周末！重大利好

　　【導讀】周末，兩個利好！一是國內已建成首條大容量全固態(tài)電池產線，目前正在小批量測試生產；二是美聯(lián)儲官員認為近期可能需要再次降息

　　大家好，馬上就要開盤了，一起回顧下周末大事，以及看看券商分析師們的最新研判。

周末大事

　　重大利好！國內首條大容量全固態(tài)電池產線建成

　　據(jù)報道，國內已建成首條大容量全固態(tài)電池產線，目前正在小批量測試生產。

　　全固態(tài)電池和傳統(tǒng)鋰離子電池相比，最大的優(yōu)勢在于里面沒有任何液體，而是全固態(tài)物質，全固態(tài)電池讓未來的新能源汽車跑得更遠，更加安全。

　　專家表示，除了生產工藝的優(yōu)化，另一個核心突破就是電解質的改變。在這里，他們已經摒棄傳統(tǒng)的液態(tài)電解液，改用自主研發(fā)的固態(tài)電解質材料，幫助產品的耐熱性和安全性大幅提升。

　　生產線有了技術突破，下一步就是產業(yè)化承接落地。在廣汽集團，國內首條大容量全固態(tài)電池產線建成，這在行業(yè)內率先具備了60安時以上車規(guī)級全固態(tài)電池的批量量產條件。

　　相關單位研發(fā)負責人表示，現(xiàn)在開發(fā)的全固態(tài)電池的能量密度比現(xiàn)有的電池能量密度高了接近一倍。500公里以上續(xù)航的車使用之后達到1000公里以上的續(xù)航。計劃是2026年可以進行小批量的裝車實驗，2027年到2030年期間，可以逐步地進行批量生產。

　　何立峰：中美雙方應以兩國元首會晤重要共識為引領推動雙邊經貿關系穩(wěn)定發(fā)展

　　中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰11月21日下午在人民大會堂會見美國前總統(tǒng)國家安全事務助理、大西洋理事會執(zhí)行副主席哈德利一行。何立峰表示，中美兩國元首在韓國釜山成功會晤，為下一步雙邊經貿關系發(fā)展指明了方向。中美擁有廣闊的合作空間和廣泛的共同利益，經貿應該繼續(xù)成為中美關系的壓艙石和推進器。希望大西洋理事會發(fā)揮積極作用，推動雙邊經貿關系穩(wěn)定發(fā)展。

　　美國政府據(jù)稱正考慮允許英偉達對華出售H200芯片

　　據(jù)報道，特朗普政府正考慮批準向中國出口美國芯片制造商英偉達的H200人工智能芯片。報道援引知情人士消息稱，負責監(jiān)管美國出口管制的美國商務部正就改變對華出口限制一事進行審查，并稱相關計劃可能會發(fā)生變動。報道稱，美國商務部暫未對此作出回應，英偉達尚未就此直接置評。

　　美聯(lián)儲官員威廉斯認為“近期”可能需要再次降息

　　美聯(lián)儲一位高層官員表示，“近期”可能需要再次降息，以使利率更接近既不刺激也不抑制經濟增長的中性水平，這促使投資者加大對12月降息的預期。

　　紐約聯(lián)儲行長威廉斯的發(fā)言尤為引人注目，因其是美聯(lián)儲主席鮑威爾的核心盟友，且12月決議懸而未決，最終可能由鮑威爾定奪。

　　投資者立即注意到威廉斯的言論——他通常在談及未來政策決定時措辭極為謹慎。根據(jù)芝商所(CME Group)追蹤的利率期貨價格，降息概率從其發(fā)言前的約40%躍升至70%以上。

　　外交部：剛果（金）東部地區(qū)中國公民應立即撤離

　　11月23日，外交部和中國駐剛果（金）使館鄭重提醒：在剛果（金）東部地區(qū)特別是南基伍省駐留的中國公民和企業(yè)，應立即向中國駐剛果（金）使館報備信息并撤離該地區(qū)。如遇緊急情況，請及時報警并同中國駐剛果（金）使館聯(lián)系。

　　兩部門就規(guī)范大型網絡平臺個人信息保護公開征求意見

　　國家互聯(lián)網信息辦公室、公安部起草了《大型網絡平臺個人信息保護規(guī)定（征求意見稿）》，現(xiàn)向社會公開征求意見。意見稿提出，大型網絡平臺服務提供者應當將在中華人民共和國境內運營中收集和產生的個人信息存儲在境內。確需向境外提供的，應當符合國家數(shù)據(jù)出境安全管理有關規(guī)定。大型網絡平臺服務提供者應當按照國家有關規(guī)定，健全個人信息出境安全相關技術和管理措施，及時防范、處置個人信息違法違規(guī)出境安全風險和威脅。

　　中國旅游集團牽頭組建新央企

　　據(jù)國務院國資委網站消息，11月21日，國務院國資委組織召開中央企業(yè)專業(yè)化整合推進會并舉行重點項目簽約儀式。8組17家單位分兩批進行了重點項目集中簽約，主要涉及新材料、人工智能、郵輪運營、檢驗檢測、航空物流等關鍵領域。另據(jù)報道，簽約項目中，中國旅游集團牽頭組建央企郵輪運營平臺公司，此次專業(yè)化整合后，船隊規(guī)模位居亞洲第一。

　　禮來成為首家市值達1萬億美元的醫(yī)療保健公司

　　禮來公司成為世界上第一家市值達到1萬億美元醫(yī)療保健公司。今年以來，禮來股價累計上漲38%，得益于投資者對這家制藥公司的減肥藥寄予厚望。憑借這一漲勢，禮來鞏固了其作為首家市值達萬億美元的制藥公司地位，同時也成為繼科技行業(yè)之外第二家達到這一里程碑的美國企業(yè)。至此，美股萬億美元市值公司升至11家。

十大券商最新研判

　　1.中信證券：需要AI給答案

　　全球風險資產的波動表面是流動性問題，本質是風險資產對于AI單一敘事過于依賴，當產業(yè)發(fā)展速度（尤其是商業(yè)化）跟不上二級市場的節(jié)奏時，適當?shù)墓乐敌拚彩且环N紓解風險的方式。北京時間周四（11月20日）晚，美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)的公布以及年內美聯(lián)儲降息預期的下修觸發(fā)了高位資產估值的修正，市場對于北美AI基礎設施可持續(xù)性的焦慮也因降息推后的預期而放大。

　　AI拓寬商業(yè)化場景、成本端硬件讓利、金融穩(wěn)定風險上升迫使美聯(lián)儲提前降息都可能會打破當前僵局。

　　在此之前，對A股而言，穩(wěn)健回報導向的絕對收益資金持續(xù)入市在增強市場的內在穩(wěn)定性，在增量資金越來越多的以左側穩(wěn)健型資金為主的資金生態(tài)下，A股/港股未來可能更多地像美股一樣出現(xiàn)“急跌慢漲”。對需要增配權益的投資者而言，當下風險的提前釋放給了年末重新增配A股/港股、布局2026年的契機。從配置上看，資源/傳統(tǒng)制造業(yè)定價權的重估、企業(yè)出海仍是核心增配方向，而“高切低”的策略因為預期過于一致，未來輪動擇時的難度反而會明顯加大。

　　2.中信建投策略：“三期疊加”下，市場靜待轉機

　　當前市場處于“三期疊加”：牛市中段整固期，景氣驗證關鍵期，業(yè)績政策空窗期，市場震蕩輪動和資金年底止盈等特征也會進一步放大。近期海外環(huán)境出現(xiàn)較多擾動，美聯(lián)儲12月降息預期反復，帶動全球市場流動性預期波動；英偉達財報超預期，但股價出現(xiàn)巨震，投資者擔憂AI開支可持續(xù)性，蔓延影響A股情緒。長期而言，慢牛格局的主要因素不變；短期來看，策略層面以擇機布局為主，需要等待12月中上旬的美聯(lián)儲議息會議和中央經濟工作會議落地，其間若調整較充分也可加倉吸籌，關注60日線與半年線支撐和市場縮量情況。行業(yè)重點關注：銀行、石油石化、鋼鐵、農林牧漁、鋰電、新材料等。

　　3.申萬宏源策略：調整只是“懷疑牛市級別”

　　AI產業(yè)鏈“產業(yè)趨勢大波段沒結束+中小波段有波折+大波段性價比階段性不足”，這神似2014年初的創(chuàng)業(yè)板、2018年初的食品飲料、2021年初的新能源。這種情況下，出現(xiàn)季度級別的“高位震蕩”和“調整階段”符合歷史規(guī)律。

　　調整也只是“懷疑牛市級別”：“牛市兩段論”是A股牛市周期的典型特征。調整后耐心等待基本面周期性改善+科技產業(yè)趨勢新階段+居民資產配置向權益遷移+中國影響力提升共振，開啟“牛市2.0”階段全面牛。

　　“懷疑牛市級別”的調整正在發(fā)生，但這個階段更要堅定牛市認知。調整到位（核心賽道牛熊分界線附近）就是一個大級別的底部，可以等待“牛市2.0”。

　　4.華安策略：市場見底前銀行如何博弈？

　　市場逐步進入中央經濟工作會議預期博弈窗口，當前仍缺乏明確方向指引或共識，疊加外部降息預期頻繁擾動美股抑制風險偏好，市場整體延續(xù)高位震蕩走勢。配置上，“高切低”現(xiàn)象延續(xù)但節(jié)奏難把握，銀行本輪漲勢接近尾聲、面臨較大調整壓力，市場機會迎來短期迷茫時刻，但趁著AI產業(yè)主線調整進行布局是良好時機，有業(yè)績支撐領域也可布局，包括儲能/電池、軍工、存儲、工程機械等。

　　5.國金策略：打鐵還需自身硬

　　海外金融脆弱性、交易因素和市場對AI資本開支持續(xù)性的擔憂共同造成了本周市場的回調?；卣{本身具有復雜性，并不應把其作為全面的拐點。當前AI產業(yè)發(fā)展所處的位置對應著互聯(lián)網產業(yè)1997年時的關鍵節(jié)點，需要指出1997年后應用的出現(xiàn)可能不是歷史的必然，而2000年后泡沫崩盤的廣泛損害可能也不是當下的基準假設。我們認為，當前海外消費趨弱、投資趨強的特征將會延續(xù)，未來在全球降息周期與財政主導共振下，實物資產和中國制造的產能價值才是中國牛市的基礎。

　　6.招商策略：A股調整的原因和恢復上漲的信號

　　近期A股市場出現(xiàn)顯著調整，主要源于以下壓力：一是國內10月經濟數(shù)據(jù)走弱，總需求增速同比轉負，動搖了市場基本面信心；二是外部美元指數(shù)因美聯(lián)儲降息預期推遲而走強，拖累港股并間接沖擊A股風險偏好；三是臨近年底，市場進入業(yè)績披露期，此前漲幅較大的小微盤股面臨業(yè)績檢驗；四是臨近年底資金面存在“落袋為安”的壓力，融資余額流入明顯放緩。

　　展望后市，短期仍將處于數(shù)據(jù)和政策的真空期，可能維持震蕩，但12月中旬的重要會議定調將是決定性的政策窗口，有望引領市場結束調整。隨著明年一季度政策可能加碼、總需求觸底回升，以及1月業(yè)績披露期結束后“靴子落地”，A股有望重新回到上行周期，到明年一季度見到下一個高點的概率較大。風格方面，偏賽道科技類股票的表現(xiàn)可能會弱于偏大盤藍籌和金融周期類的股票，順周期漲價資源品、服務業(yè)消費、自主可控成為接下來三大主線。

　　7.信達策略：流動性和通脹是美股波動的核心

　　我們認為，本輪影響海外市場波動幅度和時間的核心因素是貨幣和通脹，盈利的影響可能不是最重要的。2026年美聯(lián)儲繼續(xù)降息的可能性更大，出現(xiàn)激進加息導致估值泡沫破滅的概率不高。從更長期的維度來看，影響美股慢牛持續(xù)性的最重要因素是持續(xù)低通脹。美股從2022年10月底開始持續(xù)走強，背后的主要原因可能不是盈利的變化，而是通脹緩和的影響。美股這一次上漲結束的標志可能是商品價格中樞再次大幅上行。鑒于當前A股估值顯著低于美股，外資的影響力減弱，美股走弱對A股的影響可能逐步減小。年底到明年初仍可以布局由政策或資金的積極變化帶來的A股上行機會。

　　8.興證策略：中國資產有望迎來修復

　　海外沖擊下，當前全A指數(shù)已調整至60日均線以下。從歷史經驗來看，后續(xù)進一步回落的空間有限，短期消化后市場將重回漲勢。2019~2021年牛市期間，全A指數(shù)跌破60日均線的情況一共有10次，后續(xù)市場進一步回落的空間有限，且短期消化后市場將重回漲勢?；仡?019~2021年年末的可比階段，市場均有因海外擾動和國內預期收緊導致市場跌破60日均線的情況，但后續(xù)海外風險逐步落地、國內年末會議對于明年政策基調進一步明確，均有效提振了市場的新一輪上行。

　　9.國泰海通策略：中國股市進入擊球區(qū)布出先手棋

　　市場風險已大幅釋放，中國股市進入擊球區(qū)。近期中國股市快速走弱，并出現(xiàn)單日恐慌式拋售，市場悲觀情緒彌漫。原因在于，臨近年末，部分投資人保收益和降倉位動機較高，F(xiàn)ED降息預期的降溫、美股波動加劇與內部政策缺位交織助推了交易波動和信心走弱，加之權益產品備案放緩、市場增量供給不足，客觀上股市微觀結構受到負面沖擊。與當下謹慎共識不同的是，國泰海通策略堅決看好中國市場前景，股指進入擊球區(qū)。

　　10.中泰策略：如何看待當前A股科技行情

　　展望后市，我們認為本輪科技行情遠未結束，在短期回調后有望延續(xù)。核心原因在于，美股發(fā)生AI產業(yè)基本面逆轉的可能性較低，后續(xù)仍會給予A股對標公司較大估值增長空間。從美股看，一方面，AI龍頭業(yè)績增長仍然強勢。另一方面，美股上市公司回購也較大程度對沖了機構減持壓力。在業(yè)績高增長和超大規(guī)?；刭復械紫?，可能出現(xiàn)高位震蕩和個股層面的內部出清，但與2000年那種“科技泡沫整體破裂”的系統(tǒng)性崩塌還相去甚遠。

　　就A股而言，當前AI板塊行情的發(fā)展階段，大致對應美股2023~2024年資金從硬件向應用擴散的時期——硬件基礎設施行情已充分演繹，設備材料環(huán)節(jié)正在發(fā)酵，應用層面剛剛起步。這或意味著，AI行情遠未進入尾聲。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：周末！重大利好)

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