高股息和成長兩手抓 啞鈴配置策略獲資金青睞

　　在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中，“攻守兼?zhèn)洹钡膯♀徟渲貌呗?，成為不少資金的重要選擇。這一策略通過同時(shí)布局高股息防御資產(chǎn)與高景氣成長賽道，展現(xiàn)出獨(dú)特的韌性。展望后市，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，能夠穩(wěn)定分紅的高息股和代表新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的成長股仍然是當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中的投資主線。

　　富國基金表示，近10年A股市場(chǎng)多次上演啞鈴配置行情，這類行情往往呈現(xiàn)“兩端發(fā)力，中間平淡”的特征：一端緊握高股息、低波動(dòng)；一端追逐高景氣、強(qiáng)成長，形成攻守兼?zhèn)涞钠胶饨Y(jié)構(gòu)。從2014年的金融地產(chǎn)與TMT雙輪驅(qū)動(dòng)，到2023年中特估與AI的分化演繹，啞鈴兩端跟隨經(jīng)濟(jì)周期與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)動(dòng)態(tài)切換，卻始終保持著“防御+進(jìn)攻”的核心邏輯，成為不同市場(chǎng)環(huán)境下的有效生存策略。

　　“2024年至今，啞鈴配置呈現(xiàn)‘兩端縮圈’的新特征。銀行板塊持續(xù)跑贏，成為防御端的壓艙石；成長端則從泛科技向細(xì)分賽道收縮。今年以來，資金更傾向于市值下沉的小微盤科技股，啞鈴兩端的波動(dòng)節(jié)奏加快，對(duì)配置精度提出更高要求。”富國基金分析稱。

　　根據(jù)華泰證券研報(bào)，今年二季度，主動(dòng)偏股型基金加倉亦呈現(xiàn)啞鈴結(jié)構(gòu)。從基金持倉風(fēng)格來看，相較一季度，公募基金整體風(fēng)格向啞鈴兩端的主題成長、大市值價(jià)值偏移。分行業(yè)來看，今年二季度，主動(dòng)偏股型基金加倉AI、國防軍工、傳媒、通信等主題成長方向，以及金融等大市值價(jià)值行業(yè)。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，啞鈴配置策略仍然受到不少機(jī)構(gòu)青睞。國海富蘭克林基金在下半年投資策略中建議采用啞鈴配置：一方面，以銀行、交運(yùn)等低估值、高股息、業(yè)績穩(wěn)健的藍(lán)籌股作為防御性底倉，保障收益穩(wěn)定性；另一方面，積極布局軍工、AI、機(jī)器人、新消費(fèi)等高景氣賽道，通過精選個(gè)股捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　惠理中國業(yè)務(wù)副總裁及惠理集團(tuán)投資組合總監(jiān)盛今表示，未來四大方向具備投資機(jī)會(huì)：

　　第一，在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段，具備穩(wěn)定現(xiàn)金流和高股息特性的板塊價(jià)值凸顯，通信、金融、公用事業(yè)等成熟行業(yè)中格局穩(wěn)定、分紅能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)值得把握。

　　第二，在政策支持與產(chǎn)業(yè)升級(jí)雙輪驅(qū)動(dòng)下，AI商業(yè)化持續(xù)推進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)板塊、需求復(fù)蘇的消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域，以及高端制造和硬科技領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　第三，隨著政策環(huán)境改善和全球競爭力提升，生物制藥行業(yè)正迎來新的成長機(jī)遇。

　　第四，地產(chǎn)鏈的困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)值得重視，與此同時(shí)供給端優(yōu)化和成本優(yōu)勢(shì)將推動(dòng)化工、原材料等周期行業(yè)盈利改善。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：高股息和成長兩手抓啞鈴配置策略獲資金青睞)

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