| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金將密切關注宏觀經(jīng)濟走勢,深入分析貨幣政策和財政政策、國家產(chǎn)業(yè)政策以及資本市場資金環(huán)境、證券市場走勢等,綜合考量各類資產(chǎn)的市場容量、市場流動性和風險收益特征的變化,據(jù)此確定投資組合中固定收益類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)等資產(chǎn)類別之間的配置比例并根據(jù)市場環(huán)境變化動態(tài)調(diào)整。
股票投資策略
本基金將適度參與股票資產(chǎn)投資,通過定性與定量相結(jié)合的積極投資策略,自下而上地精選價值被低估并且具有良好基本面的優(yōu)質(zhì)企業(yè)股票,力爭實現(xiàn)股票投資組合的長期穩(wěn)健增值。
1、行業(yè)配置策略
本基金將綜合考慮行業(yè)景氣度、行業(yè)生命周期以及行業(yè)競爭格局等多個因素,據(jù)此確定股票資產(chǎn)在各細分行業(yè)間的配置。
(1)行業(yè)景氣度
行業(yè)的景氣度受到宏觀經(jīng)濟形勢、國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)自身基本面等因素的共同影響,本基金將分析行業(yè)所處經(jīng)濟周期節(jié)點及未來走勢,并綜合考慮國家產(chǎn)業(yè)政策、消費者需求變化、行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢、上下游產(chǎn)業(yè)鏈供需變動等因素,判斷各個行業(yè)的景氣度。
(2)行業(yè)生命周期
本基金將對各行業(yè)所處生命周期階段進行分析,據(jù)此判斷行業(yè)發(fā)展所處的階段和行業(yè)內(nèi)在發(fā)展?jié)摿?優(yōu)選發(fā)展前景好的行業(yè)。
(3)行業(yè)競爭格局
本基金將分析行業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)能力和行業(yè)進入壁壘,據(jù)此對行業(yè)競爭格局進行研究,重點關注具有較強技術(shù)研發(fā)能力和較高進入壁壘的行業(yè)。
2、個股投資策略
本基金在行業(yè)配置的基礎上,通過定量與定性相結(jié)合的方法精選具有核心競爭力、未來成長空間大、持續(xù)經(jīng)營能力強的優(yōu)質(zhì)個股。
(1)定性分析
在定性分析方面,本基金主要挑選全部或部分具備以下特征的上市公司:
1)公司所處產(chǎn)業(yè)鏈位置具有優(yōu)勢;
2)公司商業(yè)模式清晰,經(jīng)營壁壘較高,具備一定的核心競爭力;
3)公司品牌形象較好、市場美譽度較高;
4)公司治理結(jié)構(gòu)良好、管理層能力突出且穩(wěn)定,具備高管及核心員工的激勵機制,信息披露公開透明;
5)公司具有良好的創(chuàng)新能力。
(2)定量分析
本基金將對反映上市公司質(zhì)量和增長潛力的成長性指標、財務指標、估值指標等進行定量分析,以挑選具有成長優(yōu)勢、財務優(yōu)勢和估值優(yōu)勢的個股。
1)成長性指標包括營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率和收入增長率等;
2)財務指標包括毛利率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、凈利率、經(jīng)營活動凈收益/利潤總額等;
3)估值指標包括市盈率(PE)、市凈率(PB)、市盈率相對盈利增長比率(PEG)、市銷率(PS)和總市值。
3、投資組合構(gòu)建與優(yōu)化
基于基金組合中個股的預期收益及風險特性,對組合進行優(yōu)化,在合理風險水平下追求基金收益最大化,同時監(jiān)控組合中個股的估值水平,在市場價格明顯高于其內(nèi)在合理價值時適時賣出個股。
基金投資策略
本基金可投資于全市場的公開募集股票型ETF及基金管理人旗下的股票型基金、計入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金。
對于主動管理類基金,本基金將運用包含業(yè)績評價、業(yè)績歸因和風險識別等多維度的基金評價體系,結(jié)合定性調(diào)研和定量分析,精選投資風格穩(wěn)定、業(yè)績持續(xù)優(yōu)秀并具有良好風險管理能力的基金進行投資。
對于被動管理類基金,本基金將從標的指數(shù)的預期表現(xiàn)與風格特征、產(chǎn)品跟蹤誤差、流動性與費率結(jié)構(gòu)以及基金公司評價等多個維度進行分析,選取合適的標的進行投資。
港股通標的股票投資策略
本基金將充分挖掘資本市場互聯(lián)互通、資金雙向流動機制下A股市場和港股市場的投資機會,重點關注在香港市場上市、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)中資公司以及A股市場稀缺的香港本地公司、外資公司。通過精選香港市場行業(yè)結(jié)構(gòu)、估值、成長性等方面具有吸引力的投資標的,結(jié)合投研團隊的綜合判斷,構(gòu)建投資組合。
基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股,基金資產(chǎn)并非必然投資港股。
同時,本基金投資香港市場股票標的時還將關注:
1、香港股票市場制度與大陸股票市場存在的差異對股票投資價值的影響,比如行業(yè)分布、交易制度、市場流動性、投資者結(jié)構(gòu)、市場波動性、漲跌停限制、估值與盈利回報等方面;
2、港股通每日額度應用情況;
3、人民幣與港幣之間的匯兌比率變化情況。
存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行,選擇投資價值高的存托憑證進行投資。
可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價值主要取決于其股權(quán)價值、債券價值和內(nèi)嵌期權(quán)價值,本基金將在對發(fā)債公司基本面進行深入分析的基礎上,對可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價值進行評估,選擇具有較高投資價值的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券進行投資。此外,本基金還將根據(jù)新發(fā)可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券的預計中簽率、模型定價結(jié)果,積極參與可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券新券的申購。
信用衍生品投資策略
本基金將按照風險管理的原則,以風險對沖為主要目的,并遵守證券交易所或銀行間市場的相關規(guī)定,參與信用衍生品投資。本基金將根據(jù)所持標的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時,本基金將加強基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設機構(gòu)的風險管理,合理分散交易對手方、創(chuàng)設機構(gòu)的集中度,對交易對手方、創(chuàng)設機構(gòu)的財務狀況、償付能力及杠桿水平等進行必要的盡職調(diào)查與嚴格的準入管理。
國債期貨投資策略
本基金將根據(jù)風險管理原則,以套期保值為目的參與國債期貨交易。國債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動性和風險水平。本基金將按照相關法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對宏觀經(jīng)濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析。本基金將構(gòu)建量化分析體系,對國債期貨和現(xiàn)貨的基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標進行跟蹤監(jiān)控,在最大限度保證基金資產(chǎn)安全的基礎上,力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。法律法規(guī)對于基金投資國債期貨的投資策略另有規(guī)定的,本基金將按法律法規(guī)的規(guī)定執(zhí)行。
債券投資策略
在大類資產(chǎn)配置的基礎上,本基金將綜合分析市場利率和信用利差的變動趨勢,并據(jù)此確定債券資產(chǎn)的久期配置、類屬配置、期限結(jié)構(gòu)配置與個券選擇。力爭做到保證基金資產(chǎn)的流動性、把握債券市場投資機會,實施積極主動的組合管理,精選個券,控制風險,提高基金資產(chǎn)的使用效率和投資收益。
1、久期配置策略
本基金將通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟變化趨勢、經(jīng)濟周期和政策動向進行分析,預測未來收益率曲線走勢,確定債券組合久期,并動態(tài)積極調(diào)整債券組合的平均久期及期限分布,以有效提高債券組合的總投資收益。
2、類屬配置策略
本基金將根據(jù)各具體債券的風險收益比、信用利差、流動性利差、債項評級及相對價差收益等特點,研究各類具體信用類債券的投資價值,在此基礎上結(jié)合各細分種類債券供需狀況、風險與收益率變化等因素謹慎進行類屬配置。
3、期限結(jié)構(gòu)配置策略
本基金將對市場收益率曲線變動情況進行研判,在長期、中期和短期債券之間進行配置,適時采用子彈型、啞鈴型或梯型策略構(gòu)建投資組合,以期在收益率曲線調(diào)整的過程中獲得較好收益。
4、個券選擇策略
(1)利率債投資策略
本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟變量和宏觀經(jīng)濟政策的分析,預測未來收益率曲線的變動趨勢,綜合考慮組合流動性決定利率債投資品種。
(2)信用債投資策略
本基金將根據(jù)發(fā)行人的公司背景、行業(yè)特性、盈利能力、償債能力、流動性等因素,對信用債進行信用風險評估,依據(jù)不同信用債發(fā)行主體所處行業(yè)未來發(fā)展前景及其自身在行業(yè)內(nèi)的競爭能力,對不同發(fā)行主體的債券進行內(nèi)部評級分類。在實際投資中,本基金將結(jié)合個券流動性、到期收益率、稅收因素、市場偏好等多方面因素進行個券選擇,以平衡信用債投資的風險與收益。
本基金將綜合運用資產(chǎn)配置、久期管理、收益率曲線、信用管理和個券α策略等策略積極主動進行資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品投資。本基金管理人將堅持風險調(diào)整后收益最大化的原則,通過信用資質(zhì)研究和流動性管理,遵守法律法規(guī)和基金合同的約定,嚴格控制投資風險,確保本金相對安全和基金資產(chǎn)具有良好流動性,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
本基金所投信用債(含資產(chǎn)支持證券,下同)的信用評級不低于AA+級;其中,投資于AAA級信用債的比例不低于信用債資產(chǎn)的50%,投資于AA+級信用債的比例不高于信用債資產(chǎn)的50%。
上述信用評級指債項評級,對于沒有債項評級的信用債則采用主體評級。其中短期融資券、超短期融資券等短期信用債的信用評級依照評級機構(gòu)出具的主體信用評級。本基金對信用債評級的認定參照基金管理人選定的多家評級機構(gòu)出具的債券信用評級,如出現(xiàn)同一時間段內(nèi)多家評級機構(gòu)所出具信用評級不同的情況,基金管理人將結(jié)合自身的內(nèi)部信用評級進行獨立判斷與認定,以基金管理人的判斷結(jié)果為準。
因資信評級機構(gòu)調(diào)整評級等基金管理人之外的因素致使本基金投資信用債比例不符合上述約定投資比例的,基金管理人應當在該信用債評級報告發(fā)布之日起3個月內(nèi)調(diào)整至符合上述約定的投資比例,但因流動性或政策等因素限制導致管理人無法調(diào)整的除外。
5、杠桿策略
本基金將在對資金面進行綜合分析的基礎上,比較債券收益率、存款利率和融資成本,判斷利差空間,在風險可控的情況下,力爭通過杠桿操作提高組合收益。
6、信用利差曲線策略
信用債收益率是在基準收益率基礎上加上反映信用風險的信用利差,因此信用債利差曲線能夠直接影響相應債券品種的信用利差收益率。本基金將通過關注信用利差的變化趨勢,精選利差趨向縮小的類屬品種及個券。在信用利差曲線的分析上,本基金將重點關注經(jīng)濟周期、國家或產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)債主體所屬行業(yè)景氣度、債券市場供求、信用債券市場結(jié)構(gòu)、信用債券品種的流動性等因素對信用利差的影響,進而進行信用債投資。 |
