滬指上漲0.29% 全市場超3200股飄紅 商業(yè)航天掀漲停潮

　　滬指震蕩上漲，創(chuàng)業(yè)板指小幅下跌。盤面上，商業(yè)航天板塊掀漲停潮，神劍股份等17股封板。航天航空、空間站概念、造紙印刷、機器人執(zhí)行器、衛(wèi)星互聯網、大飛機板塊漲幅居前，能源金屬、貴金屬、海南板塊、鋰礦概念、CPO概念、稀缺資源表現不佳，位于跌幅榜前列。

　　截至午間收盤，滬指上漲0.29%，報3952.50點；深成指下跌0.11%，報13472.22點；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.37%，報3217.47點；科創(chuàng)50指數下跌0.57%，報1344.45點；北證50指數上漲1.04%，報1460.60點。全市場上漲個股有3270家，下跌個股有1927家，69只股漲停。兩市半日合計成交11996億。

　　今日要聞

　　去年10月以來首次！離岸人民幣對美元收復“7”關口

　　12月25日，更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率升破“7”，這是去年10月以來首次收復這一整數關口。今年以來，離岸人民幣對美元匯率累計升值達到4.6%。

　　美國結束上屆政府針對中國芯片貿易調查 未來18個月不對中國芯片加征額外關稅

　　美國政府23日宣布，將在2027年對中國芯片加征關稅，結束了上屆拜登政府發(fā)起的針對中國芯片的貿易調查。美媒分析稱，盡管美國政府稱中國在芯片產業(yè)中的做法“損害美國利益”，但最終決定至少在18個月內不對中國芯片加征額外關稅。

　　央行：要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策 加大逆周期和跨周期調節(jié)力度

　　中國人民銀行貨幣政策委員會2025年第四季度（總第111次）例會于12月18日召開。會議分析了國內外經濟金融形勢，提及“要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，加大逆周期和跨周期調節(jié)力度，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加強貨幣財政政策協(xié)同配合，促進經濟穩(wěn)定增長和物價合理回升” 。

　　美銀篩出2026年六大芯片股 看好半導體行業(yè)銷售額突破1萬億美元

　　美國銀行分析師Arya在題為《2026年展望：顛簸但仍充滿希望》的報告中預計，明年全球半導體銷售額將同比增長30%，這將最終推動該行業(yè)首次突破具有里程碑意義的1萬億美元年銷售額。Arya指出，他尤其看好那些“護城河可以通過利潤率結構量化”的公司。除英偉達和博通外，他還將泛林集團、科磊、亞德諾以及鏗騰電子列為2026年的首選標的。

　　機構觀點

　　中信證券：奶茶供給出清，頭部份額提升

　　中信證券研報表示，11月全國奶茶供給開始減少，咖啡門店維持增長。部分投資者擔憂行業(yè)明年高基數下的表現，我們認為具備產品創(chuàng)新、線下引流能力的頭部品牌有望穿越周期，同時積極關注海外市場可能增長的品牌。

　　華泰證券：2026年PX行業(yè)高景氣或將延續(xù)，國內煉化龍頭企業(yè)有望受益

　　華泰證券研報表示，我國PX行業(yè)集中度較高，截至2025年11月按權益產能計算的CR5為62%，主要企業(yè)及產能包括榮盛石化680萬噸、中國石化611萬噸、恒力石化520萬噸、中國石油477萬噸、連云港某廠400萬噸，此外桐昆股份因持有20%浙石化股權，擁有196萬噸權益產能。考慮2026年國內無明確PX新增產能，美聯儲降息對全球宏觀經濟及出行需求的刺激或將逐步顯現，海外汽柴油價差提升或施壓PX裝置負荷，華泰證券認為2026年海內外PX供需或將維持緊平衡，行業(yè)高景氣有望延續(xù)，具備PX產能的煉化一體化龍頭企業(yè)有望受益。

　　國金證券：全球儲能行業(yè)正開啟增長新周期

　　國金證券指出，全球儲能行業(yè)正開啟增長新周期，預計2026年全球儲能新增裝機將達438GWh，同比增長62%。增長動力由過去的單一新能源消納，轉變?yōu)椤癆I算力基建+能源轉型剛需+電網阻塞”的三重驅動。行業(yè)供需關系顯著改善，由去庫周期轉入補庫繁榮期，部分產業(yè)鏈環(huán)節(jié)將迎來量價齊升。

　　開源證券：“科技為先”是貫穿本輪牛市最強主線

　　開源證券指出，“科技為先”是貫穿本輪牛市最強主線，具備三大中長期占優(yōu)的條件：（1）相對盈利優(yōu)勢；（2）海外映射；（3）全球半導體周期共振上行?！坝迯汀甭５捻樦芷跈C會重點在于PPI。兩大指標為PPI的邊際修復提供領先信號。紅利風格在2026年的表現會優(yōu)于2025年。由估值牛到慢牛的演變，也是由行業(yè)Beta投資轉向因子投資的演變。2026年要重視的因子：業(yè)績期有效性最強的盈利因子：盈利增速的邊際變化（△g）、盈利增速、營收增速；從年度有效性來看，營收增速、盈利增速、ROE、ROIC是盈利因子中最有效的。

　　中信建投：技術突破與資本賦能助力核聚變產業(yè)化提速，聚焦中上游投資機會

　　中信建投研報稱，可控核聚變因燃料充足、清潔環(huán)保、能量密度高且相對安全等優(yōu)勢，被認為是能源革命的終極解決方案，也成為中美歐等地區(qū)大國在能源領域進行戰(zhàn)略競爭的新焦點。隨著高溫超導和AI技術突破賦能，政策紅利和資本加持持續(xù)釋放，大科學裝置建設成為各國發(fā)力重點，商業(yè)聚變項目也受到資本市場追捧。當前可控核聚變行業(yè)聚焦技術工程化與商業(yè)可行性突破，建設大科學裝置及實驗堆催生大額訂單，高價值量投資機會集中于中上游環(huán)節(jié)。

　　中泰證券：家電行業(yè)2026年投資策略看四條主線

　　中泰證券研報表示，家電板塊仍處于“慢牛階段”，2026年主要投資邏輯有四：1.紅利板塊：資金面上，此前家電偏向趨勢投資，今年險資持續(xù)涌入，隨著險資新規(guī)全部落地，以及降低權益的風險系數，他們更愿意投資美的等成長價值兼具的標的。2.出海板塊。3.兩輪車板塊：當前最大的特點是預期低、估值低，看是否能觸底反彈。市場認為新新國標和國補退坡極大地影響明年行業(yè)增長。但新新國標產品與消費者需求差異略大，新新國標影響程度可能弱于市場預期。增量在于：①行業(yè)是“規(guī)模為王”，兩次國標的出臺減少玩家，預計份額持續(xù)提升；②三輪車單臺利潤高；③出海邏輯。4.掃地機板塊。投資建議：重點關注紅利邏輯+品牌出海的大家電；有機會觸底反彈的標的。

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