60+億增資款敲定，深藍(lán)汽車還要靠“輸血”走多遠(yuǎn)？

　　12月24日盤后，深藍(lán)汽車的母公司長安汽車（000625）公告，深藍(lán)汽車完成61.2億元增資的關(guān)鍵落地，投資方資金已進(jìn)入支付流程。

　　這是深藍(lán)汽車成立以來，又一次成功融資。

　　累計(jì)融資超百億

　　12月24日盤后，長安汽車宣布，控股子公司深藍(lán)汽車增資擴(kuò)股預(yù)計(jì)募資規(guī)模約61.2億元，包括掛牌增資和非公開協(xié)議增資兩部分。

　　其中，非公開協(xié)議方式即由控股股東長安汽車負(fù)責(zé)，長安汽車通過無形資產(chǎn)加自有資金合計(jì)增資31.2億元，另外30億元則在重慶聯(lián)交所公開掛牌尋找投資者。

　　公開掛牌增資期間（11月26日-12月23日），重慶渝富控股集團(tuán)有限公司（下稱“渝富集團(tuán)”）和招銀金融資產(chǎn)投資有限公司（下稱“招銀投資”）決定增資深藍(lán)汽車，其中渝富集團(tuán)以現(xiàn)金方式增資25億元，招銀投資增資5億元，兩者均已支付定金。渝富集團(tuán)為國有獨(dú)資控股集團(tuán)，管理基金規(guī)模超千億元，聚焦智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、高端裝備等領(lǐng)域；招銀投資為招商銀行全資子公司，2025年12月揭牌成立后立刻投資深藍(lán)汽車，招銀投資聚焦市場化債轉(zhuǎn)股與股權(quán)投資試點(diǎn)，核心業(yè)務(wù)以市場化債轉(zhuǎn)股降企業(yè)杠桿。

　　控股股東長安汽車增資31.2億元，包括20.8億元自有資金以及估價10.4億元無形資產(chǎn)，涵蓋長安汽車持有的深藍(lán)S05車型、G318車型的相關(guān)專利權(quán)等，評估基準(zhǔn)日為2025年3月31日，評估價值為10.4億元，增值率80.7%。

　　本次增資完成后，長安汽車持股比例保持51%不變，渝富集團(tuán)持股比例為12.1%，招銀投資持股比例為2.4%。

　　這并非深藍(lán)汽車的首次大規(guī)模融資。此前，深藍(lán)汽車已經(jīng)拿到超78億元融資。

　　2020年1月，深藍(lán)汽車完成28.4億元首輪融資，引入重慶長新股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“長新基金”)、重慶兩江新區(qū)承為股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“承為基金”)等4家投資人并完成工商變更，注冊資本變更為2億元，長安汽車持股比例下降至49%，失去控制權(quán)，深藍(lán)汽車即變?yōu)殚L安汽車的合營企業(yè)。

　　2022年3月，深藍(lán)汽車完成一筆49.8億元融資，原股東長安汽車和重慶南方工業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè) (有限合伙) 追投，引入另外8家新股東并完成工商變更，注冊資本變更為3.3億元，長安汽車持股比例進(jìn)一步稀釋至40.7%。

　　2022年11月，長安汽車通過對原股東的股權(quán)收購拿回深藍(lán)汽車控股權(quán)。長安汽車斥資13.3億元收購深藍(lán)汽車10.34%的股權(quán)，長安汽車持股比例增加至51%，長安新能源納入長安汽車合并報表范圍。

　　但即便如此，深藍(lán)汽車的財務(wù)基本面仍未根本改善。

　　截至2025年3月31日，深藍(lán)汽車凈資產(chǎn)-33.8億元，評估值145.5億元，評估增值率530.8%。本次長安汽車增資深藍(lán)汽車系基于公司戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)需要，資金將用于新汽車研發(fā)，智能化、電動化核心技術(shù)創(chuàng)新，提升全球品牌力。

　　資不抵債的深藍(lán)汽車，何時扭虧為盈？

　　深藍(lán)汽車成立于2018年，成立7年以來一直處于虧損狀態(tài)。不僅如此，2024年以來，深藍(lán)汽車的凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)。

　　2018-2021年公司累計(jì)虧損約46.6億元，2022-2025年前10個月分別虧損32億元、31.1億元、15.7億元及10.3億元。即成立以來截至最新數(shù)據(jù)，公司虧損逾135億元。

　　相比較長安汽車旗下的阿維塔，深藍(lán)汽車起步更早，業(yè)績增速目前來看不如阿維塔。2024年，深藍(lán)汽車實(shí)現(xiàn)收入372.2億元，同比增速38.2%；2025年上半年收入增速42.5%。阿維塔2022年?duì)I收不足1億元，2024年增速則實(shí)現(xiàn)171.7%至153.5億元，2025年上半年同比增98.5%。

　　深藍(lán)汽車定位主流大眾市場（15-25萬），這本來是深藍(lán)汽車的低價高配的“高性價比”優(yōu)勢。但近年來，長安汽車的高端產(chǎn)品線阿維塔正在價格下探，早期阿維塔系列售價區(qū)間為34.99萬-60萬元，而2025年發(fā)布的阿維塔07探索版25.99萬元，后續(xù)降至21.99萬元，2026款更是限時降至20.99萬元；阿維塔06則指導(dǎo)價20.99萬元起，權(quán)益后19.19萬元，切入深藍(lán)汽車的價格腹地。

　　深藍(lán)汽車和阿維塔的定位無疑越來越重疊。2024年10月的一次演講中，長安汽車董事長朱華榮曾親自表示，深藍(lán)和阿維塔都是親兒子，要什么給什么?？扇缃耖L安汽車優(yōu)先選擇了托舉阿維塔赴港上市，阿維塔最近的一次C輪融資111億元。

　　在造血困難的情況下，需要研發(fā)投入的深藍(lán)汽車，更多將融資交給資本市場。

　　深藍(lán)汽車董事長鄧承浩強(qiáng)調(diào)盈虧平衡點(diǎn)為月銷3萬輛，“在銷量超過3萬輛的情況下，深藍(lán)汽車可以實(shí)現(xiàn)盈利”。9月份以來，隨著深藍(lán)汽車銷量增長，鄧承浩表示，公司已經(jīng)階段性實(shí)現(xiàn)了部分月份的盈利。2025年9-11月連續(xù)三個月，深藍(lán)汽車均實(shí)現(xiàn)月銷超3萬輛。

　　3萬月銷量是“止損”的開始，但修復(fù)“資不抵債”的資產(chǎn)負(fù)債表，深藍(lán)汽車還有很長的路要走。

（文章來源：財中社）

(原標(biāo)題：60+億增資款敲定，深藍(lán)汽車還要靠“輸血”走多遠(yuǎn)？)

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