防御注重均衡 基金經(jīng)理透底年末投資方向

　　防御注重均衡

　　基金經(jīng)理透底年末投資方向

　　臨近年末，基金經(jīng)理開始在防御中布局明年。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日，近一年全市場普通股票型基金和偏股混合型基金平均凈值增長率分別達(dá)29.35%和29.49%。其中，15只產(chǎn)品近一年凈值增長超100%，排名第一的是永贏科技智選混合發(fā)起A，凈值增長210%。

　　有了一定的收益之后，如何保住勝利果實(shí)是基金經(jīng)理當(dāng)前最重視的問題。但防御并不意味著減倉或固守紅利資產(chǎn)，倉位配置、再平衡策略等對基金經(jīng)理提出了更高要求。

　　年末防御注重均衡

　　“今年最后一個多月，會通過倉位或風(fēng)格做出一定的調(diào)整。在布局上會側(cè)重保險和有色金屬，波動比科技股小一些，但回報也相對可觀?！便禄鸹鸾?jīng)理殷子涵告訴上證報記者。

　　民生加銀基金經(jīng)理孫偉也告訴上證報記者，年底市場波動與分化可能加大，但風(fēng)險相對不大，整體風(fēng)格可能偏價值一些，會積極關(guān)注可能出現(xiàn)的新技術(shù)、新方向。

　　如何更好地進(jìn)行防守？殷子涵認(rèn)為，通常而言紅利是較好的防守資產(chǎn)，但也要經(jīng)過嚴(yán)格的篩選?！爱?dāng)前市場最核心的長期邏輯是無風(fēng)險利率處于大周期下行趨勢中，這使紅利成為一個值得長期關(guān)注的方向。但須對具體行業(yè)進(jìn)行篩選。尋找具備景氣度的紅利資產(chǎn)，須觀察行業(yè)所處的周期位置，考慮明年及后續(xù)的股息和利潤分紅金額能否保持穩(wěn)定。比如，我非常關(guān)注金屬領(lǐng)域的電解鋁，它就具有這些特征?！币笞雍f。

　　孫偉則表示，“杠鈴策略”依然有效，主要關(guān)注技術(shù)變革或科技創(chuàng)新帶來的產(chǎn)業(yè)方向，以及部分能穩(wěn)定分紅的價值股?！翱春糜袠I(yè)績的海外算力相關(guān)板塊，如通信、電子等，關(guān)注算力、云、端側(cè)等細(xì)分方向的龍頭股表現(xiàn)。價值股方面，更關(guān)注穩(wěn)定分紅、股息率較高的公用事業(yè)類央企，如運(yùn)營商、銀行、水電等板塊中的績優(yōu)股?！睂O偉說。

　　跨年布局四大主線

　　布局明年，殷子涵比較關(guān)注航空板塊和港股。航空板塊方面，過去幾年供應(yīng)鏈問題導(dǎo)致飛機(jī)供應(yīng)緊張，波音和空客交付都比較困難。目前航空客座率較高，票價在淡季已開始呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。當(dāng)前航空股的現(xiàn)金回報非?？捎^，實(shí)際經(jīng)營現(xiàn)金流已顯著好轉(zhuǎn)。如果油價繼續(xù)下跌，航空公司的表現(xiàn)會更好。港股方面，近期缺乏亮眼表現(xiàn)，后續(xù)波動或相對較大，主要關(guān)注港股保險和互聯(lián)網(wǎng)板塊。

　　興全多維價值基金經(jīng)理?xiàng)钍肋M(jìn)依然看好科技和創(chuàng)新藥板塊的長期表現(xiàn)：“未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展會依靠全要素生產(chǎn)率的提升，也就是科技進(jìn)步。對于技術(shù)進(jìn)步，我們一直保持開放的心態(tài)。其中，我們認(rèn)可AI技術(shù)變革的潛力，但也注意到發(fā)展過程中可能存在的波折，如技術(shù)突破不及預(yù)期等問題。因此，我們會參與AI投資，但在股價達(dá)到目標(biāo)區(qū)間時會主動調(diào)整持倉。”

　　對于創(chuàng)新藥，楊世進(jìn)認(rèn)為，國內(nèi)在人才、科研條件和資本投入上已逐步接軌國際，甚至在效率和投入強(qiáng)度上具備優(yōu)勢。“創(chuàng)新藥估值很難，因?yàn)樯婕翱茖W(xué)和未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)。我不過度依賴復(fù)雜的模型，而是更關(guān)注企業(yè)是否真正做有價值的新藥，是否具備持續(xù)創(chuàng)新的能力。我會持續(xù)跟蹤，在倉位上控制比例?！睏钍肋M(jìn)說。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：防御注重均衡 基金經(jīng)理透底年末投資方向)

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