商業(yè)火箭企業(yè)科創(chuàng)板IPO細(xì)則出爐，藍(lán)箭航天上市提速，行業(yè)分析師爭(zhēng)相跨界搶流量

　　12月26日，上交所正式發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號(hào)——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）。這標(biāo)志著，商業(yè)火箭企業(yè)登陸科創(chuàng)板有了相關(guān)細(xì)則。

　　就在幾天前，藍(lán)箭航天剛完成IPO輔導(dǎo)工作，科創(chuàng)板有望迎來(lái)首家商業(yè)火箭公司。值得注意的是，藍(lán)箭航天從IPO輔導(dǎo)備案到完成輔導(dǎo)，僅歷時(shí)5個(gè)月左右，比“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程的輔導(dǎo)耗時(shí)更少。

　　今年下半年以來(lái)，一批商業(yè)航天公司紛紛啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)，角逐奔赴資本市場(chǎng)的門票。這股熱潮近期也蔓延到了二級(jí)市場(chǎng)，商業(yè)航天板塊牛股頻現(xiàn)，多家券商的計(jì)算機(jī)行業(yè)分析師也紛紛跨界，和軍工等相關(guān)行業(yè)分析師搶起了流量。

　　商業(yè)火箭企業(yè)科創(chuàng)板IPO細(xì)則出爐

　　12月26日，上交所在官網(wǎng)正式發(fā)布了《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號(hào)——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》，并自發(fā)布之日起施行。

圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)截圖

　　《指引》總共有14條，對(duì)商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)作出了細(xì)化規(guī)定。主要內(nèi)容包括：

　?。ㄒ唬I(yè)務(wù)范圍以及“硬科技”屬性要求。明確主營(yíng)業(yè)務(wù)的具體范圍為“商業(yè)火箭自主研發(fā)、制造和提供航天發(fā)射服務(wù)”，更加看重發(fā)行人的“硬科技”屬性。同時(shí)，對(duì)于承擔(dān)國(guó)家任務(wù)、參與國(guó)家工程項(xiàng)目的商業(yè)火箭企業(yè)，予以優(yōu)先支持。

　?。ǘ╆P(guān)于明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)。明確企業(yè)需在關(guān)鍵核心技術(shù)上具備明顯優(yōu)勢(shì)或重大突破，關(guān)注核心技術(shù)產(chǎn)品以及關(guān)鍵部件的自主研發(fā)情況，運(yùn)載能力及一箭多星能力等技術(shù)先進(jìn)性衡量指標(biāo)。

　?。ㄈ╆P(guān)于階段性成果。明確商業(yè)火箭企業(yè)申報(bào)時(shí)應(yīng)當(dāng)至少實(shí)現(xiàn)采用可重復(fù)使用技術(shù)的中大型運(yùn)載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌這一階段性成果，且后續(xù)不存在影響承擔(dān)發(fā)射任務(wù)的技術(shù)方面重大不利事項(xiàng)。

　?。ㄋ模╆P(guān)于取得批準(zhǔn)。商業(yè)火箭具有較為系統(tǒng)的審批和監(jiān)管，明確企業(yè)應(yīng)具備相關(guān)承研承制資質(zhì)，在商業(yè)火箭發(fā)射前應(yīng)取得發(fā)射許可。

　　此外，《指引》還對(duì)商業(yè)火箭企業(yè)適用第五套標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)行業(yè)地位、市場(chǎng)空間、商業(yè)化安排等做出了明確規(guī)定。

　　無(wú)獨(dú)有偶，日前，商業(yè)航天賽道企業(yè)藍(lán)箭航天正式完成IPO輔導(dǎo)工作，科創(chuàng)板迎來(lái)首家商業(yè)火箭公司的時(shí)間也隨之推近?；仡櫵{(lán)箭航天此次IPO輔導(dǎo)歷程，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)中金公司于2025年7月25日向北京證監(jiān)局提交了關(guān)于公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)備案申請(qǐng)，并于7月29日獲得輔導(dǎo)備案受理。也就是說(shuō)，該公司從啟動(dòng)上市輔導(dǎo)備案到完成輔導(dǎo)只經(jīng)歷了不到5個(gè)月，相比之下，前不久登陸A股的“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程從輔導(dǎo)備案到完成輔導(dǎo)歷時(shí)近7個(gè)月。

圖片來(lái)源：中金公司公告截圖

　　據(jù)公開(kāi)信息，藍(lán)箭航天是目前國(guó)內(nèi)唯一形成“研發(fā)、制造、測(cè)試、發(fā)射”全鏈條能力建設(shè)和布局的民營(yíng)商業(yè)火箭公司，公司專注于液氧甲烷推進(jìn)劑的中大型運(yùn)載火箭研發(fā)與運(yùn)營(yíng)。2023年7月，藍(lán)箭航天完成全球首款液氧甲烷運(yùn)載火箭朱雀二號(hào)遙二成功入軌。今年12月，藍(lán)箭航天朱雀三號(hào)遙一重復(fù)使用運(yùn)載火箭成功發(fā)射，并在完成入軌飛行后，開(kāi)展火箭一級(jí)回收驗(yàn)證，這也是國(guó)內(nèi)首次嘗試一級(jí)回收的運(yùn)載火箭。

　　今年6月，科創(chuàng)板“1+6”改革規(guī)則落地，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市并擴(kuò)大適用范圍，明確支持人工智能、商業(yè)航天等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)上市。至此，多家商業(yè)航天企業(yè)開(kāi)始紛紛籌備IPO。除了藍(lán)箭航天外，星河動(dòng)力（輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)：華泰聯(lián)合）、中科宇航（輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)：國(guó)泰海通）、微納星空（輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)：國(guó)泰海通）、屹信航天（輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)民生）、天兵科技（輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)：中信建投）等多家商業(yè)航天企業(yè)也于今年下半年啟動(dòng)了IPO輔導(dǎo)。

　　值得一提的是，據(jù)公開(kāi)報(bào)道，美國(guó)商業(yè)航天獨(dú)角獸SpaceX正瞄準(zhǔn)明年下半年進(jìn)行首次公開(kāi)募股。從目前的IPO進(jìn)展速度來(lái)看，藍(lán)箭航天和SpaceX有望展開(kāi)一番“較量”。

　　那么，今年以來(lái)資本市場(chǎng)對(duì)商業(yè)航天相關(guān)領(lǐng)域的支持力度為何會(huì)明顯加大？

　　首先是政策引導(dǎo)。2025年11月，國(guó)家航天局發(fā)布了《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》，將商業(yè)航天納入國(guó)家航天發(fā)展總體布局，并明確設(shè)立國(guó)家商業(yè)航天發(fā)展基金。近日，國(guó)家航天局商業(yè)航天司的設(shè)立也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為有助于推動(dòng)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展。

　　此外，上交所在《指引》起草說(shuō)明中明確指出，商業(yè)火箭研制及發(fā)射業(yè)務(wù)處于商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈中游，承擔(dān)“承上啟下”的關(guān)鍵樞紐職能，已成為我國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵所在。商業(yè)火箭行業(yè)研發(fā)投入大、周期長(zhǎng)，未實(shí)現(xiàn)規(guī)模商業(yè)化，亟需資本市場(chǎng)支持，總體符合科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的適用要求。

　　有券商行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)最近指出，上述這些舉措共同形成了從早期研發(fā)（國(guó)家基金引導(dǎo)）、成長(zhǎng)期（多元資本參與）到成熟期（科創(chuàng)板上市）的全周期資本支持鏈條，為商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新與規(guī)?；l(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

　　概念股火爆，引來(lái)分析師紛紛“跨界”

　　藍(lán)箭航天IPO進(jìn)度的快速推進(jìn)也讓A股市場(chǎng)的多只概念股受到了資金追捧。近期，中泰股份、魯信創(chuàng)投、通宇通訊、斯瑞新材等多家A股公司相繼公告了和藍(lán)箭航天的關(guān)聯(lián)。

　　其中，魯信創(chuàng)投12月26日晚間公告，“截至目前，公司參股的三只股權(quán)投資基金合計(jì)僅持有藍(lán)箭航天0.89%股權(quán)，股權(quán)穿透后對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果影響較小?！北M管如此，魯信創(chuàng)投股價(jià)最近3個(gè)交易日已經(jīng)連拉了三個(gè)漲停。

　　據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月26日收盤，年內(nèi)總共有近630只A股漲幅超100%，其中，不乏多只商業(yè)航天概念股，包括天工股份、航天動(dòng)力、航天發(fā)展、應(yīng)流股份、中材科技、佳緣科技、景旺電子、神劍股份、海昌新材、久之洋、東方鉭業(yè)、國(guó)光電氣等。

　　記者注意到，隨著行情的火爆上演，最近，商業(yè)航天已經(jīng)取代半導(dǎo)體成為多家券商計(jì)算機(jī)行業(yè)分析師爭(zhēng)相跨界的方向。

　　例如，東吳證券計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)近期連續(xù)發(fā)布了《計(jì)算機(jī)行業(yè)跟蹤周報(bào)：商業(yè)航天還有哪些事件值得期待？》《商業(yè)航天系列報(bào)告二：中國(guó)可回收火箭首飛在即，把握商業(yè)航天拐點(diǎn)機(jī)會(huì)》《商業(yè)航天：奇點(diǎn)時(shí)刻，航天強(qiáng)國(guó)》等多篇商業(yè)航天主題研報(bào)。

圖片來(lái)源：東吳證券研報(bào)截圖

　　華西證券計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)也在近期發(fā)布了商業(yè)航天主題研報(bào)《運(yùn)力之爭(zhēng)，全球商業(yè)航天價(jià)值重構(gòu)》等。某券商計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)目前每天會(huì)推送“商業(yè)航天日?qǐng)?bào)”，聚焦當(dāng)天商業(yè)航天領(lǐng)域的重要新聞資訊。

　　從傳統(tǒng)的行業(yè)分類來(lái)看，商業(yè)航天板塊的不少上市公司應(yīng)屬于國(guó)防軍工行業(yè)，而目前不少券商的計(jì)算機(jī)分析師一面守著AI等相關(guān)賽道，一面開(kāi)始紛紛追逐商業(yè)航天，其市場(chǎng)熱度可見(jiàn)一斑。

　　此外，近期一些券商的化工、環(huán)保等行業(yè)分析師也開(kāi)始爭(zhēng)相挖掘自己覆蓋范圍內(nèi)的商業(yè)航天概念股。與此同時(shí)，還有一些券商的策略團(tuán)隊(duì)也對(duì)商業(yè)航天主題進(jìn)行了跟蹤，例如，天風(fēng)證券策略團(tuán)隊(duì)日前發(fā)布了投資策略專題研報(bào)《商業(yè)航天：新質(zhì)生產(chǎn)力的“天基”新引擎》。

（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

(原標(biāo)題：商業(yè)火箭企業(yè)科創(chuàng)板IPO細(xì)則出爐，藍(lán)箭航天上市提速，行業(yè)分析師爭(zhēng)相跨界搶流量)

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