41只成立！熱門基金迎發(fā)展高峰 配置空間有多大？

　　截至8月7日，7月以來一共有41只現金流指數基金成立（其中有32只成立于7月）。隨著41只基金加入，全市場現金流指數基金數量增加到了73只，跟蹤的指數達到6種，包括中證500自由現金流指數等。

　　從存量產品來看，現金流指數基金目前規(guī)模和成立規(guī)模大體持平，但資金對不同產品的青睞程度有所差異，有的產品規(guī)模出現逾30億元的大幅增長，也有產品成立后規(guī)模顯著下降。相關機構統(tǒng)計數據顯示，自由現金流類ETF成立以來的累計資金凈流入與底層成份股的自由流通市值相比，占比處于較低水平，市場對這類資產的配置仍有空間。底層個股的估值邏輯仍主要由其自身現金流穩(wěn)定性、分紅能力等基本面因素主導。

　　本輪高峰從7月延續(xù)至今

　　8月7日興業(yè)基金發(fā)布公告，興業(yè)中證全指自由現金流ETF成立，募集規(guī)模3.55億元，獲2686戶有效認購。根據Wind統(tǒng)計，包括興業(yè)中證全指自由現金流ETF在內，全市場現金流指數基金數量達到73只（不同份額分開統(tǒng)計，下同）。其中，7月至今這段時間，是現金流指數基金出現以來最密集的成立高峰期。

　　具體來看，現金流指數基金最早成立于今年2月，曾在4月時出現過一輪成立小高峰，當時成立的基金數量為19只，包括了國證自由現金流、中證800自由現金流、中證全指自由現金流、滬深300自由現金流等品種。5月和6月，現金流指數基金成立數量有所減少，分別只有7只和4只。到了7月，成立的現金流指數基金數量增長到了32只，是此前所有成立的現金流指數基金的總和。進入8月，現金流指數基金延續(xù)了密集成立態(tài)勢，截至8月7日成立的基金數量已有9只。

　　券商中國記者梳理發(fā)現，在7月至今這波成立高峰中，現金流指數基金不僅數量增加，跟蹤的指數也在持續(xù)豐富。除了國證自由現金流、中證800自由現金流、中證全指自由現金流、滬深300自由現金流等品種外，還出現了中證500自由現金流等指數基金。從發(fā)行主體來看，7月至今還出現了蘇新基金、華富基金、長城基金、國投瑞銀基金、方正富邦基金等新進入的基金公司。

　　從成立規(guī)模來看，7月至今這輪高峰里新成立的基金同樣具有看點。根據Wind統(tǒng)計，73只現金流指數基金一共有12只募集規(guī)模超過10億元，其中有7只為7月以來成立的產品，包括華寶滬深300自由現金流ETF聯接A（16.89億元）、嘉實國證自由現金流ETF聯接A（14.36億元）、長城國證自由現金流指數A（14.12億元）、富國中證800自由現金流ETF聯接C（10.73億元）

　　投資邏輯“現金造血能力優(yōu)先”

　　從指數策略上看，現金流指數是對傳統(tǒng)指數基于“現金流”維度進行的風格因子提煉。業(yè)內人士表示，現金流指數凸顯的是指數成份股中的“現金流”屬性。因為，自由現金流是企業(yè)生存發(fā)展的重要基礎，也是上市公司能實現穩(wěn)定現金分紅的保證。晨星分析道，大多自由現金流指數在編制上會穿透賬面利潤的表象，聚焦那些在扣除所有必要開支后仍能產生充沛現金流的企業(yè)。這種“現金造血能力優(yōu)先”的投資邏輯，規(guī)避了高杠桿企業(yè)的財務風險。

　　截至目前，布局現金流類指數基金的基金公司已超過了35家，涵蓋了普通指數基金、ETF、ETF聯接基金等品種。隨著基金公司和基金產品數量持續(xù)增加，現金流指數的種類也從最初的一兩種擴展到了目前的6種，分別是中證800自由現金流、國證自由現金流、富時中國A股自由現金聚焦、滬深300自由現金流、中證全指自由現金流、中證500自由現金流。

　　其中，中證500自由現金流指數是6只指數中較新的一只。該指數由中證指數有限公司于去年11月發(fā)布，是從中證500指數樣本中選取50只自由現金流率較高的上市公司證券作為指數樣本，以反映中證500指數樣本中現金流創(chuàng)造能力較強的上市公司證券的整體表現。

　　“隨著新指數持續(xù)增加，跟蹤對應指數的基金產品也會逐步跟上。從目前情況來看，現金流類指數基金依然是基金公司布局的主流產品。參考中證A500指數基金和同業(yè)存單基金等主流產品發(fā)展過程來看，現金流指數基金的發(fā)行，無論是數量、規(guī)模，還是品種或基金發(fā)行人，依然有一定的增長空間?！比A南一家公募市場有關人士對券商中國記者表示。

　　根據Wind統(tǒng)計，截至8月7日，平安中證全指自由現金流ETF聯接基金正在發(fā)行中，此外還有金鷹基金、博時基金、鑫元基金等公募旗下的現金流指數基金定檔待發(fā)。另外，中證指數公司于今年7月發(fā)布了中證A500自由現金流指數，截至目前尚未有跟蹤該指數的基金產品。

　　資產配置仍有空間

　　熱門基金發(fā)展是供需兩端結合的結果，既離不開基金公司的大力發(fā)行，也離不開投資效果和市場資金偏好。從存量的現金流指數基金情況來看，運行已超3個月的基金平均收益率約為4.07%。業(yè)績最好的南方中證全指自由現金流ETF，業(yè)績回報率超過了10%。華泰柏瑞中證全指自由現金流ETF、國泰富時中國A股自由現金流聚焦ETF、富國中證800自由現金流ETF等產品的回報率均超過了9%。

　　從規(guī)模方面來看，現金流指數基金當前整體規(guī)模和發(fā)行規(guī)模持平，但個別基金的受青睞程度有所差異。以ETF類的現金流產品為例，華夏國證自由現金流ETF、國泰富時中國A股自由現金流聚焦ETF、嘉實國證自由現金流ETF、華寶基金和摩根基金旗下的滬深300自由現金流ETF，上市以來均實現了不同程度的規(guī)模增長。

　　其中，華夏國證自由現金流ETF目前的規(guī)模接近40億元，較其近7億元的成立規(guī)模實現了逾30億元的規(guī)模增長。國泰富時中國A股自由現金流聚焦ETF目前規(guī)模接近35億元，和成立規(guī)模相比也增長了近20億元。但另一方面，其余20多只ETF類現金流產品上市以來規(guī)模有所下降，其中不乏來自富國基金、易方達基金、華泰柏瑞基金、華安基金、銀華基金等大型公募旗下產品。

　　晨星表示，市場在討論高分紅、強現金流企業(yè)的投資價值時，關注較多的是，當過多資金涌入這類資產，其超額收益可能因價格被推高、收益率攤薄而衰減，尤其當相關ETF的資金流入規(guī)模與底層個股自由流通市值比例過高時，可能對標的價格形成顯著擾動。晨星近期統(tǒng)計自由現金流ETF的實際數據顯示，這類ETF自成立以來的累計資金凈流入與底層成份股的自由流通市值相比，占比處于較低水平。也就是說，目前流入的資金規(guī)模尚未對個股價格構成實質性沖擊，資金進入的節(jié)奏與市場承接能力保持著相對平衡。

　　“較低的比例不僅說明市場對這類資產的配置仍有空間，也反映出當前資金布局尚未引發(fā)過度交易或價格扭曲，底層個股的估值邏輯仍主要由其自身現金流穩(wěn)定性、分紅能力等基本面因素主導。因此，就現階段而言，自由現金流ETF的資金流入對標的資產的影響整體可控，超額收益的持續(xù)性仍具備一定基礎?！背啃潜硎?。

（文章來源：數據寶）

(原標題：41只成立！熱門基金迎發(fā)展高峰，配置空間有多大？)

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