強勢升值！離岸人民幣收復(fù)“7.0”，人民銀行再提防范匯率超調(diào)風(fēng)險

　　北京商報訊（記者廖蒙）時隔15個月，人民幣匯率再度“破7”。12月25日，在連日升值后，離岸人民幣對美元匯率升破7.0整數(shù)關(guān)口，盤中最高升值至6.9960，這也是2024年9月以來，離岸人民幣首次升值至7.0上方。同時，在岸人民幣對美元匯率同樣延續(xù)升值走勢，逼近7.0關(guān)口，盤中最高升值至7.0052。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日12時20分，在岸人民幣對美元匯率報7.0063，日內(nèi)升值幅度為0.12%；離岸人民幣對美元匯率報6.9976，日內(nèi)升值幅度為0.14%。12月以來，在岸、離岸人民幣對美元匯率升值幅度分別為0.97%、1.04%。

　　同日，人民幣匯率中間價大幅調(diào)升79基點，報7.0392元，續(xù)創(chuàng)2024年9月30日以來中間價升值最高點。12月以來，人民幣對美元中間價累計升值397基點。

　　回顧年內(nèi)人民幣匯率走勢，2025年初，在強美元的壓制下，人民幣匯率面臨較大貶值壓力，其中離岸人民幣對美元匯率在2025年4月一度貶破7.40。在4月觸及年內(nèi)貶值低點后，人民幣對美元啟動新一輪漸進(jìn)升值走勢，并在進(jìn)入2025年下半年后尤為明顯。11月下旬以來人民幣對美元匯率升值幅度加大，并與美元指數(shù)同步走強，極大推高了市場對于人民幣匯率破“7”的預(yù)期。

　　廣開首席產(chǎn)研院資深研究員劉濤從兩方面分析了原因。劉濤指出，從人民幣自身角度看，當(dāng)前經(jīng)濟增長“中快美慢”格局持續(xù)提升人民幣內(nèi)在價值；居民收入增長預(yù)期有望進(jìn)一步推高人民幣實際匯率升值；經(jīng)常賬戶長期保持順差成為人民幣升值的重要支撐；人民幣匯率在前期超調(diào)后有待逐步修正。

　　“從美元的角度看，2026年及未來幾年，美元將處于相對弱勢地位。美元處于本輪周期的下行通道；美國政府一系列‘逆市場化’政策動搖美元信用根基；美國政府債務(wù)加速膨脹弱化美元預(yù)期；聯(lián)邦基金利率可能滑向中性水平甚至更低；全球‘去美元化’浪潮或進(jìn)一步?jīng)_擊美元。”劉濤補充道。

　　北京商報記者注意到，對于人民幣匯率“破7”，市場此前已有預(yù)期，但多位分析人士一致認(rèn)為，人民幣匯率能否站穩(wěn)7.0關(guān)口之上有待觀察，匯率雙向波動才是常態(tài)。

　　就在12月24日，人民銀行發(fā)布消息稱，人民銀行貨幣政策委員會日前召開2025年第四季度例會。會議指出，2025年以來，外匯市場供求基本平衡，外匯儲備充足，人民幣匯率雙向浮動，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。下階段，要增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　對于后續(xù)人民幣匯率走勢，中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認(rèn)為，盡管2025年以來人民幣對美元已明顯升值，但由于人民幣匯率指數(shù)持續(xù)較弱，6月中旬后人民銀行開始有意干預(yù)，中間價屢屢在關(guān)鍵時點主動調(diào)升，主動釋放政策引導(dǎo)信號?？紤]到當(dāng)前外部不穩(wěn)定不確定性因素較多，目前從中間價偏離即期匯率的情況來看，人民銀行雖然仍在引導(dǎo)匯率升值，但力度已明顯減弱，總體而言人民幣匯率處于較合意區(qū)間。

　　溫彬預(yù)計，2026年人民銀行仍將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，政策基調(diào)應(yīng)還是防范匯率超調(diào)風(fēng)險，除了在人民幣再度承受較大貶值壓力時，政策大概率不會釋放明顯的拉動匯率升值的信號。綜合來看，在美元指數(shù)弱勢的情況下，人民幣對美元仍有升值空間，疊加監(jiān)管有意呵護(hù)，人民幣匯率大部分時間或?qū)⒈３衷?.9—7.3區(qū)間雙向波動。

（文章來源：北京商報）

(原標(biāo)題：強勢升值！離岸人民幣收復(fù)“7.0”，人民銀行再提防范匯率超調(diào)風(fēng)險)

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