光大保德信基金高瑞東：三維解碼中國資本市場的創(chuàng)新重塑路

　　上證報中國證券網訊（記者朱妍）由中國上市公司協(xié)會指導、上海證券報·中國證券網主辦、華安證券聯(lián)合主辦的2025上證（巢湖）上市公司高質量發(fā)展大會近日圓滿落幕。光大保德信基金總經理、首席經濟學家高瑞東受邀出席并發(fā)表《創(chuàng)新與重塑：前行中的中國資本市場》主題演講。他立足內外部經濟形勢，從“看大勢、看結構、看市場”三大維度，結合“七定”分析，深度解碼中國資本市場的韌性根基、轉型邏輯與長期前景。

　　內外雙向出擊政策經濟形成合力

　　“中國資本市場的發(fā)展一直受到黨中央、國務院的高度關注。”高瑞東講道，2024年9月以來，面對內外部的新形勢和經濟增長面臨的新問題，黨中央、國務院科學決策、果斷出手，圍繞加大宏觀政策逆周期調節(jié)、擴大國內有效需求、加大助企幫扶力度、提振資本市場等方面，推出一攬子增量政策，推動經濟持續(xù)回升向好，快速地提振了各方的信心。

　　高瑞東進一步道，今年4月，面對關稅問題，在黨中央的領導下，各方迅速形成合力，打出了一套“穩(wěn)市組合拳”，A股在度過4月沖擊后穩(wěn)步上行，提振了國內市場的士氣。

　　在他看來，目前，我國正處在實現“中國式現代化”的關鍵階段，中國經濟正處于新舊動能轉換的重要時期，對于經濟工作來說，穩(wěn)定全局、分散壓力、平滑過渡、統(tǒng)籌推進至關重要。同時，經濟高質量發(fā)展進入深水區(qū)，對宏觀經濟和社會治理政策的精細化和精準化要求，也更加凸顯。

　　穩(wěn)進平衡定方向筑牢資本市場結構

　　“相關政策不僅要力度，而且要有深度、有廣度、有溫度；不僅覆蓋傳統(tǒng)宏觀調控政策的范疇，而且需要和經濟社會的新變化新趨勢結合起來，這個過程中，既要堅定不移堅持‘穩(wěn)中求進’的工作總基調，又要大力推動發(fā)展‘新質生產力’?！备呷饢|認為。

　　首先，從政策調控總基調來看，他認為，新興產業(yè)的“進”和傳統(tǒng)產業(yè)的“穩(wěn)”都需兼顧。對新興服務業(yè)應“加杠桿、增人力”，傳統(tǒng)第二產業(yè)則應“穩(wěn)杠桿、提技術密度”，如此才能在全國層面保持總資本回報率不下滑，同時實現就業(yè)結構的升級。

　　其次，從宏觀政策空間來看，財政政策、貨幣政策的各項工具都需關注政策空間和底線。

　　最后，從應對未來不確定挑戰(zhàn)來看，我國宏觀經濟調控，融入了對跨周期的思考框架和對社會韌性的重點強化理念。財政貨幣政策為應對未來的不確定性，預留了空間。

　　“七定”解碼前景長期向好基礎堅實

　　高瑞東認為，我國資本市場具有持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的堅實基礎，這可通過“七定”入手研判其前景。

　　其一，是平準資金定底線，2025年4月中央匯金明確類“平準基金”定位，增持ETF穩(wěn)定預期，推動資本市場穩(wěn)定機制邁入2.0 時代。

　　其二，保險資金定趨勢，政策要求大型國有保險公司2025年起每年新增保費30%投資A股，疊加股票持倉風險因子下調，將為A股長期走牛注入動力。

　　其三，居民存款定高度，今年居民“存款搬家”加速，私行客戶規(guī)模雙位數增長，儲蓄向權益市場轉移成為必然，為市場提供穩(wěn)健資金支持。

　　其四，行業(yè)景氣定結構，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)指數表現突出，數字技術、人工智能等新質生產力領域成投資熱點，契合“十五五”規(guī)劃建議方向。

　　其五，監(jiān)管松緊定節(jié)奏，監(jiān)管層著力構建長牛慢牛生態(tài)，完善“長錢長投”機制，強化穩(wěn)市建設，嚴防市場大起大落。

　　其六，以國際博弈定風險偏好，預計2026年美國中期選舉前博弈程度回落，市場定價邏輯回歸至企業(yè)盈利、產業(yè)趨勢等常規(guī)的基本面驅動。

　　其七，經濟發(fā)展質量定牛市長短，穩(wěn)定的經濟增長可以為股市帶來持續(xù)的資金流入與盈利提升，且產業(yè)升級加速和制度環(huán)境的改善，也有利于提升投資者對于股市和上市公司盈利的長期信心。

　　高瑞東堅信，隨著“十四五”圓滿收官與“十五五”良好開局，中國資本市場在創(chuàng)新重塑中必將持續(xù)前行。

（文章來源：上海證券報·中國證券網）

(原標題：光大保德信基金高瑞東：三維解碼中國資本市場的創(chuàng)新重塑路)

(責任編輯：126)