“公募買(mǎi)手”配置偏好生變

　　截至10月30日，公募FOF三季報(bào)悉數(shù)披露完畢。繼此前顯露偏好后，“公募買(mǎi)手”FOF在指數(shù)基金上的配置特征越發(fā)清晰。

　　三季度，指數(shù)債券基金成為FOF持倉(cāng)規(guī)模占比提升最顯著的品種，由二季度末的11.14%提升至14.94%，合計(jì)持有規(guī)模達(dá)156.72億元，位列第二。

　　券商中國(guó)記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，在指數(shù)基金中，F(xiàn)OF最青睞的不是股票ETF，而是黃金ETF和債券ETF。FOF總體重倉(cāng)次數(shù)前十的指數(shù)基金，均為債券ETF；總體重倉(cāng)規(guī)模前十的指數(shù)基金，均為債券基金，其中有7只為債券ETF。相對(duì)應(yīng)地，債券ETF截至目前的近7000億元規(guī)模中，有逾5000億元為年內(nèi)增量規(guī)模。

　　98只FOF重倉(cāng)黃金ETF

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至三季度末納入公募FOF前十大重倉(cāng)股的基金產(chǎn)品一共有1640只。其中，有86只基金獲10只及以上FOF重倉(cāng)。排名前十的重倉(cāng)基金中，有7只為ETF產(chǎn)品。

　　具體看，截至三季度末，一共有98只FOF重倉(cāng)華安黃金ETF，持倉(cāng)份額2.08億份，持倉(cāng)市值17.35億元。和上一季度相比，F(xiàn)OF產(chǎn)品三季度對(duì)華安黃金ETF進(jìn)行了逾7000萬(wàn)份加倉(cāng)。東方紅盈豐穩(wěn)健配置6個(gè)月持有FOF、華安盈瑞穩(wěn)健優(yōu)選6個(gè)月持有FOF、前海開(kāi)源康悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有FOF，持有華安黃金ETF的數(shù)量均在3000萬(wàn)份以上，且在三季度均實(shí)現(xiàn)了逾1000萬(wàn)份的增持。

　　此外，排名第二至第四的重倉(cāng)基金，分別是海富通中證短融ETF、鵬揚(yáng)中債30年期國(guó)債ETF、華夏恒生科技ETF，持倉(cāng)的FOF數(shù)量分別為67只、54只、39只。和二季度相比，F(xiàn)OF三季度同樣加倉(cāng)這三只ETF，華夏恒生科技ETF在被加倉(cāng)1.8億份后的持倉(cāng)數(shù)量達(dá)到4.13億份。截至三季度末，中歐盈選穩(wěn)健6個(gè)月持有FOF是唯一一只持有海富通中證短融ETF超過(guò)1000萬(wàn)份的FOF產(chǎn)品，三季度加倉(cāng)了885.41萬(wàn)份之后總持倉(cāng)量達(dá)到1403.25萬(wàn)份。興證全球優(yōu)選穩(wěn)健六個(gè)月持有FOF、平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年等持有海富通中證短融ETF的數(shù)量，以及三季度加倉(cāng)的數(shù)量，均在100萬(wàn)份以上。

　　FOF重倉(cāng)前十基金中，其余3只ETF，分別為富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、海富通上證城投債ETF、富國(guó)中債7—10年政策性金融債ETF，分別有30只、29只、25只FOF重倉(cāng)持有。富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF方面，持倉(cāng)最多的是工銀養(yǎng)老2050五年持有（3108.55萬(wàn)份），此外工銀睿智進(jìn)取一年等4只FOF的持有數(shù)量均在1000萬(wàn)份以上。海富通上證城投債ETF的FOF持倉(cāng)數(shù)量為9114.08萬(wàn)份，其中有6202.74萬(wàn)份為三季度新增數(shù)量。交銀養(yǎng)老2035三年、平安盈軒90天持有等9只FOF的持倉(cāng)數(shù)量均在100萬(wàn)份以上。

　　FOF重倉(cāng)次數(shù)前十的指數(shù)基金均為債券ETF

　　在此前很長(zhǎng)時(shí)間里，公募FOF的重倉(cāng)股以主動(dòng)型基金為主，指數(shù)基金成配置趨勢(shì)是近年來(lái)被動(dòng)投資（特別是ETF）大發(fā)展背景下出現(xiàn)的新情況。也正是如此，上述重倉(cāng)的ETF中，頻繁出現(xiàn)加倉(cāng)現(xiàn)象。

　　根據(jù)華泰證券研報(bào)分析，截至2024年末，已有90.73%的公募FOF配置了ETF。中信證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年二季度末，F(xiàn)OF重倉(cāng)持有ETF占比約9.2%。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至三季度末，全市場(chǎng)有145只FOF第一大重倉(cāng)基金是ETF，較二季度的近50只大幅提升。

　　從重倉(cāng)品種來(lái)看，F(xiàn)OF持有的指數(shù)基金涵蓋到了寬基、債券、主題、商品等品類(lèi)。以主題ETF為例，除了上述提及的互聯(lián)網(wǎng)ETF外，還有FOF重倉(cāng)了軍工、旅游、創(chuàng)新藥、機(jī)器人、新能源車(chē)、煤炭等細(xì)分行業(yè)產(chǎn)品。此外，還有FOF重倉(cāng)了非ETF的指數(shù)產(chǎn)品，如匯添富投資級(jí)信用債指數(shù)基金、富國(guó)中債1—3年國(guó)開(kāi)行債券指數(shù)基金，在三季度成為FOF重倉(cāng)基金。

　　雖然重倉(cāng)的權(quán)益指數(shù)基金品類(lèi)眾多，但從規(guī)模上看，當(dāng)前FOF的重點(diǎn)配置品種是債券指數(shù)基金，尤其是債券ETF。天相投顧給券商中國(guó)記者提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，和二季度相比，三季度FOF持有的基金類(lèi)型中，有6種基金類(lèi)型的規(guī)模占比上升。占比提升最為顯著的是指數(shù)債券基金，占比由11.14%提升至14.94%；合計(jì)持有規(guī)模達(dá)156.72億元，位列第二。

　　具體看，F(xiàn)OF總體重倉(cāng)次數(shù)前十的指數(shù)基金，均為債券ETF，分別是海富通中證短融ETF、鵬揚(yáng)中債30年期國(guó)債ETF、富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、海富通上證城投債ETF、富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF、平安中高等級(jí)公司債利差因子ETF、博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF、上證10年期國(guó)債ETF、博時(shí)中債0-3年國(guó)開(kāi)行ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF。FOF總體重倉(cāng)規(guī)模前十的指數(shù)基金，均為債券基金，其中有7只為債券ETF。

　　債券ETF年內(nèi)增量規(guī)模超5000億元

　　進(jìn)一步看，F(xiàn)OF指數(shù)化配置趨勢(shì)的持續(xù)凸顯，是FOF需求端和指數(shù)產(chǎn)品供給端雙方合力作用的結(jié)果。從最新數(shù)據(jù)來(lái)看，在FOF配置趨勢(shì)下，F(xiàn)OF和指數(shù)基金規(guī)模都出現(xiàn)不同程度上升。

　　先來(lái)看FOF。券商中國(guó)記者從天相投顧處獲悉，截至三季度末全市場(chǎng)FOF基金管理規(guī)模為1872.46億元，較上季度增加308.02億元，環(huán)比增長(zhǎng)19.69%。其中，普通FOF基金規(guī)模為1236.27億元，養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金規(guī)模為636.19億元，對(duì)應(yīng)的數(shù)量分別為250只和268只，合計(jì)518只，與上季度持平。

　　FOF規(guī)模排名前十的管理人所占市場(chǎng)份額為65.45%，普通FOF基金管理規(guī)模和養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金管理規(guī)模較上季度增幅最大的基金管理人，分別為國(guó)泰基金和平安基金。從單只產(chǎn)品來(lái)看，規(guī)模環(huán)比增幅最大的普通FOF為富國(guó)盈和臻選3個(gè)月持有期混合（FOF）A，該基金三季度規(guī)模為33.52億元，較上季度增長(zhǎng)411.79%。規(guī)模環(huán)比增幅最大的養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金為前海開(kāi)源康悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有混合（FOF），該基金三季度規(guī)模為27.36億元，較上季度增長(zhǎng)1.01%。

　　指數(shù)基金方面，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至三季度末納入統(tǒng)計(jì)的3093只指數(shù)基金（次新基金沒(méi)有披露三季報(bào)，不屬于這個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑；不同份額合并統(tǒng)計(jì)，下同）總規(guī)模7.75萬(wàn)億元，較二季度末的6.51萬(wàn)億元增長(zhǎng)了逾萬(wàn)億元。

　　今年以來(lái)，ETF整體規(guī)模實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。截至10月30日，全市場(chǎng)ETF規(guī)模達(dá)到5.77萬(wàn)億元，其中有2.04萬(wàn)億元為年內(nèi)增量規(guī)模。其中，F(xiàn)OF配置較為青睞的債券ETF，截至目前規(guī)模逼近7000億元，其中有逾5000億元為年內(nèi)增量規(guī)模。股票ETF和跨境ETF年內(nèi)的增量規(guī)模，分別為0.9萬(wàn)億元和4785.07億元。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：“公募買(mǎi)手”配置偏好生變)

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