銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章?。?026年投資中國股票有望收獲超額回報

　　2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，中國經(jīng)濟將邁入高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期。近日，銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊表示，伴隨經(jīng)濟再平衡進程推進、溫和再通脹格局形成，疊加內(nèi)外環(huán)境階段性改善，2026年投資中國股票市場有望獲得顯著超額回報，資本市場將在新舊動能轉(zhuǎn)換中發(fā)揮核心樞紐作用，帶動中長期資金入市與居民存款搬家形成正向循環(huán)。

　　章俊團隊構(gòu)建的“銀河時鐘”資產(chǎn)配置框架顯示，在房價逐步觸底、匯率穩(wěn)步升值的雙重積極信號下，中國大類資產(chǎn)配置將從第四象限邁入第一象限，股票資產(chǎn)將成為本輪周期的核心受益品種。這一判斷背后，是經(jīng)濟基本面改善、政策協(xié)同發(fā)力、外部環(huán)境緩和三大核心支撐邏輯的共振。

　　核心邏輯：經(jīng)濟再平衡筑牢基礎(chǔ)，三重積極因素支撐股市超額回報

　　章俊指出，2026年中國經(jīng)濟將開啟三大再平衡進程，為股票市場提供堅實基本面支撐。

　　具體來看，一是供給穩(wěn)增長向需求穩(wěn)增長的再平衡，二是外需驅(qū)動向內(nèi)需驅(qū)動的再平衡，三是投資拉動向消費拉動的再平衡。這一轉(zhuǎn)型過程中，經(jīng)濟將呈現(xiàn)“增長保持韌性+物價低位回升”的良性組合，為企業(yè)盈利修復(fù)與市場信心提振奠定基礎(chǔ)。

　　從核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)預(yù)測來看，章俊團隊預(yù)計2026年實際GDP增長5.0%，四個季度分別為5.2%、5.0%、4.9%、4.8%；名義GDP增長4.8%，相較2025年顯著提升。物價低位回升和名義GDP中樞上移，將直接推動企業(yè)盈利和居民信心同步修復(fù)，這使得股市上漲的行業(yè)覆蓋面將更為廣泛，而非局部結(jié)構(gòu)性行情。

　　章俊認為，除了經(jīng)濟基本面的內(nèi)生改善，三大外部與政策層面的積極因素進一步強化了股市的配置價值：

　　其一，外部環(huán)境階段性改善，美國政策重心內(nèi)移，中美迎來一年寶貴的緩和期，美聯(lián)儲主席換屆和勞動力市場結(jié)構(gòu)重塑為降息提供保障，預(yù)計2026年底前基準利率降至2.75%~3%區(qū)間（3次降息），全球流動性寬松格局將為中國資本市場帶來有利外部環(huán)境。

　　其二，資本市場功能定位持續(xù)強化。資本市場作為新舊動能轉(zhuǎn)換的重要樞紐，在“乘勢而上”支持科技和高質(zhì)量發(fā)展、“因勢利導(dǎo)”提振信心和財富效應(yīng)方面均發(fā)揮關(guān)鍵作用。中長期資金入市和股市上漲之間將形成正循環(huán)，進而帶動居民存款搬家，為股市提供源源不斷的增量資金。

　　其三，宏觀政策保持連續(xù)性穩(wěn)定性，為經(jīng)濟和市場托底。財政政策方面，預(yù)計2026年將延續(xù)積極取向，廣義財政支出主動靠前發(fā)力，超長期特別國債發(fā)行規(guī)?；虮３衷?.3萬億元左右，專項債額度有望提升至4.8萬億元；貨幣政策將維持適度寬松基調(diào)，預(yù)計全年有1~2次降息，總計調(diào)降政策利率10BP~20BP，同時50BP降準仍有望落地，流動性合理充裕的環(huán)境將降低市場融資成本，利好股市估值修復(fù)。

　　大類資產(chǎn)展望：股票領(lǐng)銜，債券前高后低

　　基于經(jīng)濟再平衡與政策協(xié)同的核心判斷，章俊團隊對2026年大類資產(chǎn)配置做出明確指引，其中股票資產(chǎn)被寄予厚望，有望斬獲超額回報。

　　股票市場方面，章俊指出，除了經(jīng)濟基本面改善和政策支撐，資本市場改革深化將進一步提升市場活力與吸引力。中長期資金入市渠道持續(xù)拓寬，養(yǎng)老金、保險資金等長線資金占比將穩(wěn)步提升，與股市上漲形成正循環(huán)；同時，資本市場對科技企業(yè)的支持力度不斷加大，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒊蔀槭袌龊诵闹骶€，帶動市場整體估值修復(fù)。從行業(yè)機會來看，科技、高端制造、消費服務(wù)、綠色能源等領(lǐng)域有望迎來持續(xù)上漲行情。

　　債券市場方面，受到通脹溫和復(fù)蘇、房價逐步觸底、風險溢價下行、股債蹺蹺板效應(yīng)以及央行貨幣寬松的共同影響，預(yù)計10年期國債收益率保持在1.6%~1.95%之間，走勢整體前高后低。章俊分析稱，盡管貨幣政策維持寬松，但隨著經(jīng)濟基本面改善和通脹預(yù)期回升，上半年收益率可能溫和上行，下半年則有望回歸平穩(wěn)，整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局。

　　大宗商品市場中，銅價被認為具備更確定的上行機會。章俊表示，房價逐步觸底和通脹溫和復(fù)蘇將為人民幣計價的國內(nèi)大宗商品價格提供支撐，滬銅與人民幣匯率呈現(xiàn)明顯正相關(guān)性。從供需格局來看，2026年全球銅礦供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)偏緊，而需求端受益于新能源車、電力電網(wǎng)、儲能、電子制造等行業(yè)的快速發(fā)展，對銅的用量持續(xù)增長，形成結(jié)構(gòu)性支撐。銅作為高度工業(yè)化與新能源轉(zhuǎn)型掛鉤的金屬，其價格邏輯與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展高度契合，將成為大宗商品中的核心配置品種。

　　把握確定性機會，應(yīng)對結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)

　　不過，章俊也提示了2026年經(jīng)濟和市場可能面臨的風險因素。一是美國經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期可能影響全球貿(mào)易需求，進而拖累中國出口；二是房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整階段，盡管底部或已顯現(xiàn)，但廣義庫存偏高仍對銷售、拿地、新開工形成抑制，可能影響經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏；三是高校畢業(yè)生就業(yè)壓力持續(xù)，2026屆全國高校畢業(yè)生預(yù)計達到1300萬人左右，產(chǎn)業(yè)升級與勞動力技能適配問題仍需關(guān)注。

　　應(yīng)對上述挑戰(zhàn)，章俊建議，財政政策應(yīng)進一步強化“投資于人”導(dǎo)向，加大對生育、托育、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生領(lǐng)域的投入，提升居民消費能力和信心；貨幣政策應(yīng)保持流動性合理充裕，同時通過結(jié)構(gòu)性工具精準支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域；房地產(chǎn)政策應(yīng)堅持因城施策，增加改善性住房供給，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，推動市場平穩(wěn)過渡。

　　總體來看，章俊認為，2026年中國經(jīng)濟將在再平衡中實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，資本市場將迎來難得的配置窗口，“在經(jīng)濟基本面改善、政策協(xié)同發(fā)力、外部環(huán)境緩和的多重利好共振下，投資中國股票市場有望獲得超額回報，建議投資者把握新質(zhì)生產(chǎn)力、內(nèi)需復(fù)蘇、高端制造等核心主線，布局中長期價值機會?！?/p>

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

(原標題：銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章?。?026年投資中國股票有望收獲超額回報)

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