| 投資策略 |
本基金力爭通過合理判斷市場走勢,合理配置基金、股票、債券等投資工具的比例,通過定量和定性相結(jié)合的方法精選具有不同風(fēng)險收益特征的基金,力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)定回報。
資產(chǎn)配置策略
本基金資產(chǎn)配置策略主要是以宏觀經(jīng)濟(jì)分析為重點,基于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中相關(guān)政策與法規(guī)的變化、證券市場環(huán)境、金融市場利率變化、經(jīng)濟(jì)運行周期、投資者情緒以及證券市場不同類別資產(chǎn)的風(fēng)險/收益狀況等,判斷宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、政策導(dǎo)向和證券市場的未來發(fā)展趨勢,確定和構(gòu)造合適的資產(chǎn)配置比例。
在對大類資產(chǎn)的深入研究和分析的基礎(chǔ)上,運用風(fēng)險平價模型的投資思路,構(gòu)建適用于中長周期的投資組合,在不同市場環(huán)境下進(jìn)行均衡資產(chǎn)配置,分散風(fēng)險。本基金的資產(chǎn)配置重點在于使用風(fēng)險平價模型(RiskParityModel),風(fēng)險平價模型的核心思想就是通過調(diào)整各類資產(chǎn)的權(quán)重以實現(xiàn)組合中各類資產(chǎn)的風(fēng)險貢獻(xiàn)基本均衡。相對于傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置模型,風(fēng)險平價模型可以有效地減少組合受某些資產(chǎn)波動的影響,實現(xiàn)分散化投資,實現(xiàn)資產(chǎn)價值的穩(wěn)健增長。
風(fēng)險平價策略的核心思想是指資產(chǎn)組合中各類資產(chǎn)權(quán)重對于整個資產(chǎn)組合貢獻(xiàn)相同的風(fēng)險。構(gòu)建風(fēng)險平價組合分為三步:第一步是挑選資產(chǎn),如股票類、債券類和大宗商品類等資產(chǎn),并劃分其具有的風(fēng)險因子;第二步是計算每種資產(chǎn)對于組合的風(fēng)險貢獻(xiàn),重點考慮波動率參數(shù);第三步是根據(jù)每個風(fēng)險因子對于風(fēng)險貢獻(xiàn)相等,計算出每種資產(chǎn)配置的比例。本基金按照上述投資步驟進(jìn)行資產(chǎn)配置,結(jié)合過去一年各類資產(chǎn)的歷史波動率每季度定期調(diào)整,并且根據(jù)市場變化進(jìn)行動態(tài)微調(diào),以實現(xiàn)組合中各類資產(chǎn)的風(fēng)險均衡,力爭實現(xiàn)投資目標(biāo)。
股票投資策略
本基金通過定量和定性相結(jié)合的方法精選個股。主要需要考慮的方面包括上市公司治理結(jié)構(gòu)、核心競爭優(yōu)勢、議價能力、市場占有率、成長性、盈利能力、運營效率、財務(wù)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流情況以及公司基本面變化等,并對上市公司的投資價值進(jìn)行綜合評價,精選具有較高投資價值的上市公司構(gòu)建股票組合。
基金投資策略
本基金在基金投資方面,基于南方基金基金評價系統(tǒng)對全市場基金管理公司及其管理的基金的評級,將力求投資于管理規(guī)范、業(yè)績優(yōu)良的基金管理公司的基金,以分享資本市場的成長。
在股票型基金選擇上,對于主動管理的股票型基金,使用動量策略,重點參考基金規(guī)模、歷史年化收益率、是否開放申購贖回等因素,選擇優(yōu)勝者進(jìn)行投資。對于指數(shù)基金,由于具有高透明度、風(fēng)格明確、費用低等多項優(yōu)勢,通過優(yōu)選指數(shù)基金,可配合市場、行業(yè)板塊輪動等,在不同指數(shù)基金間調(diào)換,同時可運用事件套利、配對交易等組合策略套利等,增強基金投資收益。被動管理的指數(shù)基金,使用跟蹤誤差、累計偏離、基金規(guī)模、是否是市場基準(zhǔn)指數(shù)、是否開放申購贖回等因素,選擇優(yōu)勝者進(jìn)行投資。
在混合型基金選擇上,考慮到混合型基金投資倉位的變化、基金投資風(fēng)格、投資標(biāo)的等因素,將重點選擇業(yè)績優(yōu)異、風(fēng)格鮮明、風(fēng)險控制較好的基金進(jìn)行投資。
對于主動管理的債券基金、貨幣市場基金,采用長期投資業(yè)績領(lǐng)先、基金規(guī)模較大、流動性較好、持有債券的平均久期適當(dāng)、可以準(zhǔn)確識別信用風(fēng)險并且投資操作風(fēng)格與當(dāng)前市場環(huán)境相匹配的基金管理人,重點參考基金規(guī)模、歷史年化收益率、波動率、夏普比例、是否開放申購贖回等因素。
大宗商品基金選擇上,重點選擇具備有效抵御通脹,與其他資產(chǎn)的相關(guān)度低的基金。
在上市的ETF、LOF的套利投資方面,通過量化套利策略以及先進(jìn)的交易手段,及時捕捉市場的折溢價機會。
風(fēng)險控制策略
本基金將采用多種風(fēng)險控制策略和工具,對投資組合進(jìn)行量化風(fēng)險監(jiān)測和控制。風(fēng)險的衡量主要是投資組合的風(fēng)險價值(Value-at-Risk,簡稱VaR)來衡量。VaR指在一定的概率水平下(置信度),某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。VaR的特點是可以用來簡單清晰的表示市場風(fēng)險的大小,對于一般投資者而言不需要進(jìn)行復(fù)雜的計算就能方便的對風(fēng)險的大小進(jìn)行評判。VaR不僅可以和其他風(fēng)險管理方法一樣在事后衡量風(fēng)險大小,可以在事前計算風(fēng)險;不僅能計算單個金融工具的風(fēng)險,還能計算由多個金融工具組成的投資組合風(fēng)險?；鸸芾砣诉€將進(jìn)行投資組合在較差環(huán)境下的壓力測試和各種情景分析,充分考慮并做好相應(yīng)的止損準(zhǔn)備。
存托憑證的投資策略
本基金將根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管機構(gòu)的要求,制定存托憑證投資策略,關(guān)注發(fā)行人有關(guān)信息披露情況,關(guān)注發(fā)行人基本面情況、市場估值等因素,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的辦法,參與存托憑證的投資,謹(jǐn)慎決定存托憑證的權(quán)重配置和標(biāo)的選擇。
港股通標(biāo)的證券投資策略
本基金可投資滬港通允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票及ETF、深港通允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票及ETF。
在港股通標(biāo)的股票配置層面,本基金包括核心持倉和交易性倉位,其中,核心持倉主要以優(yōu)質(zhì)成長股和穩(wěn)定型價值股為主,看重中長期基本面,特別是企業(yè)的核心競爭力,以及合理的估值水平,同時深入分析公司業(yè)績等重要短期因素。通過自下而上的綜合考慮,扎實的企業(yè)調(diào)研來確定核心持倉的選股范圍。交易性倉位主要捕捉業(yè)績反轉(zhuǎn)、超預(yù)期、估值修復(fù)、事件驅(qū)動等投資機會,增厚整體組合的收益率。
公募REITs投資策略
本基金可投資公募REITs。本基金將綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)運行情況、基金資產(chǎn)配置策略、底層資產(chǎn)運營情況、流動性及估值水平等因素,對公募REITs的投資價值進(jìn)行深入研究,精選出具有較高投資價值的公募REITs進(jìn)行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
未來,隨著投資工具的發(fā)展和豐富,本基金可在不改變投資目標(biāo)和風(fēng)險收益特征的前提下,相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說明書更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
資產(chǎn)支持證券投資關(guān)鍵在于對基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量及未來現(xiàn)金流的分析,本基金將在國內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具體政策框架下,采用基本面分析和數(shù)量化模型相結(jié)合,對個券進(jìn)行風(fēng)險分析和價值評估后進(jìn)行投資。本基金將嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進(jìn)行分散投資,以降低流動性風(fēng)險。
債券投資策略
首先根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)分析、資金面動向分析和投資人行為分析判斷未來利率期限結(jié)構(gòu)變化,并充分考慮組合的流動性管理的實際情況,配置債券組合的久期和債券組合結(jié)構(gòu);其次,結(jié)合信用分析、流動性分析、稅收分析等綜合影響確定債券組合的類屬配置;再次,在上述基礎(chǔ)上利用債券定價技術(shù),進(jìn)行個券選擇,選擇被低估的債券進(jìn)行投資。在具體投資操作中,我們采用騎乘操作、放大操作、換券操作等靈活多樣的操作方式,力求獲取超額的投資收益。 |
