北特科技擬定增3億元建泰國絲杠基地，公司提示技術、預期效益無法實現(xiàn)等風險

　　12月7日晚間，北特科技（603009）發(fā)布公司2025年度以簡易程序向特定對象發(fā)行A股股票證券募集說明書（申報稿）及系列公告，公司同時公告，公司此次申請已獲上交所受理。

有望形成年產80萬套滾柱絲杠能力

　　根據(jù)申報稿，北特科技計劃以簡易程序向特定對象發(fā)行A股股票，募集資金總額不超過3億元，且不超過最近一年末凈資產的20%。本次發(fā)行的定價基準日為發(fā)行期首日（即2025年8月28日），發(fā)行價格不低于發(fā)行底價即定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。發(fā)行對象包括諾德基金管理有限公司、財通基金管理有限公司等11家機構和個人投資者。

　　申報稿顯示，本次發(fā)行股票數(shù)量為7,980,845股，發(fā)行價格為37.59元/股，募集資金將用于泰國絲杠生產基地建設項目（一期），項目總投資34,926.18萬元。項目達產后將形成年產80萬套行星滾柱絲杠的能力，項目稅后內部收益率15.26%，稅后投資回收期為7.04年（含建設期），經濟效益前景良好。

意在打造公司新的業(yè)務增長點

　　本次發(fā)行的背景方面，申報稿表示有以下幾點：

　　一是提升國產高端裝備的可靠性，行星滾柱絲杠等關鍵專用基礎零部件的產業(yè)化受到國家產業(yè)政策支持，在國產替代和未來產業(yè)應用上存在巨大的市場前景。

　　在歐美等發(fā)達市場，行星滾柱絲杠已經在大型機床、汽車自動化產線、電動執(zhí)行器以及軍工裝備等領域獲得商業(yè)化應用。此外，近年來隨著人工智能、大模型技術、芯片處理能力的提升，行星滾柱絲杠作為人形機器人“肢體”動作執(zhí)行結構的最優(yōu)解決方案，市場應用前景廣闊。然而，受加工設備、加工工藝、材料和熱處理工藝、測試設備等因素制約，我國國內廠商生產的行星滾柱絲杠在定位精度、最大靜載荷、最大動載荷等核心指標方面與國外龍頭企業(yè)仍有明顯差距，導致產品無法實現(xiàn)規(guī)?；虡I(yè)推廣和應用，國產化率較低，絕大部分市場份額被歐美等廠商所占據(jù)，其中德國舍弗勒集團旗下的瑞士GSA、瑞士Rollvis、瑞典Ewellix占據(jù)著市場前三的位置。高端滾動傳動部件的逐步國產化，對于提升我國高端裝備的自主性和可靠性具有重要意義，受到了國家產業(yè)政策的支持和鼓勵。

　　二是汽車行業(yè)已進入成熟期，市場競爭的加劇和整機廠對部件品質要求的提高，對公司現(xiàn)有加工工藝等提出了更高要求。

　　公司扎根汽車底盤零部件行業(yè)，擁有20余年金屬精加工技術積累，行星滾柱絲杠所需原材料、主要生產工藝與公司現(xiàn)有產品同源，這為公司發(fā)揮金屬零部件工藝技術優(yōu)勢和大規(guī)模量產的產業(yè)組織優(yōu)勢，快速切入人形機器人等新興產業(yè)提供了寶貴契機；而公司在行星滾柱絲杠這一高精密傳動部件領域的技術進步，也將反哺公司現(xiàn)有核心技術的提升，為公司滿足汽車行業(yè)不斷提高的工藝技術要求提供強大助力。

　　三是在國家深化改革開放的政策支持下，中國企業(yè)不斷走出國門，積極推進海外業(yè)務布局。

　　公司總體發(fā)展戰(zhàn)略是以汽車零部件業(yè)務為基石，同時積極布局以絲杠為代表的新產品業(yè)務，形成“雙引擎”驅動模式，以應對未來市場的多元化需求。根據(jù)公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃，為更好滿足公司以人形機器人為代表的新興業(yè)務發(fā)展的需要，實現(xiàn)公司現(xiàn)有產業(yè)鏈的延伸和擴展，公司擬在泰國設立子公司建設生產基地，參與新興產業(yè)全球化分工。

　　本次發(fā)行的目的方面，申報稿表示有以下幾點：

　　一是抓住行星滾柱絲杠發(fā)展機遇，拓展新的產品線，打造新的業(yè)務增長點。公司基于現(xiàn)有技術儲備切入行星滾柱絲杠領域，擬在戰(zhàn)略布局上抓住人形機器人產業(yè)發(fā)展先機和高端裝備國產化契機，打開業(yè)務增長空間，為公司創(chuàng)造新的收入和利潤增長點。

　　二是發(fā)展新質生產力，有效提升公司技術水平和核心競爭力。

　　通過建設行星滾柱絲杠生產基地，不僅能夠進一步拓展和延伸公司現(xiàn)有的產業(yè)鏈條，而且還將助力公司實現(xiàn)從傳統(tǒng)的汽車零部件供應商向高端裝備制造領域的戰(zhàn)略性轉型升級。

　　三是推進我國行星滾柱絲杠國產替代進程，促進制造業(yè)轉型升級。

　　由于行星滾柱絲杠綜合加工技術壁壘較高，行業(yè)龍頭主要集中在歐美，市場份額集中度較高。國內企業(yè)起步較晚，規(guī)模較小，目前產業(yè)化尚處于早期階段，國內市場主要依靠海外進口。本次募投項目的實施，將推動公司快速形成行星滾柱絲杠的產業(yè)化能力，打破此前中高端行星滾柱絲杠由少數(shù)國際廠商壟斷的全球供應商生態(tài)圈，推進我國行星滾柱絲杠的國產替代進程。另外，隨著產業(yè)化推進，行星滾柱絲杠成本將會逐步下降，從而促進其在高端制造、航空航天、新能源汽車等其他領域的應用，極大促進制造業(yè)發(fā)展，推動我國相關產業(yè)向高端化和智能化轉型升級。

提示技術、預期效益無法實現(xiàn)等風險

　　申報稿以較長篇幅提示了本次定增的多種風險，主要有以下方面：

　　▲新增產能無法及時消化風險

　　本次發(fā)行募集資金主要投向行星滾柱絲杠產品的生產項目，項目達產后將形成年產80萬套行星滾柱絲杠的能力，主要應用于人形機器人肢體，為其肢體線性運動的核心部件。一方面，目前因制造成本較高，行星滾柱絲杠雖然在高端機床、航空航天、軍工裝備等領域得到了有效應用，但大規(guī)模產業(yè)化應用尚未普及。

　　同時，人形機器人等新興應用場景雖被市場寄予厚望，但其產業(yè)化進程存在一定的不確定性，市場需求能否如期落地尚待時間檢驗；另一方面，行星滾柱絲杠細分市場目前主要被國外廠商所壟斷，國產替代尚處于初期階段，國內廠商的市場競爭力有待進一步提升。因此，如果行星滾柱絲杠的產業(yè)化進程落后于預期，或者國內外經濟環(huán)境、市場競爭狀況等發(fā)生重大不利變化，均可能導致公司本項目產能無法及時消化，進而對公司業(yè)績產生不利影響。

　　▲預期效益無法實現(xiàn)風險

　　本次募投項目效益測算是在項目按計劃逐年達產且產能全部消化的前提下，綜合考慮市場供需、行星滾柱絲杠的產品特點、行業(yè)發(fā)展趨勢等因素進行合理預計。但本次募投項目建設期較長，若未來市場需求發(fā)生不利變化、市場競爭加劇或公司市場開拓不力、公司產品性能不能滿足下游客戶需要，可能導致本項目產品銷售數(shù)量、銷售價格達不到預期水平；此外，若原材料市場價格、人工成本、制造費用等發(fā)生不利變動且公司不能有效應對和消化，亦將導致產品的成本水平超出預期。因此，本項目最終實現(xiàn)的收益存在不確定性，存在無法達到預期效益的風險。

　　▲技術風險

　　本次募投項目擬生產的行星滾柱絲杠產品，系公司在現(xiàn)有業(yè)務基礎上拓展的新產品。若公司在未來行星滾柱絲杠的大規(guī)模量產過程中，生產工藝技術不能滿足大規(guī)模生產對產品良率經濟性要求，或是生產工藝技術不能緊跟國內外先進技術水平迭代更新，可能導致本項目產品失去市場競爭力，進而對公司經營業(yè)績產生不利影響。

　　▲募投項目海外投資相關風險

　　本次募投項目實施地點為泰國，泰國相關法律法規(guī)、政策體系以及商業(yè)文化環(huán)境等與國內存在一定的差異，若泰國當?shù)氐耐恋毓芾怼h(huán)保、稅務等相關法律法規(guī)和政策發(fā)生變化，或境外市場環(huán)境發(fā)生重大變化，可能會對公司原材料及設備供應、項目建設及運營等方面造成不利影響。

　　▲新增資產折舊攤銷導致凈利潤下降風險

　　本次募投項目投資主要為資本性支出，項目建成后，公司固定資產規(guī)模將有所增加，因而每年公司將新增折舊攤銷費用。如果募集資金投資項目不能如期達產或者募集資金投資項目達產后不能達到預期的盈利水平以抵減因固定資產增加而新增的折舊攤銷費用，公司將面臨因折舊攤銷費用增加而導致凈利潤下降的風險。

　　▲應收賬款壞賬損失風險

　　報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為50,290.11萬元、56,098.77萬元、60,677.59萬元和64,044.47萬元，占當期流動資產的比例分別為34.81%、35.77%、40.18%和35.90%。公司應收賬款賬齡集中在一年以內，且主要客戶覆蓋全球汽車零部件50強企業(yè)、國內外知名整車企業(yè)。隨著公司業(yè)務收入的持續(xù)增長，如果下游行業(yè)需求動力不足，客戶經營狀況發(fā)生重大不利變化，則可能導致應收賬款不能按期收回或無法收回從而產生壞賬的風險。

　　▲存貨跌價損失風險

　　公司存貨主要由原材料、在產品、庫存商品等組成。報告期各期末，存貨賬面價值分別為51,120.49萬元、48,369.17萬元、52,867.82萬元和53,660.69萬元，占當期流動資產的比例分別為35.38%、30.84%、35.01%和30.08%。公司主要采用以銷定產模式，保持存貨與客戶需求的匹配，但若市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，公司將面臨存貨跌價風險，對財務狀況和經營業(yè)績可能帶來不利影響。

　　▲商譽減值風險

　　截至報告期末，公司商譽賬面原值為25,835.45萬元，賬面價值余額為6,124.97萬元。2018年度，為進一步提升公司在汽車零部件行業(yè)中的市場占有率和競爭力，公司完成了收購上海光裕，該交易為非同一控制下的企業(yè)合并，合并成本超過取得的被購買方于購買日可辨認凈資產公允價值的部分確認為商譽。未來若宏觀經濟形勢及市場行情的變化、客戶需求的變化、行業(yè)競爭的加劇、關鍵技術的更替，導致上海光裕經營情況不及預期，則公司可能面臨商譽減值進一步擴大的風險，將會直接影響公司的經營業(yè)績，對公司的盈利水平產生不利影響。

　　公開資料顯示，北特科技主營業(yè)務是汽車零部件業(yè)務，公司的主要產品是轉向器類零部件、減振器類零部件、差速器類零部件、高精密類零部件、鋁合金輕量化零部件、空調壓縮機產品、熱管理系統(tǒng)。

　　最新業(yè)績方面，10月29日，北特科技(603009)公布2025年三季報，公司營業(yè)收入為17.12億元，同比上升17.50%；歸母凈利潤為9267萬元，同比上升52.39%；扣非歸母凈利潤為8445萬元，同比上升69.38%；經營現(xiàn)金流凈額為8990萬元，同比下降28.19%。其中第三季度，公司營業(yè)收入為5.99億元，同比上升23.07%；歸母凈利潤為3767萬元，同比上升64.40%；扣非歸母凈利潤為3270萬元，同比上升84.02%。

　　市場分析指出，北特科技此次“小額快速”定增，卡位瞄準人形機器人上游核心零部件，兼顧了政策紅利與客戶需求，是典型的“老本行+新場景”延伸。但高端絲杠對材料、熱處理、批量一致性要求極高，能否實現(xiàn)良率達標、成本降低等預期目標，有賴于公司的技術攻關和技術轉化能力，投資者后市可關注公司下游機器人產業(yè)化節(jié)奏及公司產能爬坡進度。

（文章來源：深圳商報·讀創(chuàng)）

(原標題：北特科技擬定增3億元建泰國絲杠基地，公司提示技術、預期效益無法實現(xiàn)等風險)

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