| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金將密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì),深入分析貨幣政策和財(cái)政政策、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策以及資本市場(chǎng)資金環(huán)境、證券市場(chǎng)走勢(shì)等,綜合考量各類資產(chǎn)的市場(chǎng)容量、市場(chǎng)流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)收益特征的變化,據(jù)此確定投資組合中固定收益類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)等資產(chǎn)類別之間的配置比例并根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化動(dòng)態(tài)調(diào)整。
股票投資策略
本基金將適度參與股票資產(chǎn)投資,通過(guò)定性與定量相結(jié)合的積極投資策略,自下而上地精選價(jià)值被低估并且具有良好基本面的優(yōu)質(zhì)企業(yè)股票,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)股票投資組合的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。
1、行業(yè)配置策略
本基金將綜合考慮行業(yè)景氣度、行業(yè)生命周期以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局等多個(gè)因素,據(jù)此確定股票資產(chǎn)在各細(xì)分行業(yè)間的配置。
(1)行業(yè)景氣度
行業(yè)的景氣度受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)自身基本面等因素的共同影響,本基金將分析行業(yè)所處經(jīng)濟(jì)周期節(jié)點(diǎn)及未來(lái)走勢(shì),并綜合考慮國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、消費(fèi)者需求變化、行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)、上下游產(chǎn)業(yè)鏈供需變動(dòng)等因素,判斷各個(gè)行業(yè)的景氣度。
(2)行業(yè)生命周期
本基金將對(duì)各行業(yè)所處生命周期階段進(jìn)行分析,據(jù)此判斷行業(yè)發(fā)展所處的階段和行業(yè)內(nèi)在發(fā)展?jié)摿?優(yōu)選發(fā)展前景好的行業(yè)。
(3)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局
本基金將分析行業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)能力和行業(yè)進(jìn)入壁壘,據(jù)此對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)行研究,重點(diǎn)關(guān)注具有較強(qiáng)技術(shù)研發(fā)能力和較高進(jìn)入壁壘的行業(yè)。
2、個(gè)股投資策略
本基金在行業(yè)配置的基礎(chǔ)上,通過(guò)定量與定性相結(jié)合的方法精選具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、未來(lái)成長(zhǎng)空間大、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。
(1)定性分析
在定性分析方面,本基金主要挑選全部或部分具備以下特征的上市公司:
1)公司所處產(chǎn)業(yè)鏈位置具有優(yōu)勢(shì);
2)公司商業(yè)模式清晰,經(jīng)營(yíng)壁壘較高,具備一定的核心競(jìng)爭(zhēng)力;
3)公司品牌形象較好、市場(chǎng)美譽(yù)度較高;
4)公司治理結(jié)構(gòu)良好、管理層能力突出且穩(wěn)定,具備高管及核心員工的激勵(lì)機(jī)制,信息披露公開(kāi)透明;
5)公司具有良好的創(chuàng)新能力。
(2)定量分析
本基金將對(duì)反映上市公司質(zhì)量和增長(zhǎng)潛力的成長(zhǎng)性指標(biāo)、財(cái)務(wù)指標(biāo)、估值指標(biāo)等進(jìn)行定量分析,以挑選具有成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)和估值優(yōu)勢(shì)的個(gè)股。
1)成長(zhǎng)性指標(biāo)包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和收入增長(zhǎng)率等;
2)財(cái)務(wù)指標(biāo)包括毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、凈利率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益/利潤(rùn)總額等;
3)估值指標(biāo)包括市盈率(PE)、市凈率(PB)、市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率(PEG)、市銷率(PS)和總市值。
3、投資組合構(gòu)建與優(yōu)化
基于基金組合中個(gè)股的預(yù)期收益及風(fēng)險(xiǎn)特性,對(duì)組合進(jìn)行優(yōu)化,在合理風(fēng)險(xiǎn)水平下追求基金收益最大化,同時(shí)監(jiān)控組合中個(gè)股的估值水平,在市場(chǎng)價(jià)格明顯高于其內(nèi)在合理價(jià)值時(shí)適時(shí)賣出個(gè)股。
基金投資策略
本基金可投資于全市場(chǎng)的公開(kāi)募集股票型ETF及基金管理人旗下的股票型基金、計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金。
對(duì)于主動(dòng)管理類基金,本基金將運(yùn)用包含業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、業(yè)績(jī)歸因和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等多維度的基金評(píng)價(jià)體系,結(jié)合定性調(diào)研和定量分析,精選投資風(fēng)格穩(wěn)定、業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)秀并具有良好風(fēng)險(xiǎn)管理能力的基金進(jìn)行投資。
對(duì)于被動(dòng)管理類基金,本基金將從標(biāo)的指數(shù)的預(yù)期表現(xiàn)與風(fēng)格特征、產(chǎn)品跟蹤誤差、流動(dòng)性與費(fèi)率結(jié)構(gòu)以及基金公司評(píng)價(jià)等多個(gè)維度進(jìn)行分析,選取合適的標(biāo)的進(jìn)行投資。
港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金將充分挖掘資本市場(chǎng)互聯(lián)互通、資金雙向流動(dòng)機(jī)制下A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì),重點(diǎn)關(guān)注在香港市場(chǎng)上市、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)中資公司以及A股市場(chǎng)稀缺的香港本地公司、外資公司。通過(guò)精選香港市場(chǎng)行業(yè)結(jié)構(gòu)、估值、成長(zhǎng)性等方面具有吸引力的投資標(biāo)的,結(jié)合投研團(tuán)隊(duì)的綜合判斷,構(gòu)建投資組合。
基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場(chǎng)環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股,基金資產(chǎn)并非必然投資港股。
同時(shí),本基金投資香港市場(chǎng)股票標(biāo)的時(shí)還將關(guān)注:
1、香港股票市場(chǎng)制度與大陸股票市場(chǎng)存在的差異對(duì)股票投資價(jià)值的影響,比如行業(yè)分布、交易制度、市場(chǎng)流動(dòng)性、投資者結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)波動(dòng)性、漲跌停限制、估值與盈利回報(bào)等方面;
2、港股通每日額度應(yīng)用情況;
3、人民幣與港幣之間的匯兌比率變化情況。
存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行,選擇投資價(jià)值高的存托憑證進(jìn)行投資。
可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價(jià)值主要取決于其股權(quán)價(jià)值、債券價(jià)值和內(nèi)嵌期權(quán)價(jià)值,本基金將在對(duì)發(fā)債公司基本面進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上,對(duì)可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,選擇具有較高投資價(jià)值的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券進(jìn)行投資。此外,本基金還將根據(jù)新發(fā)可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券的預(yù)計(jì)中簽率、模型定價(jià)結(jié)果,積極參與可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券新券的申購(gòu)。
信用衍生品投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為主要目的,并遵守證券交易所或銀行間市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定,參與信用衍生品投資。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開(kāi)展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對(duì)交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
國(guó)債期貨投資策略
本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的參與國(guó)債期貨交易。國(guó)債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)水平。本基金將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)進(jìn)行定性和定量分析。本基金將構(gòu)建量化分析體系,對(duì)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨的基差、國(guó)債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控,在最大限度保證基金資產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上,力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。法律法規(guī)對(duì)于基金投資國(guó)債期貨的投資策略另有規(guī)定的,本基金將按法律法規(guī)的規(guī)定執(zhí)行。
債券投資策略
在大類資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上,本基金將綜合分析市場(chǎng)利率和信用利差的變動(dòng)趨勢(shì),并據(jù)此確定債券資產(chǎn)的久期配置、類屬配置、期限結(jié)構(gòu)配置與個(gè)券選擇。力爭(zhēng)做到保證基金資產(chǎn)的流動(dòng)性、把握債券市場(chǎng)投資機(jī)會(huì),實(shí)施積極主動(dòng)的組合管理,精選個(gè)券,控制風(fēng)險(xiǎn),提高基金資產(chǎn)的使用效率和投資收益。
1、久期配置策略
本基金將通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)變化趨勢(shì)、經(jīng)濟(jì)周期和政策動(dòng)向進(jìn)行分析,預(yù)測(cè)未來(lái)收益率曲線走勢(shì),確定債券組合久期,并動(dòng)態(tài)積極調(diào)整債券組合的平均久期及期限分布,以有效提高債券組合的總投資收益。
2、類屬配置策略
本基金將根據(jù)各具體債券的風(fēng)險(xiǎn)收益比、信用利差、流動(dòng)性利差、債項(xiàng)評(píng)級(jí)及相對(duì)價(jià)差收益等特點(diǎn),研究各類具體信用類債券的投資價(jià)值,在此基礎(chǔ)上結(jié)合各細(xì)分種類債券供需狀況、風(fēng)險(xiǎn)與收益率變化等因素謹(jǐn)慎進(jìn)行類屬配置。
3、期限結(jié)構(gòu)配置策略
本基金將對(duì)市場(chǎng)收益率曲線變動(dòng)情況進(jìn)行研判,在長(zhǎng)期、中期和短期債券之間進(jìn)行配置,適時(shí)采用子彈型、啞鈴型或梯型策略構(gòu)建投資組合,以期在收益率曲線調(diào)整的過(guò)程中獲得較好收益。
4、個(gè)券選擇策略
(1)利率債投資策略
本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)變量和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分析,預(yù)測(cè)未來(lái)收益率曲線的變動(dòng)趨勢(shì),綜合考慮組合流動(dòng)性決定利率債投資品種。
(2)信用債投資策略
本基金將根據(jù)發(fā)行人的公司背景、行業(yè)特性、盈利能力、償債能力、流動(dòng)性等因素,對(duì)信用債進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,依據(jù)不同信用債發(fā)行主體所處行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景及其自身在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)能力,對(duì)不同發(fā)行主體的債券進(jìn)行內(nèi)部評(píng)級(jí)分類。在實(shí)際投資中,本基金將結(jié)合個(gè)券流動(dòng)性、到期收益率、稅收因素、市場(chǎng)偏好等多方面因素進(jìn)行個(gè)券選擇,以平衡信用債投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益。
本基金將綜合運(yùn)用資產(chǎn)配置、久期管理、收益率曲線、信用管理和個(gè)券α策略等策略積極主動(dòng)進(jìn)行資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品投資。本基金管理人將堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益最大化的原則,通過(guò)信用資質(zhì)研究和流動(dòng)性管理,遵守法律法規(guī)和基金合同的約定,嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn),確保本金相對(duì)安全和基金資產(chǎn)具有良好流動(dòng)性,以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。
本基金所投信用債(含資產(chǎn)支持證券,下同)的信用評(píng)級(jí)不低于AA+級(jí);其中,投資于AAA級(jí)信用債的比例不低于信用債資產(chǎn)的50%,投資于AA+級(jí)信用債的比例不高于信用債資產(chǎn)的50%。
上述信用評(píng)級(jí)指?jìng)?xiàng)評(píng)級(jí),對(duì)于沒(méi)有債項(xiàng)評(píng)級(jí)的信用債則采用主體評(píng)級(jí)。其中短期融資券、超短期融資券等短期信用債的信用評(píng)級(jí)依照評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的主體信用評(píng)級(jí)。本基金對(duì)信用債評(píng)級(jí)的認(rèn)定參照基金管理人選定的多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的債券信用評(píng)級(jí),如出現(xiàn)同一時(shí)間段內(nèi)多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所出具信用評(píng)級(jí)不同的情況,基金管理人將結(jié)合自身的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)進(jìn)行獨(dú)立判斷與認(rèn)定,以基金管理人的判斷結(jié)果為準(zhǔn)。
因資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)整評(píng)級(jí)等基金管理人之外的因素致使本基金投資信用債比例不符合上述約定投資比例的,基金管理人應(yīng)當(dāng)在該信用債評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)布之日起3個(gè)月內(nèi)調(diào)整至符合上述約定的投資比例,但因流動(dòng)性或政策等因素限制導(dǎo)致管理人無(wú)法調(diào)整的除外。
5、杠桿策略
本基金將在對(duì)資金面進(jìn)行綜合分析的基礎(chǔ)上,比較債券收益率、存款利率和融資成本,判斷利差空間,在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下,力爭(zhēng)通過(guò)杠桿操作提高組合收益。
6、信用利差曲線策略
信用債收益率是在基準(zhǔn)收益率基礎(chǔ)上加上反映信用風(fēng)險(xiǎn)的信用利差,因此信用債利差曲線能夠直接影響相應(yīng)債券品種的信用利差收益率。本基金將通過(guò)關(guān)注信用利差的變化趨勢(shì),精選利差趨向縮小的類屬品種及個(gè)券。在信用利差曲線的分析上,本基金將重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)家或產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)債主體所屬行業(yè)景氣度、債券市場(chǎng)供求、信用債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、信用債券品種的流動(dòng)性等因素對(duì)信用利差的影響,進(jìn)而進(jìn)行信用債投資。 |
