中信建投基金管理有限公司總經理金強：回歸行業(yè)本源 共譜公募生態(tài)新篇

　　在全球資管格局深度調整與國內資本市場改革持續(xù)深化的雙重驅動下，公募基金行業(yè)正告別規(guī)模導向驅動，邁入價值驅動的高質量發(fā)展新周期。證監(jiān)會出臺的《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》等政策，不僅為行業(yè)劃定合規(guī)邊界，更引導全行業(yè)回歸受人之托、忠人之事的初心，明確公募基金在居民財富管理、資本市場運行與國家戰(zhàn)略落地中的核心價值。

　　公募基金的核心競爭力從不依賴短期規(guī)模爆發(fā)，而在于以專業(yè)能力平衡三大目標——引導投資者長期收益、優(yōu)化資本市場資源配置、服務國家戰(zhàn)略落地。中信建投基金認為，公募基金高質量發(fā)展本質是一場涵蓋認知重構、能力升級、生態(tài)共建的系統(tǒng)性變革，需以行業(yè)本質為根基，以長期主義為導向，破解發(fā)展深層難題。

　　認知重構回歸行業(yè)本質

　　公募基金作為連接資金端與資產端的專業(yè)橋梁，價值創(chuàng)造的根基在于對行業(yè)本質的深刻認知。從實踐與規(guī)律中提煉的核心邏輯，既是對過往粗放增長的反思，更是未來發(fā)展的行動指引。

　　長期主義是價值創(chuàng)造的底層根基。公募基金的核心功能，是通過專業(yè)運作平抑市場短期波動，捕捉經濟轉型與產業(yè)升級的長期紅利，這一屬性決定其價值創(chuàng)造與短期博弈絕緣，綁定長期共生。當前，投資者獲得感不足，源于部分機構偏離長期主義：過度追求短期業(yè)績導致投資風格漂移，重產品發(fā)行輕長期陪伴加劇投資者追漲殺跌。實踐證明，各類基金長期收益的兌現，均依賴對產業(yè)趨勢的長期研判、企業(yè)價值的深度挖掘，以及對投資者長期理念的引導。因此，以長期視角做投資、以長期思維做服務，是公募基金區(qū)別于短期理財工具的核心特征。

　　利益共生機制是重塑信任根基的核心支撐。公募基金本質是委托代理關系，信任構建的關鍵是建立風險共擔、收益共享的利益共生機制，這既是機制優(yōu)化，更是對受托人責任的重新詮釋。重管理費、輕回報的模式，既侵蝕投資者信任，又制約行業(yè)可持續(xù)增長。真正的利益共生需貫穿全流程：產品端，讓費率與業(yè)績、持有期限聯動；考核端，將投研與基金經理的激勵綁定投資者長期收益；服務端，陪伴內容聚焦建立長期預期，而非誘導短期交易。唯有如此，才能讓受人之托從理念落地為行動，重塑行業(yè)信任根基。

　　專業(yè)價值是公募基金的核心競爭力。公募基金的專業(yè)性，不是單一的選股擇時能力，而是覆蓋資產配置、風險控制、投資者認知引導的綜合體系。在居民需求多元、市場復雜度提升的背景下，公募基金核心的專業(yè)價值是幫助投資者跨越認知鴻溝與能力邊界。普通投資者面臨著缺乏對風險收益的理性認知導致產品需求錯配、難以判斷市場周期與產業(yè)趨勢導致錯失長期機會兩大困境。對于公募基金而言，專業(yè)性既要體現在篩選優(yōu)質資產的投研能力上，更要體現在幫投資者建立正確投資觀的服務能力上——前者創(chuàng)造收益，后者守住收益，二者共同構成行業(yè)不可替代的競爭力。

　　能力升級驅動行業(yè)轉型

　　認知重構需轉化為能力升級，公募基金要實現規(guī)模紅利向價值紅利跨越，需在服務、機制、投研三大維度開展系統(tǒng)性革新。

　　首先是服務端，從產品銷售到認知賦能的范式轉變。傳統(tǒng)重發(fā)行、輕陪伴的模式，已無法滿足投資者對長期穩(wěn)健收益的需求。服務升級的核心是從以產品為中心轉向以投資者為中心，將重心從賣產品升級為賦能力，幫投資者建立長期認知、掌握科學配置方法、形成理性收益預期。這種轉變本質是重新定義服務價值，從短期話術營銷轉向長期認知陪伴，從單一產品推薦轉向系統(tǒng)解決方案。行業(yè)需跳出單點服務思維，構建覆蓋投資者認知建立、策略執(zhí)行、心態(tài)管理全生命周期的服務體系，實現長期共贏。

　　其次是機制端，從單邊獲益到利益共生的制度保障。打破管理人與投資者利益脫節(jié)的格局，需通過系統(tǒng)性規(guī)則重塑，推動長期主義與共生理念成為行業(yè)準則。具體路徑包括：實施長期化考核，淡化短期排名，使投研和基金經理的評估周期與投資者持有周期相匹配，強化價值投資導向；推進費率市場化，將管理費與業(yè)績表現、持有期限和服務質量動態(tài)關聯，確保費用反映真實貢獻；落實風險共擔機制，通過管理人跟投等方式，實現管理機構與投資者利益對齊，以實際舉措履行信托責任。

　　最后是投研端，從單一選股到系統(tǒng)價值創(chuàng)造的能力進階。隨著資本市場市場化、國際化程度提升，以及國家戰(zhàn)略對資金配置的導向增強，公募基金投研能力已升級為宏觀研判、產業(yè)洞察、資產配置、風險控制的系統(tǒng)能力。本質是要重新定位投研價值，從捕捉短期熱點轉向把握長期產業(yè)趨勢，從追求單一資產收益最大化轉向全市場風險收益平衡。行業(yè)需構建跨周期、跨領域、跨市場的投研體系，要穿透宏觀周期，把握政策與產業(yè)升級邏輯；又要覆蓋全資產類別，提供適配不同風險偏好的配置方案；更要服務國家戰(zhàn)略，引導資金精準流向科創(chuàng)、綠色等核心賽道，實現金融服務實體的本質目標。

　　筑牢行業(yè)長期發(fā)展的三大支柱

　　公募基金高質量發(fā)展離不開健康生態(tài)，全行業(yè)需以合規(guī)為底線、文化為內核、協(xié)同為路徑，共同筑牢發(fā)展支柱。

　　合規(guī)是生命線，平衡風險與價值。要實現風險防控與價值創(chuàng)造的動態(tài)平衡：一方面，以監(jiān)管政策為導向，完善風控體系，確保產品設計、費率收取、信息披露全流程透明規(guī)范，杜絕虛假宣傳等損害投資者利益的行為；另一方面，在合規(guī)框架內創(chuàng)新，讓服務與機制創(chuàng)新始終圍繞提升投資者獲得感、服務國家戰(zhàn)略，避免形式主義創(chuàng)新。

　　文化是軟實力與精神內核，凝聚價值共識。核心是樹立長期主義、專業(yè)誠信、投資者利益至上的共同價值觀，讓文化融入機構經營與從業(yè)者行為。落地需分層推進：機構層面，將文化建設與考核、激勵掛鉤，避免文化與業(yè)務脫節(jié)；從業(yè)者層面，強化受托人責任教育，以為投資者創(chuàng)造長期價值為職業(yè)追求；行業(yè)層面，通過案例分享、標準共建，形成堅守初心、專業(yè)務實的氛圍，讓文化成為行業(yè)進步的無形動力。

　　以協(xié)同為發(fā)展路徑，打造共贏生態(tài)。公募基金生態(tài)不是零和博弈的競技場，而是共生共贏的共同體。全行業(yè)需打破單打獨斗思維，在監(jiān)管、媒體與同業(yè)的監(jiān)督與指導下形成合力：從價格競爭轉向價值競爭，向投資者普及長期投資理念，從根源緩解追漲殺跌。中信建投基金堅信，行業(yè)的未來不在于規(guī)模的數量擴張，而在于價值的質量提升：既要做居民財富的守護者，以專業(yè)能力幫投資者穿越周期、實現資產保值增值；也要做資本市場的穩(wěn)定器，以長期資金引導資源優(yōu)化配置；更要做國家戰(zhàn)略的賦能者，以精準投資對接實體經濟核心需求，讓金融“活水”滋養(yǎng)實體產業(yè)。

　　站在新的發(fā)展起點，公募基金行業(yè)需回歸行業(yè)本源，以長期主義為方向，以生態(tài)共生為路徑，共同破解發(fā)展難題，在服務國家大局、踐行受托人責任中，書寫更具價值的行業(yè)新篇章。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：回歸行業(yè)本源 共譜公募生態(tài)新篇)

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