金鷹基金副總經(jīng)理牟敦國(guó)：五大舉措筑牢耐心投資生態(tài)

　　上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（張瑋華記者毛佳慧）近日，在“金融強(qiáng)國(guó)RUCtime”之浦江金融論壇上，金鷹基金管理有限公司副總經(jīng)理牟敦國(guó)表示，公募基金需通過(guò)長(zhǎng)期多維評(píng)估體系、“階梯式”激勵(lì)約束機(jī)制、“社會(huì)價(jià)值貢獻(xiàn)”評(píng)價(jià)、“長(zhǎng)錢(qián)”生態(tài)、“長(zhǎng)期主義”基礎(chǔ)設(shè)施等多維度發(fā)力，克服短期排名壓力，精準(zhǔn)賦能科技創(chuàng)新。

　　針對(duì)公募基金短期排名壓力與“耐心投資”間的矛盾，牟敦國(guó)表示，需通過(guò)“評(píng)估體系去短期化、激勵(lì)機(jī)制遞延化、資金端長(zhǎng)線化、生態(tài)基礎(chǔ)設(shè)施化”四重變革，將新“國(guó)九條”等政策對(duì)長(zhǎng)期投資的鼓勵(lì)，轉(zhuǎn)化為可量化、可落地的系統(tǒng)設(shè)計(jì)，最終實(shí)現(xiàn)“持有人長(zhǎng)期回報(bào)、企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)、基金機(jī)構(gòu)穩(wěn)健發(fā)展”的正向循環(huán)。具體而言，包含五大關(guān)鍵舉措：

　　一是重構(gòu)長(zhǎng)期化、多維度投資價(jià)值評(píng)估體系。牟敦國(guó)認(rèn)為，可淡化短期相對(duì)排名，引入3年及以上維度的“長(zhǎng)期因子”考核指標(biāo)；推廣“長(zhǎng)期權(quán)重系數(shù)”機(jī)制，對(duì)持有超2年的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)給予評(píng)估加分。據(jù)悉，部分頭部公司已試點(diǎn)將“持倉(cāng)周期”納入投研考核，為長(zhǎng)期投資奠定基礎(chǔ)。

　　二是設(shè)計(jì)“階梯式”激勵(lì)與約束機(jī)制。牟敦國(guó)認(rèn)為，可參考上市公司股權(quán)激勵(lì)模式，優(yōu)化薪酬結(jié)構(gòu)，將部分年度績(jī)效獎(jiǎng)金遞延至3年后發(fā)放，與產(chǎn)品滾動(dòng)3年業(yè)績(jī)掛鉤；增設(shè)“新質(zhì)生產(chǎn)力主題基金專項(xiàng)激勵(lì)”，對(duì)投資硬科技、先進(jìn)制造等領(lǐng)域且持有超3年的產(chǎn)品，給予額外長(zhǎng)期回報(bào)分成。同時(shí)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，推行跟投機(jī)制。此外，還需補(bǔ)充完善股權(quán)激勵(lì)、企業(yè)年金制度，進(jìn)一步綁定長(zhǎng)期利益。

　　三是引入“社會(huì)價(jià)值貢獻(xiàn)”機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)維度。牟敦國(guó)認(rèn)為，可依據(jù)新“國(guó)九條”對(duì)“投資者回報(bào)”和“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的雙重要求，聯(lián)合第三方機(jī)構(gòu)構(gòu)建“公募基金服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)”，將ESG與新質(zhì)生產(chǎn)力支持力度納入評(píng)級(jí)體系，具體涵蓋創(chuàng)新資本引導(dǎo)效能、產(chǎn)業(yè)鏈賦能評(píng)估、分紅與回購(gòu)三大核心指標(biāo)。

　　四是優(yōu)化資金端結(jié)構(gòu)，培育“長(zhǎng)錢(qián)”生態(tài)。牟敦國(guó)認(rèn)為，需推動(dòng)養(yǎng)老目標(biāo)基金、險(xiǎn)資專戶、產(chǎn)業(yè)資本定制產(chǎn)品擴(kuò)展，通過(guò)封閉期設(shè)計(jì)降低流動(dòng)性干擾；建立投資者陪伴機(jī)制制度化，基金管理人定期披露“長(zhǎng)期價(jià)值實(shí)現(xiàn)報(bào)告”，包含持倉(cāng)企業(yè)技術(shù)突破、碳減排成果等非財(cái)務(wù)信息，增強(qiáng)持有人耐心。

　　五是監(jiān)管與行業(yè)合力構(gòu)建“長(zhǎng)期主義”基礎(chǔ)設(shè)施。牟敦國(guó)建議將基金產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)域配置占比、3年業(yè)績(jī)波動(dòng)率等分別納入新產(chǎn)品注冊(cè)及管理人評(píng)級(jí)考量，由行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭構(gòu)建“新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)投資圖譜”，降低基金挖掘長(zhǎng)期資產(chǎn)的成本，并定期公示基金在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的投資貢獻(xiàn)榜單，形成聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制。

　　此外，牟敦國(guó)表示，未來(lái)五年公募基金最需突破的科技金融理論或是科技企業(yè)定價(jià)理論。“這不僅是投研方法的技術(shù)問(wèn)題，更是解決‘金融如何更有效服務(wù)科技創(chuàng)新’這一時(shí)代命題的關(guān)鍵?！彼硎?，唯有構(gòu)建起更能刻畫(huà)科技企業(yè)核心價(jià)值的“新量尺”，才能真正引導(dǎo)長(zhǎng)期資本敢于投資、樂(lè)于等待，最終實(shí)現(xiàn)金融與科技在更高維度上的“雙向奔赴”。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：金鷹基金副總經(jīng)理牟敦國(guó)：五大舉措筑牢耐心投資生態(tài))

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