投資者如何把握2026年市場(chǎng)主線(xiàn)？人形機(jī)器人等領(lǐng)域被基金經(jīng)理看好

　　經(jīng)歷了2025年的科技產(chǎn)業(yè)爆發(fā)、周期行業(yè)反轉(zhuǎn)，投資者該如何把握2026年市場(chǎng)主線(xiàn)？

　　中歐基金權(quán)益專(zhuān)戶(hù)投委會(huì)主席、基金經(jīng)理王培日前在上海舉辦的“看見(jiàn)·中歐基金2026年度投資策略會(huì)”上將2026年的投資展望概括為三個(gè)關(guān)鍵詞：科技承先、價(jià)值續(xù)后、重回龍頭。

人形機(jī)器人等領(lǐng)域有可能是持續(xù)的主題亮點(diǎn)

　　王培表示，AI主導(dǎo)趨勢(shì)已成共識(shí)，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注其演進(jìn)路徑。最近幾年A股市場(chǎng)基本上以?xún)r(jià)值回報(bào)為主線(xiàn)、疊加主題輪動(dòng)的方式進(jìn)行演繹。隨著2025年估值的大幅提升，預(yù)計(jì)2026年或迎來(lái)估值演繹下半場(chǎng)，企業(yè)盈利有望成為股價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)因素。

　　2026年市場(chǎng)會(huì)重點(diǎn)聚焦經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面，而PPI走勢(shì)非常關(guān)鍵，但目前分歧仍存。王培認(rèn)為，雖然房地產(chǎn)等需求疲軟，但“反內(nèi)卷” 政策系統(tǒng)性推進(jìn)，會(huì)促成產(chǎn)品價(jià)格有效回暖。同時(shí)，當(dāng)前市場(chǎng)處于基本面拐點(diǎn)，上市公司營(yíng)收端的修復(fù)動(dòng)能在持續(xù)增強(qiáng)，疊加PPI回正預(yù)期，企業(yè)在2026年盈利增長(zhǎng)可期；此外，上證50、滬深300等權(quán)重個(gè)股受地產(chǎn)影響相對(duì)較弱，估值也合理偏低、相較美股具備優(yōu)勢(shì)，為股指提供支撐。

　　基于均值回歸規(guī)律，他認(rèn)為2026年成長(zhǎng)因子或難持續(xù)領(lǐng)跑價(jià)值因子。行業(yè)景氣度方面，呈現(xiàn)“科技承先、周期續(xù)后、消費(fèi)最后”的輪動(dòng)特征，風(fēng)格因子顯示明年價(jià)值風(fēng)格大概率占優(yōu)。根據(jù)以上結(jié)論推測(cè)，2026年市場(chǎng)將進(jìn)入價(jià)值回升期，王培更看好傳統(tǒng)周期行業(yè)（原油煤炭、基本金屬、機(jī)械化工等），同時(shí)對(duì)保險(xiǎn)券商等非銀行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)、傳統(tǒng)消費(fèi)等優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以及新能源、電力設(shè)備等新周期行業(yè)等都比較關(guān)注，同步認(rèn)為CXO、創(chuàng)新藥、AI爆款應(yīng)用、人形機(jī)器人等領(lǐng)域有可能是持續(xù)的主題亮點(diǎn)。2026年股市整體仍有不少機(jī)會(huì)，但需警惕市場(chǎng)在估值基本修復(fù)后，整體投資難度加大、波動(dòng)率上升等問(wèn)題。

高技術(shù)領(lǐng)域的關(guān)鍵性突破有望催生重大投資機(jī)遇

　　在科技圓桌環(huán)節(jié)，中歐基金基金經(jīng)理代云鋒認(rèn)為，關(guān)于2026年的科技投資，代云鋒看好AI應(yīng)用側(cè)突破。其中，AI基礎(chǔ)設(shè)施與智能硬件趨勢(shì)清晰、可預(yù)測(cè)性強(qiáng)，核心為跟蹤進(jìn)展并動(dòng)態(tài)修正判斷；而人形機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等高技術(shù)領(lǐng)域的關(guān)鍵性突破有望催生重大投資機(jī)遇。

　　在他看來(lái)，AI應(yīng)用可關(guān)注三大方向：一是消費(fèi)娛樂(lè)領(lǐng)域，繼游戲、電商等場(chǎng)景后，AI廣告、AI教育等新場(chǎng)景持續(xù)涌現(xiàn)；二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)優(yōu)化，AI賦能內(nèi)部流程，降本提效；三是人形機(jī)器人、智能駕駛等新范式、新場(chǎng)景。

　　關(guān)于智駕，代云鋒關(guān)注三大方向：一是整車(chē)企業(yè)彈性最大，有望誕生標(biāo)桿企業(yè)；二是零部件領(lǐng)域聚焦智能車(chē)新增軟硬件需求，篩選國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)供應(yīng)鏈企業(yè)；三是Robotaxi普及或?qū)⒋呱律虡I(yè)模式與收益分配機(jī)會(huì)。

　　中歐基金基金經(jīng)理杜厚良預(yù)計(jì)，2026年國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)在訓(xùn)練與推理環(huán)節(jié)對(duì)算力的需求都將大幅攀升。他指出，當(dāng)前核心瓶頸在供給端，目前國(guó)產(chǎn)芯片流片仍依賴(lài)海外代工廠。預(yù)計(jì)2026年供需錯(cuò)配或?qū)@現(xiàn)，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)代工廠需加速技術(shù)突破與產(chǎn)能建設(shè)。

　　值得注意的是，杜厚良認(rèn)為，2026年AI應(yīng)用、新軟件及物理世界應(yīng)用潛力或成“灰犀牛”。當(dāng)前科技公司資源集中于AI核心領(lǐng)域，非核心業(yè)務(wù)收縮，明年初或擠壓供應(yīng)鏈，推升上游成本壓力。他判斷，終端與應(yīng)用創(chuàng)新大概率“先抑后揚(yáng)”，基座模型成熟后，機(jī)器人、智駕等場(chǎng)景賦能將提速，應(yīng)用層有望爆發(fā)。

低利率環(huán)境下追求穩(wěn)健較高收益的難度增大

　　在《越過(guò)山丘——低利率時(shí)期下的固收+投資展望》的主題演講中，中歐基金固定收益投資部混合資產(chǎn)組組長(zhǎng)、基金經(jīng)理鄧欣雨坦言，低利率環(huán)境下追求穩(wěn)健較高收益的難度增大，這也是“固收+”追求穩(wěn)健增值的核心目標(biāo)。

　　回顧今年市場(chǎng)，鄧欣雨認(rèn)為本輪股市上漲主要依靠估值擴(kuò)張。展望新一年，他認(rèn)為科技是中長(zhǎng)期戰(zhàn)略主線(xiàn)，反內(nèi)卷短期重要性有所抬升，主要從三大線(xiàn)索尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)：一是預(yù)計(jì)科技是本輪行情的主力。AI、機(jī)器人和固態(tài)電池等新興產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)海內(nèi)外共振的機(jī)會(huì)。

　　二是中國(guó)優(yōu)秀公司的全球擴(kuò)張。海外敞口較高的公司ROE顯著高于其他公司，且海外敞口快速提升的企業(yè)ROE在顯著改善。在諸多細(xì)分領(lǐng)域，優(yōu)秀中國(guó)制造業(yè)公司的份額已登頂全球，后續(xù)將逐步把份額優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為定價(jià)權(quán)和利潤(rùn)率。

　　三是上市公司報(bào)表視角下的景氣和反轉(zhuǎn)類(lèi)機(jī)會(huì)。其中高景氣方向，重點(diǎn)關(guān)注計(jì)算機(jī)設(shè)備、航海設(shè)備、電池、電網(wǎng)設(shè)備等合同負(fù)債和預(yù)收賬款連續(xù)同比高增的細(xì)分行業(yè)；周期反轉(zhuǎn)方向，從供給側(cè)出清視角尋找有望反轉(zhuǎn)的細(xì)分子行業(yè)，主要包括化工、新能源和消費(fèi)等板塊的一些細(xì)分行業(yè)，預(yù)計(jì)在反內(nèi)卷和穩(wěn)增長(zhǎng)政策的助力下行業(yè)景氣會(huì)逐步回升。

　　總結(jié)來(lái)看不同資產(chǎn)類(lèi)別的投資機(jī)會(huì)，他認(rèn)為，純債資產(chǎn)或?qū)⒀永m(xù)低利率環(huán)境，想象空間有限，利率更多呈現(xiàn)相對(duì)窄幅震蕩格局，“積極”防守中抓機(jī)會(huì)；股票資產(chǎn)的波動(dòng)加大、估值提升受限、業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)偏正面，值得重視，轉(zhuǎn)債資產(chǎn)的估值偏貴、價(jià)格偏高，結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)和波段交易是未來(lái)重點(diǎn)。

（文章來(lái)源：上觀新聞）

(原標(biāo)題：投資者如何把握2026年市場(chǎng)主線(xiàn)？人形機(jī)器人等領(lǐng)域被基金經(jīng)理看好)

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