萬家臻選混合A：2025年第二季度利潤3319.57萬元 凈值增長率2.23%

　　AI基金萬家臻選混合A（005094）披露2025年二季報，第二季度基金利潤3319.57萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤0.0384元。報告期內(nèi)，基金凈值增長率為2.23%，截至二季度末，基金規(guī)模為22.36億元。

　　該基金屬于偏股混合型基金，長期投資于TMT股票。截至7月17日，單位凈值為2.891元?；鸾?jīng)理是莫海波，目前管理6只基金近一年均為正收益。其中，截至7月17日，萬家品質(zhì)生活A(yù)近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率最高，達19.96%；萬家和諧增長混合A最低，為13.85%。

　　基金管理人在二季報中表示，海外方面，全球地緣政治局勢短暫緩和，7月中美、美歐面臨新一輪關(guān)稅談判，外部宏觀不確定性依然較大，與此同時，美國通過《大美麗》法案，短期經(jīng)濟依然保持韌性，在特朗普政府施壓下，下半年美聯(lián)儲降息的概率依然較高，海外新一輪通脹周期預(yù)期有望逐漸增強。國內(nèi)方面，6 月PMI數(shù)據(jù)處于收縮區(qū)間，但建筑業(yè)PMI環(huán)比走強，可能反應(yīng)下半年內(nèi)需政策有望逐步發(fā)力，重點關(guān)注7月政治局會議表述?？紤]二季度經(jīng)濟整體偏強運行，但隨著下半年出口增速回落，制造業(yè)的產(chǎn)能和價格壓力可能有所加大，但我們認為此前儲備的需求側(cè)政策可能成為擴內(nèi)需主要抓手，有望逐步發(fā)力。總結(jié)看，考慮當前國內(nèi)潛在的財政貨幣等政策空間依然較大，當前主要指數(shù)的估值依然處于相對合理中樞區(qū)間，指數(shù)不具備大幅下行風險。中期看，在全球經(jīng)歷階段性的高宏觀波動后，未來海外財政貨幣雙擴張的概率顯著提升，國內(nèi)政策空間同樣有望打開，預(yù)計A股主要寬基指數(shù)有望呈現(xiàn)偏強震蕩格局。

　　我們持續(xù)看好AI：2025年開年后，A股的北美算力產(chǎn)業(yè)鏈有明顯回調(diào)，核心原因包括：1）擔心DeepSeek 帶來的算力通縮；2）對北美投入持續(xù)性的擔憂；3）中美關(guān)稅問題。從4月份后這些擔憂一一解除：1）為了更好的模型能力，大廠仍在進行大模型能力迭代；2）從訓練向推理發(fā)展得到驗證，雖然仍缺乏爆款應(yīng)用，但搜索、廣告、coding等現(xiàn)有場景已經(jīng)帶來token數(shù)量的快速增長，大廠均將AI融入各項2C業(yè)務(wù)；3）基于此，海外廠商并未下修資本開支，甚至仍在上修。采購端，2026年800G、1.6T預(yù)期出貨量均有上修?；诖?，我們?nèi)钥春肁股的北美算力產(chǎn)業(yè)鏈標的，我們認為其估值低，業(yè)績增長確定性高。端側(cè)硬件是大模型落地非常好的載體，產(chǎn)業(yè)在軟硬件端都在不斷的進步。為了更好的實現(xiàn)大模型在端側(cè)的落地，硬件產(chǎn)品的芯片將迎來比較大的升級，相關(guān)行業(yè)或?qū)⒁齺肀l(fā)。

　　人形機器人：人形機器人今年是量產(chǎn)元年，未來10年是機器人的黃金發(fā)展期。我們在機器人股價下跌的過程中不斷買入。對于近期股價有所調(diào)整，主要系特斯拉人形機器人負責人更換，需要對架構(gòu)設(shè)計進行調(diào)整更新，因此6月起暫緩下單和交付，展望后續(xù)，特斯拉人形更迭仍在推進有望年內(nèi)落地，后續(xù)將繼續(xù)啟動產(chǎn)業(yè)鏈下單交付，短期調(diào)整后未來長期趨勢不變。

　　種子板塊：短期看，二季度為種子行業(yè)淡季，暫無銷售，整體行業(yè)退貨率偏高，庫存壓力較大，僅有少部分種企預(yù)收款表現(xiàn)優(yōu)秀，考慮到2025年制種收縮，年底新銷售季行業(yè)供需壓力或有小幅緩解。中長期看，目前種子行業(yè)仍受周期探底過程和技術(shù)迭代的雙重影響，周期層面糧食價格開始觸底回升，且受全球貿(mào)易摩擦、地緣沖突加劇等因素影響有進一步上行可能，有望帶動種子周期加速探底回升。技術(shù)迭代層面，轉(zhuǎn)基因品種在政策端和產(chǎn)業(yè)端正常推進，隨著品種數(shù)量和推廣面積大幅增長，2025年轉(zhuǎn)基因品種相對競爭力有望凸顯，行業(yè)正在經(jīng)歷從1到10的過程。

　　截至7月17日，萬家臻選混合A近三個月復(fù)權(quán)單位凈值增長率為17.71%，位于同類可比基金90/328；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為2.18%，位于同類可比基金264/328；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為14.88%，位于同類可比基金265/312；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為9.70%，位于同類可比基金66/248。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標原點到區(qū)間內(nèi)某時點的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為0.3234，位于同類可比基金82/249。

　　截至7月17日，基金近三年最大回撤為40.22%，同類可比基金排名188/250。單季度最大回撤出現(xiàn)在2020年一季度，為25.9%。

　　據(jù)定期報告數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近三年平均股票倉位為89.8%，同類平均為85.69%。2019年一季度末基金達到93.87%的最高倉位，2020年末最低，為58.49%。

　　截至2025年二季度末，基金規(guī)模為22.36億元。

　　該基金持股集中度較高，近2年前十大重倉股集中度長期超過60%。截至2025年二季度末，基金十大重倉股分別是新易盛、兆易創(chuàng)新、海光信息、天孚通信、恒玄科技、金山辦公、中際旭創(chuàng)、科大訊飛、中興通訊、樂鑫科技。

　　核校：張蒲程

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標題：萬家臻選混合A：2025年第二季度利潤3319.57萬元 凈值增長率2.23%)

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