可轉(zhuǎn)債基金迎“豐收年” 業(yè)內(nèi)提示高位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)可轉(zhuǎn)債基金在各類債券型基金中業(yè)績(jī)“一馬當(dāng)先”，不僅全部獲得正收益，凈值平均漲幅也超過(guò)20%。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，多只產(chǎn)品進(jìn)入年內(nèi)債基業(yè)績(jī)排行榜前十。其中，漲幅最高的南方昌元可轉(zhuǎn)債A達(dá)38.64%，華夏可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A、交銀可轉(zhuǎn)債A、鵬華可轉(zhuǎn)債A等年內(nèi)漲幅均接近30%。

　　可轉(zhuǎn)債的收益來(lái)自何處？格上基金研究員蔣睿對(duì)上證報(bào)記者表示，可轉(zhuǎn)債不同于其他各類債券型基金，兼顧了股性與債性。今年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債上漲，一方面得益于“資產(chǎn)荒”下供需失衡帶來(lái)的估值抬升與支撐，另一方面得益于科技成長(zhǎng)及小盤風(fēng)格表現(xiàn)突出，激發(fā)轉(zhuǎn)債資產(chǎn)中股性部分完美釋放。

　　數(shù)據(jù)顯示，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)年內(nèi)漲幅已達(dá)17.73%?？赊D(zhuǎn)債基金的平均年內(nèi)凈值漲幅超過(guò)20%，同期二級(jí)債基漲幅為6%，偏債混合基金為5.96%，一級(jí)債基為2.66%，純債型基金為1.13%?！霸诠墒邢碌鴷r(shí)，轉(zhuǎn)債下行幅度通常為股市一半，這樣的資產(chǎn)特性使其更適合穩(wěn)健但對(duì)收益有一定要求的客戶?！笔Y睿說(shuō)。

　　不過(guò)，經(jīng)歷了此前上漲后，可轉(zhuǎn)債投資已積累一定風(fēng)險(xiǎn)。華富可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理戴弘毅提示，股市小盤成長(zhǎng)股的情緒在冷卻，且可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖品種的增加也帶來(lái)了一定沖擊。預(yù)計(jì)四季度可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)會(huì)維持在一個(gè)較高的波動(dòng)水平，但在近期調(diào)整完畢之后，投資價(jià)值會(huì)再度顯現(xiàn)。

　　“回顧近期可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的走勢(shì)，9至10月，其獨(dú)立于股市調(diào)整主要是因?yàn)樽陨砉乐蹬菽瓑嚎s，10月以來(lái)主要是因?yàn)榭萍脊蔀橹鞯墓墒胁▌?dòng)放大。后續(xù)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在權(quán)益市場(chǎng)主線調(diào)整尾聲后，預(yù)計(jì)會(huì)重回估值合理區(qū)間?！贝骱胍阏f(shuō)。

　　短期內(nèi)，基金將如何投資可轉(zhuǎn)債？金鷹基金固定收益研究部人士對(duì)上證報(bào)記者表示，當(dāng)前股市仍處于震蕩區(qū)間，轉(zhuǎn)債性價(jià)比一般，更多情況下或作為“工具化”資產(chǎn)。操作上，將維持中性倉(cāng)位，跟隨股市節(jié)奏進(jìn)行波段操作，適度博弈市場(chǎng)熱點(diǎn)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，關(guān)注年底轉(zhuǎn)債ETF、“固收+”產(chǎn)品是否存在贖回壓力，在明確政策催化或行業(yè)景氣的方向中尋找機(jī)會(huì)。

　　保持交易思維可能是后續(xù)參與轉(zhuǎn)債投資較好的方式。光大保德信基金投研人士對(duì)上證報(bào)記者表示，從近期的走勢(shì)來(lái)看，在需求沒有明顯走弱的情況下，轉(zhuǎn)債估值仍可能維持高位震蕩。

　　具體機(jī)會(huì)上，光大保德信基金投研人士認(rèn)為：一方面，科技板塊近期持續(xù)調(diào)整，但中長(zhǎng)期邏輯不變，調(diào)整充分、正股質(zhì)地較好的品種可逐漸布局；另一方面，關(guān)注供需格局改善的周期板塊，但近期鋰電產(chǎn)業(yè)鏈行情較為極致并且交易擁擠度已處于高位，還須防范短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，關(guān)注新券、次新券、不贖回轉(zhuǎn)債的估值拉升機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：可轉(zhuǎn)債基金迎“豐收年” 業(yè)內(nèi)提示高位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn))

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