基金發(fā)行頭部效應愈加明顯 多家中小公募“顆粒無收”

　　證券時報記者王明弘

　　今年以來，公募新發(fā)基金市場呈現(xiàn)出整體回暖的態(tài)勢，新成立基金數(shù)量已突破千只大關。然而，在這繁榮的景象背后，基金發(fā)行市場的頭部效應愈發(fā)明顯，強者恒強的“馬太效應”正在不斷加劇，不少中小基金公司面臨著僅發(fā)行少量基金甚至一基未發(fā)的困境。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日為統(tǒng)計標準，截至2025年11月2日，頭部基金公司在今年的發(fā)行大戰(zhàn)中展現(xiàn)出強大的品牌和渠道優(yōu)勢。其中，華夏基金一馬當先，年內(nèi)已成立新基金高達86只，發(fā)行規(guī)模約428.79億元，無論在數(shù)量還是規(guī)模上都位居行業(yè)前列。富國基金和鵬華基金緊隨其后，新發(fā)基金數(shù)量分別為66只和63只。

　　根據(jù)晨星Direct數(shù)據(jù)，截至10月30日，2025年以來成立的新基金中，接近50%的基金為指數(shù)基金，16%為偏股混合基金，12%為指數(shù)增強基金。晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞分析，今年基金公司發(fā)力的重點主要集中在指數(shù)基金（包括股票指數(shù)基金和債券指數(shù)基金）、指數(shù)增強以及一些有特色的主題基金，如科技、創(chuàng)新藥、高端制造等。

　　在發(fā)行規(guī)模上，南方基金表現(xiàn)亮眼，雖然發(fā)行數(shù)量（53只）并非最多，但其募集資金總額突破了500億元大關，達到508.48億元，凸顯了其強大的資金吸納能力。富國基金和匯添富基金的發(fā)行規(guī)模也分別達到393.39億元和307.49億元。鵬華基金、平安基金等公司也憑借超過200億元的發(fā)行規(guī)模穩(wěn)居前列。

　　這表明，在市場信心逐步恢復的背景下，投資者更傾向于將資金托付給歷史業(yè)績悠久、綜合實力雄厚的大型基金公司。

　　與頭部公司的風生水起形成鮮明對比的是，大量中小型基金公司在發(fā)行市場上步履維艱，行業(yè)分化加劇。數(shù)據(jù)顯示，有超過50家基金公司年內(nèi)新發(fā)基金數(shù)量不足10只。有35家公司僅發(fā)行了1只至4只產(chǎn)品，總發(fā)行規(guī)模普遍在10億元以下，甚至有的公司發(fā)行規(guī)模不足1億元，如施羅德基金、華潤元大基金等基金公司今年僅成立了1只產(chǎn)品。

　　此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來華宸未來基金、新沃基金、前海聯(lián)合基金、長安基金、瑞達基金、九泰基金、淳厚基金、江信基金等多家中小基金公司尚未成立1只基金。

　　“當前的發(fā)行市場，已經(jīng)不再是簡單的產(chǎn)品競爭，而是綜合實力的較量。”華南某大型公募人士對記者表示，“頭部公司可以憑借強大的持續(xù)營銷能力和產(chǎn)品線布局，輕松實現(xiàn)多只產(chǎn)品發(fā)行，而中小公司可能需要傾盡全力才能推出一只產(chǎn)品，且募集結(jié)果存在較大不確定性?！?/p>

　　代景霞同樣認為，頭部公募長期積累的品牌知名度和廣泛的銷售渠道，使其在市場競爭中占據(jù)明顯優(yōu)勢。投資者更傾向于選擇知名品牌的基金公司，認為其管理能力和風險控制更為可靠。同時，銀行、券商等渠道也更愿意優(yōu)先推薦頭部公司的產(chǎn)品，進一步加劇了市場的分化。另外，頭部公司通常擁有更強大的投研團隊和資源，能夠更好地把握市場趨勢和投資機會，推出符合市場需求的創(chuàng)新產(chǎn)品。

　　“例如，今年發(fā)行的股票型基金中，指數(shù)型基金尤其是行業(yè)主題ETF受到青睞，而這些產(chǎn)品的發(fā)行需要較強的投研和產(chǎn)品設計能力。相比之下，中小基金公司綜合投研能力相對薄弱，產(chǎn)品創(chuàng)新乏力，難以滿足投資者的需求。”代景霞表示。

　　代景霞認為，新基金發(fā)行市場的分化可能會進一步加劇行業(yè)洗牌，使中小基金公司的生存空間受到擠壓。但中小基金公司也可通過差異化競爭等方式尋求發(fā)展機會，盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，部分中小公募憑借對細分賽道的布局，在頭部主導的市場中實現(xiàn)了差異化生存。例如，永贏基金布局了衛(wèi)星通信、醫(yī)療、通用航空、央企紅利等細分主題產(chǎn)品，華寶基金布局了創(chuàng)新藥、農(nóng)牧漁、人工智能等細分賽道，都取得了一定的成績。因此，中小基金公司若能聚焦利基市場，構建差異化競爭力，仍有可能在市場中占據(jù)一席之地。

（文章來源：證券時報）

(原標題：基金發(fā)行頭部效應愈加明顯 多家中小公募“顆粒無收”)

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