從“全面提速”到“精準(zhǔn)供給”：資本市場(chǎng)再融資改革激活科創(chuàng)動(dòng)能

　　央廣網(wǎng)北京12月22日消息 對(duì)于企業(yè)來講，上市并非“一錘子買賣”，充裕的資金補(bǔ)充和便利的再融資制度同樣十分重要。2025年以來，再融資市場(chǎng)正以更高的效率與活力，精準(zhǔn)滴灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)，澎湃科技創(chuàng)新動(dòng)能。

　　央廣財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，今年滬市再融資受理企業(yè)114家，注冊(cè)生效99家，94家成功發(fā)行，實(shí)際籌資額6879億元，彰顯出市場(chǎng)強(qiáng)大的融資功能與政策改革突出成效，有力支持了上市公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加大對(duì)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的投入。

　　審核全面提速制度包容性增強(qiáng)

　　“快速”“高效”是2025年許多滬市上市公司在推進(jìn)再融資項(xiàng)目時(shí)的共同感受。從數(shù)據(jù)來看，中國(guó)軟件、寒武紀(jì)等企業(yè)的再融資項(xiàng)目，相比同期申報(bào)項(xiàng)目，審核效率大幅躍升，從受理到取得注冊(cè)批文僅用時(shí)約3個(gè)月。

　　效率提升并非偶然。2025年6月18日，科創(chuàng)板進(jìn)一步深化改革“1+6”政策措施發(fā)布，再融資同向發(fā)力，不斷提高科創(chuàng)企業(yè)審核效率，加大科技型企業(yè)再融資支持力度。政策效應(yīng)迅速顯現(xiàn)，聯(lián)瑞新材、微芯生物等新受理的再融資項(xiàng)目，交易所審核用時(shí)已壓縮至不到70天。

　　微芯生物副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書海鷗表示，本次向特定對(duì)象發(fā)行股票擬募集資金9.5億元，用于創(chuàng)新藥研發(fā)和彭州微芯原創(chuàng)新藥制造基地（一階段）項(xiàng)目等，是對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品新增適應(yīng)癥及臨床應(yīng)用的進(jìn)一步探索，并擴(kuò)大公司現(xiàn)有西格列他鈉1類化藥新藥產(chǎn)能，促進(jìn)公司新質(zhì)生產(chǎn)力提升。該項(xiàng)目的快速審核通過，對(duì)公司加速推進(jìn)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，賦能臨床治療方案升級(jí)具有關(guān)鍵意義。在本次定增項(xiàng)目推進(jìn)過程中，公司始終與監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持專業(yè)、高效的溝通，保障了項(xiàng)目的順利推進(jìn)。

　　上交所始終堅(jiān)持開門辦審核、開門辦監(jiān)管、開門辦服務(wù)的理念，今年以來更加突出股票審核環(huán)節(jié)的“開門”力度，加強(qiáng)重大事項(xiàng)主動(dòng)提醒、重要節(jié)點(diǎn)主動(dòng)反饋、重點(diǎn)問題主動(dòng)回應(yīng)，進(jìn)一步提高溝通咨詢質(zhì)效。自2025年第四季度以來，再融資審核進(jìn)入全面提速新階段，新增37家再融資項(xiàng)目通過交易所審核，審核周期大體為2個(gè)月左右，相比前期進(jìn)一步縮短。其中，祥和實(shí)業(yè)、海天股份、艾為電子可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目從受理到通過上市委審議用時(shí)均在50天內(nèi)，祥和實(shí)業(yè)用時(shí)僅40天，為滬市最快的再融資可轉(zhuǎn)債通過上市委項(xiàng)目。快速、包容的再融資制度，為企業(yè)搶抓市場(chǎng)機(jī)遇、加速項(xiàng)目落地贏得了寶貴時(shí)間。

　　保障項(xiàng)目高效落地 彰顯服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向

　　審核提速的背后，是資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)家重大戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的精準(zhǔn)聚焦與強(qiáng)力支持。

　　2025年上半年，國(guó)家級(jí)軟件龍頭企業(yè)中國(guó)軟件的定增項(xiàng)目在81天內(nèi)注冊(cè)生效。公司募集資金20億元，投入“移固融合終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品研發(fā)”等關(guān)鍵項(xiàng)目，直接服務(wù)于國(guó)家在基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域“自主可控”的戰(zhàn)略布局。同期，人工智能芯片領(lǐng)軍企業(yè)寒武紀(jì)的定增項(xiàng)目在92天內(nèi)完成注冊(cè)，募集資金39.85億元用于面向大模型的芯片和軟件平臺(tái)項(xiàng)目，有力推動(dòng)了高水平科技自立自強(qiáng)。寒武紀(jì)2025年前三季度業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，收入與凈利潤(rùn)同比增幅分別達(dá)2386.38%和321.49%，展現(xiàn)了硬科技企業(yè)的巨大潛力。

　　“1+6”政策發(fā)布后的三季度，審核效率再上臺(tái)階。聯(lián)瑞新材是全球高速銅板用硅微粉領(lǐng)域的頭部企業(yè)，其可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目受理后65天即獲通過，募集資金投向高性能粉體材料項(xiàng)目，鞏固了其在先進(jìn)材料領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。創(chuàng)新藥企微芯生物的定增項(xiàng)目用時(shí)68天過會(huì)，募集資金用于拓展核心抗癌藥西達(dá)本胺的新適應(yīng)癥及擴(kuò)大糖尿病新藥西格列他鈉的產(chǎn)能。微芯生物副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書海鷗表示：“本次定增高效落地，加速了公司研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，增強(qiáng)了發(fā)展戰(zhàn)略的確定性，最終是為了更好地滿足臨床未滿足的需求，為患者帶來全新治療方案?！?/p>

　　四季度，再融資項(xiàng)目審核迎來全面提速期，新增37家再融資項(xiàng)目通過交易所審核，審核周期大體為2個(gè)月左右，相比前期進(jìn)一步縮短。其中，祥和實(shí)業(yè)、海天股份、艾為電子可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目從受理到通過上市委審議用時(shí)均在50天內(nèi)，祥和實(shí)業(yè)用時(shí)僅40天，為今年以來滬市最快的再融資上會(huì)項(xiàng)目。

　　“簡(jiǎn)易程序”與“輕資產(chǎn)高研發(fā)”標(biāo)準(zhǔn)精準(zhǔn)賦能科創(chuàng)企業(yè)

　　在傳統(tǒng)股權(quán)、債權(quán)融資工具之外，近年來監(jiān)管規(guī)則持續(xù)優(yōu)化，尤其為科技創(chuàng)新企業(yè)量身打造了更靈活、高效的融資路徑。其中，“再融資簡(jiǎn)易程序”與“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的結(jié)合，精準(zhǔn)解決了科創(chuàng)企業(yè)的融資痛點(diǎn)，成為制度賦能科技創(chuàng)新的生動(dòng)實(shí)踐。

　　上市公司再融資簡(jiǎn)易程序具有“小額快速”的便捷性，上市公司董事會(huì)根據(jù)股東會(huì)授權(quán)，自主決定募集資金用途，可以實(shí)現(xiàn)快速申報(bào)，交易所不進(jìn)行審核問詢，直接提交注冊(cè)，上市公司在取得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批文十個(gè)工作日內(nèi)完成繳款，可較大幅度提升再融資效率。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，再融資簡(jiǎn)易程序極大縮短了審核周期，滿足了企業(yè)對(duì)融資時(shí)效性的迫切需求。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制以來（至2025年12月19日），累計(jì)24家科創(chuàng)板上市公司通過再融資簡(jiǎn)易程序快速取得注冊(cè)批文，涵蓋新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，募集資金投向符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的相關(guān)領(lǐng)域。2023年2月，全面注冊(cè)制實(shí)施后，簡(jiǎn)易程序由科創(chuàng)板推廣至主板，進(jìn)一步增強(qiáng)再融資的便利性。

　　如果說簡(jiǎn)易程序提供了“快車道”，那么“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)則為符合條件的科創(chuàng)企業(yè)移除了關(guān)鍵“路障”。

　　央廣財(cái)經(jīng)記者了解到，傳統(tǒng)再融資規(guī)則對(duì)募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的比例（通常不超過30%）有嚴(yán)格限制。然而，許多處于高速成長(zhǎng)期的芯片設(shè)計(jì)、生物醫(yī)藥、軟件等企業(yè)，其核心資產(chǎn)是人才與知識(shí)產(chǎn)權(quán)，固定資產(chǎn)少、研發(fā)投入需求巨大且持續(xù)特征明顯。2024年10月“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，允許企業(yè)突破傳統(tǒng)補(bǔ)流比例限制，將更多募集資金直接用于前沿技術(shù)研發(fā)與高端人才引進(jìn)。該標(biāo)準(zhǔn)一經(jīng)推出，便迅速成為科創(chuàng)板再融資的主流選擇。截至目前，采用此標(biāo)準(zhǔn)的14家企業(yè)擬融資總額達(dá)351.2億元，數(shù)量和金額占比分別高達(dá)受理企業(yè)的38%和76%。同時(shí)，科創(chuàng)板多元包容特征更加顯著。記者了解到，目前采用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)的申報(bào)企業(yè)已集齊科創(chuàng)板全部5套上市標(biāo)準(zhǔn)。

　　近期，智明達(dá)發(fā)行新股上市交易，這是首單適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)的再融資簡(jiǎn)易程序項(xiàng)目，“簡(jiǎn)易程序+輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)”疊加增效?！昂?jiǎn)易程序大幅縮短了項(xiàng)目的審核時(shí)間，極大地解決了公司融資緊迫性的問題。與此同時(shí)，簡(jiǎn)易程序預(yù)先發(fā)行的機(jī)制，有利于公司抓住良好的市場(chǎng)發(fā)行窗口，提前鎖定投資者，大幅提高公司融資的確定性。”智明達(dá)副總經(jīng)理兼董秘秦音表示，“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)解決了公司對(duì)研發(fā)資金的持續(xù)需求，助力公司在商業(yè)航天和無人裝備領(lǐng)域的預(yù)研和在研項(xiàng)目的順利開展。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，審核流程的“全面提速”、融資工具的“精準(zhǔn)供給”，有效降低了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資成本和時(shí)間成本，引導(dǎo)金融活水更加精準(zhǔn)、高效地流向國(guó)家戰(zhàn)略急需的科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)領(lǐng)域。中國(guó)資本市場(chǎng)正在通過持續(xù)的制度“微創(chuàng)新”，構(gòu)建更加適配科技創(chuàng)新規(guī)律的融資服務(wù)體系，為國(guó)家高水平科技自立自強(qiáng)提供更堅(jiān)實(shí)的資本支撐。

（文章來源：央廣財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：從“全面提速”到“精準(zhǔn)供給”：資本市場(chǎng)再融資改革激活科創(chuàng)動(dòng)能)

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