你的基金是真賺錢還是假賺錢？一招識(shí)破“好基金”和“壞基金”！

　　此前市場(chǎng)震蕩時(shí)，我們?cè)岬搅艘粋€(gè)這樣的建議：當(dāng)基金暴跌，關(guān)鍵不是盲目加倉(cāng)/割肉，而是要先檢查手中基金的“健康狀況”——優(yōu)質(zhì)的基金值得長(zhǎng)期持有，而“惡化”的基金則需及時(shí)止損。

　　這個(gè)觀點(diǎn)引發(fā)了一些小伙伴的追問(wèn)：基金的優(yōu)劣到底如何判斷？“好基金”和“壞基金”的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)究竟是什么？那么今天我們就來(lái)講講考核一只基金運(yùn)作實(shí)力的關(guān)鍵因素：業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：基金的“體檢報(bào)告”

　　如果把基金比作學(xué)生，那么業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)就是衡量其成績(jī)與表現(xiàn)的一條“及格線”。與銀行理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)類似，基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)這一概念，在基金設(shè)立之初就已確定，它是基金管理人根據(jù)歷史業(yè)績(jī)、同類產(chǎn)品表現(xiàn)等設(shè)定的預(yù)期目標(biāo)。因此，這一指標(biāo)并非是對(duì)實(shí)際收益率的承諾，卻是考核基金經(jīng)理能力的核心標(biāo)尺。

　　當(dāng)市場(chǎng)行情向好時(shí)，能持續(xù)跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的基金，說(shuō)明其盈利能力突出；而在市場(chǎng)下行時(shí)，回撤幅度始終小于基準(zhǔn)的基金，則展現(xiàn)出優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。簡(jiǎn)而言之，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)就像基金自帶的“質(zhì)檢標(biāo)準(zhǔn)”，幫助投資者判斷基金的“相對(duì)回報(bào)”是否合格。

　　如何用好這把“照妖鏡”？讀懂基準(zhǔn)背后的秘密?

　　作為基金的公開(kāi)披露信息之一，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)可以在產(chǎn)品基本信息、招募說(shuō)明書、基金合同、基金公司官網(wǎng)等各種途徑查詢到。有趣的是，雖然業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)通常只有短短一行字，卻暗藏玄機(jī)，透露出了相當(dāng)多的信息，例如，基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、投資風(fēng)格、配置方向，甚至倉(cāng)位結(jié)構(gòu)等等。它具體是如何做到的？我們來(lái)看一組具體的例子。

　　可以看到，不同類型的基金，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展現(xiàn)的形式截然不同，因此，相互之間沒(méi)有任何可比性，但是從不同的呈現(xiàn)方式中，卻恰恰可以反映出不同類型基金不同的投資方向與性質(zhì)。例如，上表中的天弘現(xiàn)金管家貨幣A（同期七天通知存款利率（稅后）），顯然就是一只專注于存款的基金；而天弘優(yōu)選債券A（中債-金融債券總?cè)珒r(jià)(總值)指數(shù)收益率×80%＋銀行人民幣活期存款利率（稅后）×20%），則是一只主要投資現(xiàn)金、銀行存款、債券等產(chǎn)品的基金；而天弘周期策略混合A（滬深300指數(shù)收益率×75%+中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)收益率×25%）就涉及了債券及股票。

　　除了較為明顯的類型之外，基金的投資風(fēng)格與大致投資比例，也可以從業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中看出。例如，天弘優(yōu)選債券A不僅購(gòu)買了債券這一種標(biāo)的，還投資了現(xiàn)金和銀行存款，且前者比例約為80%，后者約20%；而同樣是債券基金的易方達(dá)純債債券型證券投資基金（中債綜合指數(shù)（全價(jià)）），主要就專注于債券投資。

　　同樣，天弘周期策略混合A（滬深300指數(shù)收益率×75%+中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)收益率×25%）涉及了A股以及債券投資，比例分別在75%與25%；天弘低碳經(jīng)濟(jì)混合A（滬深300指數(shù)收益率×70%+中證全債指數(shù)收益率×25%+恒生指數(shù)收益率×5%）則在A股、債券、港股等多個(gè)市場(chǎng)都選擇了投資標(biāo)的，三者持倉(cāng)比例大約為70%、25%以及5%。

　　從上也可以看出，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)其實(shí)也“暗示”了風(fēng)險(xiǎn)水平。比如，上述易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票型證券投資基金的股票投資比例達(dá)到了85%左右，權(quán)益類產(chǎn)品占比較高，顯然更適合追求較高收益率且能承受較大波動(dòng)的投資者；對(duì)于求穩(wěn)者來(lái)說(shuō)，權(quán)益類產(chǎn)品占比更低，甚至不涉及權(quán)益類資產(chǎn)投資的基金則會(huì)更符合需求。

　　好基金vs壞基金，到底應(yīng)該怎么判斷？?

　　說(shuō)了這么多理論知識(shí)，那么到底要如何借助業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，來(lái)判斷一只基金的好壞？舉個(gè)具體的例子。

　　當(dāng)我們?cè)谟^察基金業(yè)績(jī)走勢(shì)時(shí)，通常會(huì)看到2至3條線，其中一條是該基金本身的業(yè)績(jī)走勢(shì)（圖中深藍(lán)色“本基金”線），而另一條線就是業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)線（圖中淡藍(lán)色“賽道平均”線）。

　　標(biāo)準(zhǔn)一：長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定性是關(guān)鍵?

　　優(yōu)質(zhì)基金的第一個(gè)特征是能持續(xù)跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。這里要特別注意“持續(xù)”二字，我們至少需要考察基金過(guò)去3年的表現(xiàn)。如果一只基金長(zhǎng)期跑輸基準(zhǔn)，就如同學(xué)生屢次考試不及格，已經(jīng)跌破了“合格線”。如上圖中的基金，在近3年中基本都跑贏了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，可以判斷為一只優(yōu)質(zhì)的好基金。

　　然而也要警惕另一個(gè)極端：如果某只基金并非長(zhǎng)期，而是突然大幅跑贏基準(zhǔn)，也可能暗藏風(fēng)險(xiǎn)。這種現(xiàn)象往往預(yù)示著“基金風(fēng)格漂移”，即基金的實(shí)際投資方向與合同約定、產(chǎn)品名稱或宣傳主題發(fā)生嚴(yán)重偏離。

　　比如文體健康基金重倉(cāng)AI算力股，或低碳主題基金大舉買入白酒、銀行等無(wú)關(guān)行業(yè)。這種“掛羊頭賣狗肉”的行為，意味著這只基金可能已偏離你的投資初衷或不符合你的風(fēng)險(xiǎn)偏好，需要重新判斷。

　　標(biāo)準(zhǔn)二：警惕“變形記”陷阱?

　　基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)并非一成不變。當(dāng)基金轉(zhuǎn)型或投資策略調(diào)整時(shí)，基準(zhǔn)會(huì)相應(yīng)變更以匹配新的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)；但投資者需要警惕的是，有些基準(zhǔn)調(diào)整可能是為了選擇更容易超越的對(duì)比指標(biāo)。

　　然而，無(wú)論出于何種原因，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的變更都意味著基金投資策略發(fā)生了變化。這時(shí)投資者必須重新評(píng)估：調(diào)整后的投資方向、風(fēng)格和風(fēng)險(xiǎn)是否符合自己的偏好與承受能力。

　　標(biāo)準(zhǔn)三：新基金需謹(jǐn)慎入場(chǎng)?

　　很多投資者容易被新基金的費(fèi)率優(yōu)惠吸引，但這恰恰是需要警惕的“甜蜜陷阱”。新基金缺乏歷史業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，就像沒(méi)有成績(jī)單的學(xué)生，其真實(shí)能力和風(fēng)險(xiǎn)特征都難以判斷，在信息不對(duì)稱的情況下盲目買入，無(wú)異于“蒙眼過(guò)河”，風(fēng)險(xiǎn)反而難以估量。

（文章來(lái)源：理財(cái)周刊）

(原標(biāo)題：你的基金是真賺錢還是假賺錢？一招識(shí)破“好基金”和“壞基金”！)

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