風向標動了！最大貨基余額寶降費，投資者收益將增厚？

　　21世紀經(jīng)濟報道記者易妍君

　　作為公募行業(yè)規(guī)模最大、知名度最高的貨幣基金，天弘余額寶的降費動作引發(fā)市場關(guān)注。

　　9月23日，天弘基金公告稱，經(jīng)與基金托管人中信銀行協(xié)商一致，決定調(diào)低天弘余額寶貨幣基金的托管費，由原來的0.08%年費率調(diào)低為0.07%。調(diào)整后費率即日生效。

　　自公募基金費率改革啟動以來，主動權(quán)益基金、指數(shù)基金、債券基金陸續(xù)開啟批量降費模式，貨幣基金的降費主要在小范圍進行。如今，接近8000億元規(guī)模的天弘余額寶調(diào)降托管費，意味著什么？

　　受訪人士向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，天弘余額寶降費可能會帶動其他大中型貨幣基金跟隨調(diào)整費率，進而推動貨幣基金的整體費率水平下降。同時，大規(guī)模貨基降費短期將加劇行業(yè)競爭，迫使行業(yè)提升管理能力。此外，于投資者而言，調(diào)降貨基的管理費率、托管費率，直接降低了投資成本，在貨基收益率普遍偏低的情況下，能減少費率對收益的侵蝕，提升投資者實際回報。

　　今年以來，貨基降費的趨勢已有顯現(xiàn)。天弘余額寶降費的同一天，易方達基金、國新國證基金分別宣布將調(diào)降旗下一只貨幣基金的管理費率、托管費率。而東證融匯資管、興證資管、長江證券資管則公告了調(diào)低貨幣基金管理費適用費率相關(guān)事宜。

　　6只貨基同日公告降費

　　公募行業(yè)的降費潮蔓延至大規(guī)模貨幣基金。

　　自9月23日起，天弘余額寶的托管費由原來0.08%年費率調(diào)低為0.07%年費率。截至2025年二季度末，天弘余額寶的管理規(guī)模達到7932.19億元，為公募基金市場上規(guī)模最大的貨幣基金。

　　此次降費后，其托管費率仍略高于行業(yè)平均水平。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，貨幣基金的平均托管費率約為0.06%/年。

　　同時，天弘余額寶目前的管理費率、銷售服務(wù)費率分別為0.3%、0.25%，均略高于行業(yè)平均水平。

　　除了天弘基金，9月23日，還有5家基金管理人官宣了貨幣基金降費事宜。其中，易方達基金、國新國證基金分別宣布將調(diào)低旗下一只貨幣基金的托管費率及管理費率。具體而言，自9月23日起，國新國證現(xiàn)金增利的管理費年費率由0.30%調(diào)整為0.20%，托管費年費率由0.10%調(diào)整為0.07%。自9月26日起，易方達保證金收益的管理費年費率由0.20%調(diào)低至0.15%，托管費年費率由0.08%調(diào)低至0.05%。上述基金公司均表示，降費是為了更好地滿足廣大投資者的投資理財需求，降低投資者的理財成本。

　　而貨幣基金七日年化收益率持續(xù)走低也是貨幣基金降費不可忽視的原因之一。

　　晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，貨幣基金此次集中調(diào)低托管費，主要是因為底層資產(chǎn)收益率隨市場利率持續(xù)走低，七日年化收益普遍跌到1%附近，費率對凈值的“侵蝕”效應(yīng)顯著放大，降費成為基金公司提升產(chǎn)品競爭力的必然選擇。

　　同時，“監(jiān)管層也在持續(xù)推動公募基金降費、讓利投資者，此前證監(jiān)會印發(fā)的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》已明確提出，引導行業(yè)機構(gòu)適時下調(diào)大規(guī)模指數(shù)基金、貨幣市場基金的管理費率與托管費率，為貨基托管費下調(diào)提供了政策導向?！彼劦?。

　　此外，東證融匯資管、興證資管、長江證券資管分別公告了有關(guān)調(diào)低貨幣基金管理費適用費率的事宜。

　　所謂管理費適用費率是指基金合同中關(guān)于管理費的一種特殊約定。

　　例如，興證資管金麒麟現(xiàn)金添利貨幣的基金合同、招募說明書約定“當以0.70%的管理費計算的七日年化暫估收益率小于或等于2倍活期存款利率，基金管理人將調(diào)整管理費為0.30%，以降低每萬份基金暫估凈收益為負并引發(fā)銷售機構(gòu)交收透支的風險，直至該類風險消除……”因為發(fā)生了上述情況，該貨基的管理費率于2025年9月21日調(diào)整為0.30%。待上述情況消除后，其管理費率恢復至0.70%。

　　由于出現(xiàn)同類情況，長江貨幣管家的管理費率自2025年9月22日起下調(diào)至0.25%/年；東證融匯現(xiàn)金管家貨幣的管理費率于2025年9月21日起下調(diào)至0.30%/年。待特殊情況消除后，這兩只貨幣基金的管理費率均將恢復至0.90%/年。

　　影響幾何？

　　拉長時間看，今年以來，貨基降費的趨勢已有顯現(xiàn)。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，年內(nèi)大概有16只貨幣基金調(diào)低了管理費，11只貨幣基金調(diào)低了托管費，還有近30只貨幣基金調(diào)低了銷售服務(wù)費。

　　費率方面，截至9月23日，貨幣基金管理費率、托管費率、銷售服務(wù)費率的平均水平分別為0.239%、0.059%、0.129%。而去年底，這3類費用的平均水平分別為0.246%、0.060、0.137%。換言之，今年以來，前述貨基費率均呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

　　值得注意的是，作為貨幣基金中的“巨無霸”，此次天弘余額寶降費或?qū)⑦M一步加快貨基降費的節(jié)奏。

　　“天弘余額寶降費將倒逼行業(yè)整體降費。歷史上，余額寶從未降過費，此次托管費率下調(diào)0.01%，被視為行業(yè)‘風向標’。從行業(yè)平均水平看，貨幣基金管理費率、托管費率顯著高于指數(shù)基金。天弘余額寶調(diào)降托管費將給其他基金公司帶來壓力，預(yù)計未來將有更多頭部貨幣基金跟進?！备裆匣鹧芯繂T畢夢姌向記者分析。

　　在畢夢姌看來，大規(guī)模貨幣基金降費短期將加劇行業(yè)競爭，迫使行業(yè)提升管理能力。

　　“降費短期內(nèi)可能會壓縮基金公司的利潤空間，必須通過優(yōu)化運營效率、提升投研能力和客戶服務(wù)水平來留住客戶。長期來看，這種競爭有利于提升整個行業(yè)的專業(yè)水準和管理效率?！彼硎?。

　　吳粵寧持有類似的觀點。她認為，天弘余額寶作為全市場規(guī)模最大的貨幣基金，其降費動作具有行業(yè)示范效應(yīng)，可能會帶動其他大中型貨幣基金跟隨調(diào)整費率，進而推動貨幣基金的整體費率水平下降。

　　于投資者而言，基金降費將直接減少投資成本。

　　畢夢姌向記者指出，貨幣基金的管理費和托管費直接從基金資產(chǎn)中扣除。費率降低意味著每日可分配給投資者的凈收益會相應(yīng)增加。對于投資者來說，貨幣基金費率下調(diào)將減少投資者的持有成本，從而提升實際收益。

　　另外，“降費強化了貨幣基金作為現(xiàn)金管理工具的普惠金融屬性。在銀行存款利率下行的環(huán)境中，費率降低使得貨幣基金相對競爭力提升，有助于吸引更多低風險偏好資金流入。”畢夢姌表示。

　　吳粵寧亦分析，調(diào)降貨基的管理費率、托管費率，直接降低了投資成本，在貨基收益率普遍偏低的情況下，能減少費率對收益的侵蝕，提升投資者實際回報，增強貨基對普通投資者的吸引力，強化普惠金融屬性，幫助公募基金吸引更多低風險偏好資金回流。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：風向標動了！最大貨基余額寶降費，投資者收益將增厚？)

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