今年最后一期LPR維持不變 明年仍有下降空間

　　12月22日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的新一期貸款市場報價利率（LPR）顯示，12月1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，維持上期報價不變。今年以來，1年期和5年期以上LPR分別累計下降10個基點，促進(jìn)貸款利率穩(wěn)中有降。

　　LPR報價由央行政策利率和報價行報價加點共同決定。自今年5月LPR報價跟隨當(dāng)月央行降息下降10個基點后，作為央行政策利率的7天期逆回購利率再無調(diào)整，這意味著LPR報價的定價基礎(chǔ)未發(fā)生變化。與此同時，今年以來商業(yè)銀行整體處于偏低的凈息差水平，也導(dǎo)致報價行缺乏主動下調(diào)LPR報價加點的意愿。

　　目前，LPR報價已連續(xù)七個月維持不變。東方金誠首席宏觀分析師王青向證券時報記者指出，6月以來LPR報價一直“按兵不動”，根本原因是受年初以來出口持續(xù)超預(yù)期、國內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域較快發(fā)展等支撐，今年宏觀經(jīng)濟(jì)頂住外部環(huán)境波動的壓力，增長韌性超出普遍預(yù)期。今年實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)已沒有懸念，年底前逆周期調(diào)節(jié)加力的迫切性不高。

　　央行在2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告中指出，“國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，實現(xiàn)全年預(yù)期目標(biāo)有基礎(chǔ)有支撐”，對貨幣政策思路的表述從上季度報告的“強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)”改為“做好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，這些表述表明今年經(jīng)濟(jì)壓力最大的時點已基本過去，預(yù)計更大幅度的寬松政策將預(yù)留至2026年年初。

　　在去年央行先后實施了幾輪力度較大的貨幣政策調(diào)整后，我國利率水平已經(jīng)處于歷史低位。今年在面臨外部沖擊的關(guān)鍵時點，央行依然及時推出降準(zhǔn)降息、創(chuàng)設(shè)并優(yōu)化結(jié)構(gòu)性工具等政策組合，作為貸款市場定價基準(zhǔn)的LPR隨之下行，支撐了貸款需求增長。

　　此外，央行今年以來持續(xù)暢通利率傳導(dǎo)機(jī)制，也推動了社會綜合融資成本下行。一方面，央行引導(dǎo)各地逐步有序加入明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點，有效保障金融消費(fèi)者知情權(quán)；另一方面，央行強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，督促金融機(jī)構(gòu)堅持風(fēng)險定價原則，合理確定存貸款利率，維護(hù)市場競爭秩序。同時，充分發(fā)揮利率自律機(jī)制作用，大力治理資金空轉(zhuǎn)、手工補(bǔ)息等行為，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本。

　　央行最新數(shù)據(jù)顯示，11月企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約30個基點；個人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約3個基點，反映貸款利率繼續(xù)處于歷史低位水平。

　　新的一年，我國將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。央行明確將“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具”“促進(jìn)社會綜合融資成本低位運(yùn)行”。王青表示，明年可能實施的新一輪降準(zhǔn)降息，將帶動兩個期限品種的LPR報價跟進(jìn)下調(diào)，引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下行，激發(fā)內(nèi)生性融資需求。

　　“預(yù)計2026年貨幣政策仍將繼續(xù)發(fā)力，推動實際利率繼續(xù)下降，進(jìn)一步疏通‘寬貨幣’向‘寬信用’的傳導(dǎo)過程?！必斝?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0473">證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家袁闖對記者表示，明年貨幣政策寬松取向不變，降準(zhǔn)降息仍值得期待，但力度及節(jié)奏還需觀察。

（文章來源：證券時報）

(原標(biāo)題：今年最后一期LPR維持不變 明年仍有下降空間)

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