(一)資產(chǎn)配置策略
本基金采用自上而下的多因素分析方法進行宏觀策略研究,對宏觀經(jīng)濟方面重大問題、突發(fā)事件、重大政策進行及時研究與評估,對影響證券市場的相關(guān)因素(政策、資金、利率走向、行業(yè)比較、上市公司盈利增長預(yù)期、估值水平、市場心理等)進行綜合考量,分析和預(yù)測證券市場走勢和行業(yè)熱點,預(yù)測權(quán)益類資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)的風(fēng)險收益特征,確定中長期的資產(chǎn)配置方案。在公司投資決策委員會的統(tǒng)一指導(dǎo)下進行大類資產(chǎn)的配置與組合構(gòu)建,合理確定本基金在股票、債券、股指期貨等金融工具上的投資比例,并隨著各類金融工具風(fēng)險收益特征的相對變化,適時動態(tài)地調(diào)整各金融工具的投資比例,以最大限度地降低投資組合的風(fēng)險并提高收益。
(二)股票投資策略
本基金采用靈活的股票投資策略,充分挖掘中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級衍伸的投資機會,關(guān)注具有持續(xù)高成長性的行業(yè)和上市公司,以分享經(jīng)濟增長帶來的投資回報。
1、成長精選策略
本基金通過借鑒國際經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑,把握中國經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)以及推動經(jīng)濟增長的內(nèi)在動力,深入挖掘其內(nèi)在驅(qū)動因素。本基金將綜合考慮經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展、國家政策支持等多元化的投資機會,重點關(guān)注符合國際經(jīng)濟發(fā)展趨勢和國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的、具備持續(xù)成長動力和成長空間的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)上市公司,如具有重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求的新興產(chǎn)業(yè);具有高技術(shù)含量、高附加值、占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈核心位置的高端裝備制造業(yè);具有持續(xù)高成長性的消費類行業(yè)、醫(yī)藥醫(yī)療類行業(yè)等。本基金在深入分析和充分論證的基礎(chǔ)上評估對資本市場的影響方向和力度,并根據(jù)市場趨勢和特點進行動態(tài)調(diào)整,以獲取持續(xù)性、高成長帶來的投資回報。
2、個股精選策略
(1)公司質(zhì)量評估
在充分行業(yè)評估基礎(chǔ)上,深入調(diào)研上市公司,基于公司治理、公司發(fā)展戰(zhàn)略、基本面變化、競爭優(yōu)勢、管理水平、估值比較和行業(yè)景氣度趨勢等關(guān)健因素,評估中長期發(fā)展前景,重點關(guān)注上市公司的成長性和核心競爭力。
從以下幾個方面進行分析:
公司所處行業(yè)前景:公司所處行業(yè)具有良好的發(fā)展趨勢和高成長性;行業(yè)規(guī)模、行業(yè)景氣周期、增長速度、相對競爭格局等方面有利于公司業(yè)務(wù)擴展、利潤增長、可持續(xù)性成長。
公司核心競爭力:公司在生產(chǎn)、技術(shù)、市場、創(chuàng)新、資源、品牌等一個或多個方面占據(jù)領(lǐng)先位置或具有顯著的潛在成長性,能夠在行業(yè)中具備競爭優(yōu)勢。
公司盈利能力:公司具有良好的財務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)狀況、盈利指標(biāo)、償債能力、成本控制能力、現(xiàn)金流特征,公司發(fā)展具有可持續(xù)性和穩(wěn)定性。
公司治理結(jié)構(gòu):公司管理層結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、高效,具有良好的戰(zhàn)略規(guī)劃、實施、調(diào)整能力等。
(2)價值評估
本基金將結(jié)合市場階段特點及行業(yè)特點,選取相關(guān)的相對估值指標(biāo)(如P/B、P/E、EV/EBITDA、PEG、PS等)和絕對估值指標(biāo)(如DCF、NAV、FCFF、DDM、EVA等)對上市公司進行估值分析,精選財務(wù)健康、具備成長性、估值合理的股票。
(3)新股申購策略
本基金將研究首次公開發(fā)行股票或增發(fā)新股的上市公司基本面因素,根據(jù)股票市場整體定價水平,估計新股上市交易的合理價格,同時參考一級市場資金供求關(guān)系,制定相應(yīng)的新股申購策略。
本基金還將結(jié)合研究員的實地調(diào)查研究,并按照投資決策程序,構(gòu)建本基金的股票投資組合并進行動態(tài)調(diào)整。
(三)債券投資策略
本基金債券投資策略主要包括久期策略、收益率曲線策略、類別選擇策略、個券選擇策略、可轉(zhuǎn)換債券投資策略、中小企業(yè)私募債投資策略等。
1、久期策略
本基金將對宏觀經(jīng)濟狀況和貨幣政策等因素進行分析,形成對未來市場利率變動方向的預(yù)期,并根據(jù)本基金債券投資的風(fēng)險收益要求,確定債券組合的久期配置。
2、收益率曲線策略
本基金將評估均衡收益率水平,通過市場收益率曲線與均衡收益率曲線的對比,確定合理的組合期限結(jié)構(gòu)并采用相應(yīng)策略,如子彈策略、杠鈴策略、梯式策略等,在不同期限的債券之間進行動態(tài)調(diào)整。
3、類別選擇策略
本基金通過分析宏觀經(jīng)濟狀況、貨幣政策、市場供求等因素,評估各券種的相對投資價值,在各種固定收益品種之間進行優(yōu)化配置,以獲取不同類型品種之間利差變化所帶來的投資收益。
4、個券選擇策略
本基金在有效控制組合風(fēng)險的基礎(chǔ)上,分析信用風(fēng)險、流動性、稅賦水平等因素,挖掘定價合理或價值被市場低估的品種,以獲取超額收益。
對于中小企業(yè)私募債券,本基金通過分析發(fā)行人財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、所處行業(yè)、增信措施等因素,結(jié)合基金資產(chǎn)流動性的需要,在充分考慮信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險的基礎(chǔ)上,進行審慎投資,嚴(yán)格控制中小企業(yè)私募債券的投資風(fēng)險。
5、可轉(zhuǎn)換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券的價值主要取決于其股權(quán)價值、債券價值和轉(zhuǎn)換期權(quán)價值,本基金將對可轉(zhuǎn)換債券的價值進行評估,選擇具有較高投資價值的可轉(zhuǎn)換債券進行投資。
6、中小企業(yè)私募債投資策略
本基金在嚴(yán)格控制風(fēng)險的前提下,綜合考慮中小企業(yè)私募債券的安全性、收益性和流動性等特征,選擇具有相對優(yōu)勢的類屬和個券,在嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎(chǔ)上,謹(jǐn)慎進行中小企業(yè)私募債券的投資。
(四)股指期貨投資策略
本基金在股指期貨投資中將以控制風(fēng)險為原則,以套期保值為目的,謹(jǐn)慎參與股指期貨投資。本基金通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,對股指期貨合約進行估值定價,并與股票現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配,實現(xiàn)多頭或空頭的套期保值操作。
(五)權(quán)證投資策略
本基金將因為上市公司進行增發(fā)、配售以及投資分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券等原因被動獲得權(quán)證,或者在進行套利交易、避險交易以及權(quán)證價值嚴(yán)重低估等情形下將投資權(quán)證。
本基金的權(quán)證投資,是在對權(quán)證標(biāo)的證券進行基本面研究及估值的基礎(chǔ)上,結(jié)合股價波動率等參數(shù),運用數(shù)量化期權(quán)定價模型,投資于合理內(nèi)在價值的權(quán)證品種。
