以及創(chuàng)新藥等；二是先進制造，關注我國具有競爭力且景氣有望向上的新能源、國防軍工等；三是上游周期，有望受益于“反內(nèi)卷”且具有漲價預期的有色、化工、鋼鐵、煤炭、建材等，跟蹤相關漲價信號指引；四是內(nèi)需消費，重點關注受益于擴內(nèi)需+消費結(jié)構轉(zhuǎn)型的新消費，如IP、寵物等。此外，紅利策略在低利率環(huán)境、中長期資金入市背景下仍有配置價值。

　　華夏基金：盈利加速增長，結(jié)構性行情鮮明

　　展望A股后市，華夏基金數(shù)量投資部高級副總裁魯亞運認為可以總結(jié)為“盈利向上、估值承壓”，外需與國內(nèi)科技投資是主要動力，預計2026年A股盈利增速將比2025年加快。但市場經(jīng)過兩年估值擴張，整體水位已不低，宏觀流動性可能邊際收緊，對估值形成壓制。當前投資者正處于震蕩后啟動跨年行情的一個關鍵窗口期，綜合來看，2026年可能是“估值溫和收縮+盈利正增長”的組合。歷史類似的年份，指數(shù)層面仍有望實現(xiàn)正收益，但結(jié)構性行情會非常鮮明。領漲的行業(yè)通常有兩類：一是底部反轉(zhuǎn)，二是產(chǎn)業(yè)趨勢強勁。建議投資者聚焦盈利改善明確、產(chǎn)業(yè)趨勢向上的板塊，同時密切關注匯率與資金流向變化對市場節(jié)奏的影響，可以通過組合配置或定投的方式來應對科技短期波動。

　　嘉實基金：科技結(jié)構性機遇豐富，博弈難度顯著增加

　　對于2026年的整體市場與科技板塊走勢，嘉實基金大科技研究總監(jiān)王貴重的基本觀點是市場仍將“有為”，但挑戰(zhàn)與復雜性顯著增加，結(jié)構性機遇豐富。具體來看，AI領域四大細分方向值得重點關注：一是光通信與高速率升級，核心邏輯在于量價齊升；二是存儲芯片量價齊升，核心邏輯在于供需改善與景氣周期，高景氣度有望貫穿2026年全年；三是國產(chǎn)算力突破，核心邏輯在于自主化與供應鏈安全；四是AI應用落地，核心邏輯在于尋找“殺手級”場景。同時他還提醒投資者注意，2026年科技投資難度也將大于2025年：經(jīng)過一年的上漲，許多優(yōu)質(zhì)方向的估值已較為充分地反映了其前景，導致市場博弈加劇、波動性上升——這意味著，投資者未來想獲取超額收益，將更依賴于對產(chǎn)業(yè)節(jié)奏的精準把握和個股的深度甄別。

　　中歐基金：周行不殆，科技迭新

　　展望2026年，中歐基金權益專戶投委會主席王培指出，當前市場正處在從高成長向中等增速過渡的階段，科技與價值兩大方向在新的周期背景下出現(xiàn)重新匯合的趨勢。他預計科技領域或仍將保持較強的產(chǎn)業(yè)勢能；而價值風格在經(jīng)濟進入穩(wěn)態(tài)區(qū)間后，有望繼續(xù)發(fā)揮支撐作用，市場或呈現(xiàn)“科技承先、價值續(xù)后”的特征?；谛袠I(yè)結(jié)構演變的長期脈絡，以及對下一輪產(chǎn)業(yè)周期的前瞻判斷，以價值回報為主線、疊加主題式演繹，成為這一輪周期的內(nèi)在特征，也是當下市場行為的邏輯延續(xù)。在科技仍維持較高景氣度的背景下，價值板塊的修復可能成為2026年的重要結(jié)構性機會。但他也提醒，盡管市場機會仍然存在，但市場在估值基本修復后，投資的整體難度正在提高，市場波動或更為頻繁，投資者需要對節(jié)奏與行業(yè)選擇保持更高的敏感度。

　　廣發(fā)基金：風格瞄定“出海+科技”，主線聚焦泛AI產(chǎn)業(yè)鏈

　　廣發(fā)基金宏觀策略部總經(jīng)理武幼輝對明年市場持樂觀看法。他認為A股風格難切換，市場延續(xù)結(jié)構行情特征，上半年面臨的環(huán)境相對更為友好。預計A股市場風格以“出海+科技”為主，部分低風偏階段紅利占優(yōu)。行業(yè)上看，預計主線仍然是泛AI產(chǎn)業(yè)鏈，建議投資者關注資源、算力（海外算力確定性強于國內(nèi)）和儲能鏈（ROE底部回升，持倉相對不擁擠）等。此外，其他投資線索還有全球制造業(yè)景氣適度復蘇，即資源品的投資機會被強化，并有利于傳統(tǒng)制造業(yè)出海，如電力設備、摩托車和工程機械等；反內(nèi)卷之下出現(xiàn)的供需變化，反內(nèi)卷政策有助于改善部分行業(yè)供需狀況，如化工、航空、養(yǎng)殖等，但需求仍然決定股價彈性，比如化工沿著新經(jīng)濟的方向彈性大，沿著內(nèi)需的方向彈性弱。

　　博時基金：或是成長和價值、大盤和小盤的均衡之年

　　多元資產(chǎn)管理一部總經(jīng)理兼多元資產(chǎn)管理一部投資總監(jiān)鄭錚對2026年A股保持樂觀，盈利端隨著PPI和內(nèi)需溫和修復，2026年非金融盈利有望進入上行通道。宏觀層面的溫和修復和政策托底、微觀層面的盈利和盈利質(zhì)量的雙修復、資金層面的長期資金加速入市和風險偏好的中樞抬升是支撐市場的三條核心邏輯。他預計2026年可能是成長和價值、大盤和小盤較為均衡的一年。一方面，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速和ROE的顯著領先能夠為成長風格提供業(yè)績支撐，股市較好的流動性也能夠?qū)π”P創(chuàng)造有利條件；另一方面，銀行、保險等高股息、大盤價值板塊，也同樣有望受益于無風險利率下行和長期資金加配紅利需求帶來估值修復空間。他也提示，明年投資者需要警惕貿(mào)易與關稅風險、全球地緣政治升級等外部因素。

　　方正富邦基金：盈利增速繼續(xù)修復，股票投資繼續(xù)領跑

　　方正富邦基金首席投資官湯戈指出，2025年A股營收增速、利潤增速見底回升，上市公司ROE水平逐漸企穩(wěn)，預計明年A股盈利增速和ROE水平有望繼續(xù)修復，業(yè)績的增長也會消化一部分估值。疊加房地產(chǎn)和固收等投資方向的吸引力變化，以及A股市場2024、2025年連續(xù)兩年正收益，湯戈認為，未來股票投資有望繼續(xù)領跑，他期待居民儲蓄能夠更顯著地進入股票市場。此外，資金面的多重利好因素也有望為權益市場帶來支撐。從產(chǎn)業(yè)角度分析，他繼續(xù)看好鋰電池和電力設備、PCB、半導體存儲等方向，尤其是以固態(tài)電池為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力方向。

（文章來源：深圳商報）

(原標題：機構把脈2026：A股將現(xiàn)“慢?！毙星椋萍紕?chuàng)新等為投資主線)

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