小微盤(pán)基金漲幅受壓制 兩只知名產(chǎn)品卻放松限購(gòu) 釋放了哪些信號(hào)？

　　2024年9月以來(lái)，小微盤(pán)風(fēng)格基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。但近期小微盤(pán)股波動(dòng)擴(kuò)大，部分小微盤(pán)風(fēng)格基金業(yè)績(jī)落后。

　　過(guò)去一個(gè)月，多只績(jī)優(yōu)小微盤(pán)風(fēng)格基金業(yè)績(jī)落后于其他權(quán)益基金，還有部分基金處于虧損狀態(tài)。

　　即使小微盤(pán)股高位震蕩，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在新質(zhì)生產(chǎn)力政策支持、并購(gòu)重組熱潮升溫、流動(dòng)性寬松等多重因素的影響下，小微盤(pán)領(lǐng)域仍有投資機(jī)會(huì)。近期中信保誠(chéng)多策略靈活配置混合、諾安多策略混合這兩只知名小微盤(pán)風(fēng)格產(chǎn)品放松限購(gòu)，也釋放了積極信號(hào)。

　　關(guān)注投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士也提示投資者關(guān)注小微盤(pán)領(lǐng)域的分化風(fēng)險(xiǎn)和回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低者則可觀望或少量配置。

　　多只小微盤(pán)風(fēng)格基金近期業(yè)績(jī)落后

　　近期，小微盤(pán)股票股價(jià)波動(dòng)擴(kuò)大。中證2000指數(shù)也高位震蕩，在今年8月27日和9月3日的單日跌幅超過(guò)2%。

　　市場(chǎng)風(fēng)格影響下，部分主打小微盤(pán)風(fēng)格的基金在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上也處于落后態(tài)勢(shì)。

　　以諾安多策略混合A為例，截至9月17日，該基金的過(guò)去一個(gè)月收益為2.01%，在4767只同類基金中排名第4129。不過(guò)拉長(zhǎng)周期來(lái)看，該只基金業(yè)績(jī)亮眼：該產(chǎn)品今年以來(lái)收益為62.95%，在4489只同類基金中排名第338；過(guò)去三年收益為72.14%，在3152只同類基金中排名第95。

　　中歐小盤(pán)成長(zhǎng)混合A近一月收益也僅為6.54%，在同類基金中排名后二分之一。不過(guò)該產(chǎn)品今年以來(lái)收益和過(guò)去三年收益分別高達(dá)55.05%和70.18%。

　　此外，國(guó)富中小盤(pán)股票A、長(zhǎng)城量化小盤(pán)股票A、信澳中小盤(pán)混合A、華安中小盤(pán)成長(zhǎng)混合、申萬(wàn)菱信量化小盤(pán)股票（LOF）A、南方中小盤(pán)成長(zhǎng)股票A等產(chǎn)品在近一個(gè)月的收益也不足3%，在同類基金中排名靠后。

　　在震蕩壓力下，還有專注小盤(pán)股的基金出現(xiàn)虧損。諾德中小盤(pán)混合、匯豐晉信中小盤(pán)低波動(dòng)股票A的過(guò)去一個(gè)月跌幅分別為1.16%和1.06%。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士解讀稱，自2024年9月后小微盤(pán)風(fēng)格表現(xiàn)突出，但近期的高位震蕩態(tài)勢(shì)拖累相關(guān)基金凈值表現(xiàn)，尤其是持倉(cāng)行業(yè)集中度較高的基金，則面臨更多業(yè)績(jī)壓力。以諾德中小盤(pán)混合為例，該基金配置醫(yī)藥板塊較多，二季度末前十大重倉(cāng)股均為醫(yī)藥股，因此近期業(yè)績(jī)因醫(yī)藥板塊波動(dòng)而承壓。

　　相關(guān)產(chǎn)品近期放松限購(gòu)，小微盤(pán)仍有投資機(jī)會(huì)

　　由于今年以來(lái)小微盤(pán)風(fēng)格表現(xiàn)很好，許多相關(guān)基金規(guī)模也大幅增長(zhǎng)，多只產(chǎn)品通過(guò)限購(gòu)來(lái)控制基金規(guī)模和投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　招商基金市場(chǎng)支持與管理部首席財(cái)富顧問(wèn)黃亮認(rèn)為，微盤(pán)股基金限購(gòu)，主要因?yàn)槲⒈P(pán)股流動(dòng)性相對(duì)中大盤(pán)股較弱，基金規(guī)模若快速增長(zhǎng)，會(huì)顯著沖擊交易成本。假設(shè)單只產(chǎn)品單日調(diào)倉(cāng)超成交額10%，則買入成本將顯著提升，進(jìn)而稀釋現(xiàn)有持有人收益，影響其投資收益體驗(yàn)。

　　不過(guò)，近期兩只知名小微盤(pán)風(fēng)格基金放松了限購(gòu)規(guī)模。中信保誠(chéng)多策略靈活配置混合于9月5日起將限購(gòu)金額從1000元提升至10萬(wàn)元，諾安多策略混合于9月9日起將限購(gòu)金額從5000元提升至5萬(wàn)元。

　　放松限購(gòu)的操作釋放出重要信號(hào)：基金管理人或是認(rèn)為小微盤(pán)未來(lái)仍有較多投資機(jī)會(huì)，所以放松限購(gòu)。

　　多家公募也認(rèn)為，在新質(zhì)生產(chǎn)力政策支持、并購(gòu)重組熱潮升溫、流動(dòng)性寬松等多重因素的影響下，小微盤(pán)領(lǐng)域仍有投資機(jī)會(huì)。

　　民生加銀基金認(rèn)為，當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于深度轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能還在尋找“新方向”。恰逢“新質(zhì)生產(chǎn)力”戰(zhàn)略全面推進(jìn)，為科技、醫(yī)藥等領(lǐng)域的新興產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新的方向，而中小市值企業(yè)憑借其創(chuàng)新基因，成為此次產(chǎn)業(yè)變革的核心力量之一。

　　萬(wàn)家基金則分析稱，我國(guó)當(dāng)前正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、新興產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期占主導(dǎo)的趨勢(shì)中，政策大力支持發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，AI、人形機(jī)器人、半導(dǎo)體等科技前沿產(chǎn)業(yè)處于景氣階段，有助于電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物等高新技術(shù)行業(yè)占比較高的小盤(pán)風(fēng)格持續(xù)演繹。

　　此外，并購(gòu)重組政策也有助于小盤(pán)股、微盤(pán)股走勢(shì)。萬(wàn)家基金指出，近兩年并購(gòu)重組政策經(jīng)歷數(shù)次優(yōu)化，新一輪并購(gòu)重組熱潮漸起，諸多新興產(chǎn)業(yè)的中小市值公司成為并購(gòu)重組的活躍主體，估值有望抬升。

　　從資金方面來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為寬松環(huán)境有利于小微盤(pán)走勢(shì)。

　　在當(dāng)前市場(chǎng)資金面寬松、成交量保持高位的情況下，民生加銀基金認(rèn)為資金可能會(huì)從大盤(pán)藍(lán)籌股外溢至小盤(pán)股領(lǐng)域，力爭(zhēng)利用其低市值、高彈性的特點(diǎn)獲取超額收益。

　　萬(wàn)家基金也認(rèn)為小盤(pán)股將顯著受益于流動(dòng)性寬松，更容易獲得業(yè)績(jī)和估值雙升的“戴維斯雙擊”。未來(lái)，流動(dòng)性或仍保持寬松，有望繼續(xù)支撐中小盤(pán)行情。

　　小微盤(pán)表現(xiàn)或出現(xiàn)分化，公募提示回調(diào)壓力

　　盡管小微盤(pán)領(lǐng)域仍存在投資機(jī)會(huì)，但業(yè)內(nèi)人士也提示稱，小微盤(pán)領(lǐng)域可能存在分化風(fēng)險(xiǎn)，這也可能會(huì)提升投資難度。

　　博時(shí)基金桂征輝認(rèn)為，在當(dāng)前寬松的宏觀流動(dòng)性環(huán)境下，小盤(pán)股的表現(xiàn)會(huì)出現(xiàn)明顯的分化。

　　桂征輝分析稱，一方面，那些處于新興產(chǎn)業(yè)且具備核心競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展前景良好的優(yōu)質(zhì)小盤(pán)股或?qū)⒊浞质芤嬗诹鲃?dòng)性的改善。另一方面對(duì)于業(yè)績(jī)不佳、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的小盤(pán)股來(lái)說(shuō)，即便是在流動(dòng)性寬松的情況下，它們也難以有出色表現(xiàn)。這類小盤(pán)股由于自身經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，資金流入有限，甚至可能出現(xiàn)資金流出、股價(jià)下跌的情況。

　　在板塊分化加劇的背景下，投資風(fēng)險(xiǎn)和難度也將提升。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士特別提示，投資者若想?yún)⑴c中小盤(pán)投資，需關(guān)注板塊波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)優(yōu)選投研能力強(qiáng)、風(fēng)控能力強(qiáng)的基金經(jīng)理進(jìn)行投資。

　　黃亮建議，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的投資者，可選擇規(guī)模適中、未限購(gòu)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，以降低流動(dòng)性沖擊，同時(shí)控制倉(cāng)位，避免過(guò)度集中。若偏好量化策略，可選擇持有策略穩(wěn)定、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)良好的產(chǎn)品。

　　但對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低者，黃亮建議觀望或少量配置，并搭配其他風(fēng)格基金分散風(fēng)險(xiǎn)，警惕追高后的回調(diào)壓力。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：小微盤(pán)基金漲幅受壓制，兩只知名產(chǎn)品卻放松限購(gòu)，釋放了哪些信號(hào)？)

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