| 投資策略 |
本基金以封閉期為周期進(jìn)行投資運(yùn)作。本基金在封閉期與開放期采取不同的投資策略。
封閉期投資策略
本基金封閉期的投資組合久期與封閉期剩余期限進(jìn)行適當(dāng)匹配的基礎(chǔ)上,基金管理人將視債券、銀行存款、債券回購等大類資產(chǎn)的市場環(huán)境確定債券投資組合管理策略,確定部分債券采取持有到期策略,部分債券將采取積極的投資策略,以獲取較高的債券組合投資收益。
本基金的具體投資策略包括:
(1)資產(chǎn)配置策略
本基金將在基金合同約定的投資范圍內(nèi),通過對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、國家貨幣政策和財(cái)政政策、國家產(chǎn)業(yè)政策及資本市場資金環(huán)境的研究,積極把握宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、利率走勢、債券市場相對收益率、券種的流動(dòng)性以及信用水平,結(jié)合定量分析方法,確定資產(chǎn)在非信用類固定收益類證券(國債、中央銀行票據(jù)等)和信用類固定收益類證券之間的配置比例。同時(shí),根據(jù)市場利率的水平和本基金封閉期剩余期限,確定采取持有到期投資策略的債券配置比例。
(2)久期策略
本基金將考察市場利率的動(dòng)態(tài)變化及預(yù)期變化,對引起利率變化的相關(guān)因素進(jìn)行跟蹤和分析,進(jìn)而對債券組合的久期和持倉結(jié)構(gòu)制定相應(yīng)的調(diào)整方案,以降低利率變動(dòng)對組合帶來的影響。本基金管理人的固定收益團(tuán)隊(duì)將定期對利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行預(yù)判,在考慮封閉期剩余期限的基礎(chǔ)上,制定相應(yīng)的久期目標(biāo),當(dāng)預(yù)期市場利率水平將上升時(shí),適當(dāng)降低組合的久期;預(yù)期市場利率將下降時(shí),適當(dāng)提高組合的久期。以達(dá)到利用市場利率的波動(dòng)和債券組合久期的調(diào)整提高債券組合收益率目的。
(3)期限結(jié)構(gòu)策略
本基金通過預(yù)測收益率曲線的形狀和變化趨勢,對各類型債券進(jìn)行久期配置;當(dāng)收益率曲線走勢難以判斷時(shí),參考基準(zhǔn)指數(shù)的樣本券久期構(gòu)建組合久期,確保組合收益超過基準(zhǔn)收益。具體來看,又分為跟蹤收益率曲線的騎乘策略和基于收益率曲線變化的子彈策略、杠鈴策略及梯式策略。
(4)類屬配置策略
本基金對不同類型固定收益品種的信用風(fēng)險(xiǎn)、稅賦水平、市場流動(dòng)性、市場風(fēng)險(xiǎn)等因素進(jìn)行分析,研究同期限的國債、金融債、企業(yè)債、交易所和銀行間市場投資品種的利差和變化趨勢,制定債券類屬配置策略,以獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
(5)信用債投資策略
信用品種收益率的主要影響因素為利率品種基準(zhǔn)收益與信用利差。信用利差是信用產(chǎn)品相對國債、央行票據(jù)等利率產(chǎn)品獲取較高收益的來源。信用利差主要受兩方面的影響,一方面為債券所對應(yīng)信用等級的市場平均信用利差水平,另一方面為發(fā)行人本身的信用狀況。信用債市場整體的信用利差水平和信用債發(fā)行主體自身信用狀況的變化都會(huì)對信用債個(gè)券的利差水平產(chǎn)生重要影響,因此,本基金將從經(jīng)濟(jì)周期、國家政策、行業(yè)景氣度和債券市場的供求狀況等多個(gè)方面考量信用利差的整體變化趨勢。
本基金投資于評級在AA及以上級別的信用債(包含資產(chǎn)支持證券,下同),其中評級為AAA的信用債投資占信用債的比例為50%-100%,評級為AA+的信用債投資占信用債的比例為0-50%,評級為AA的信用債投資占信用債的比例為0-20%。信用債的評級為債項(xiàng)評級,若無債項(xiàng)評級或債項(xiàng)評級為短期信用評級的,依照其主體評級。評級信息參照資信評級機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新評級結(jié)果,評級機(jī)構(gòu)不包含中債資信。如出現(xiàn)多家評級機(jī)構(gòu)所出具信用評級不同的情況,基金管理人還需結(jié)合自身的內(nèi)部信用評級進(jìn)行獨(dú)立判斷與認(rèn)定。本基金持有信用債期間,如果其信用評級下降不再符合前述標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)在評級報(bào)告發(fā)布之日起3個(gè)月內(nèi)全部賣出。
(6)杠桿投資策略
本基金將在考慮債券投資的風(fēng)險(xiǎn)收益情況,以及回購成本等因素的情況下,在風(fēng)險(xiǎn)可控以及法律法規(guī)允許的范圍內(nèi),通過債券回購,放大杠桿進(jìn)行投資操作。
(7)行業(yè)配置策略
債券市場所涉及行業(yè)眾多,同樣宏觀周期背景下不同行業(yè)的景氣度的發(fā)生,本基金分別采用以下的分析策略:
分散化投資:發(fā)行人涉及眾多行業(yè),本組合將保持在各行業(yè)配置比例上的分散化結(jié)構(gòu),避免過度集中配置在產(chǎn)業(yè)鏈高度相關(guān)的上中下游行業(yè)。
行業(yè)投資:本組合將依據(jù)對下一階段各行業(yè)景氣度特征的研判,確定在下一階段在各行業(yè)的配置比例,賣出景氣度降低行業(yè)的債券,提前布局景氣度提升行業(yè)的債券。
(8)個(gè)券挖掘策略
本部分策略強(qiáng)調(diào)公司價(jià)值挖掘的重要性,在行業(yè)周期特征、公司基本面風(fēng)險(xiǎn)特征基礎(chǔ)上制定絕對收益率目標(biāo)策略,甄別具有估值優(yōu)勢、基本面改善的公司,采取高度分散策略,重點(diǎn)布局優(yōu)勢債券,爭取提高組合超額收益空間。
(9)國債期貨投資策略
為有效控制債券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),本基金根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,適度運(yùn)用國債期貨,提高投資組合的運(yùn)作效率。在國債期貨投資時(shí),本基金將首先分析國債期貨各合約價(jià)格與最便宜可交割券的關(guān)系,選擇定價(jià)合理的國債期貨合約,其次,考慮國債期貨各合約的流動(dòng)性情況,最終確定與現(xiàn)貨組合的合適匹配,以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。
開放期投資策略
開放期內(nèi),本基金為保持較高的組合流動(dòng)性,方便投資人安排投資,在遵守本基金有關(guān)投資限制與投資比例的前提下,將主要投資于高流動(dòng)性的投資品種,防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),滿足開放期流動(dòng)性的需求。
未來,隨著市場的發(fā)展和基金管理運(yùn)作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,在履行適當(dāng)程序后,相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在招募說明書更新中公告。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體分配方案以公告為準(zhǔn),若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、A類基金份額和C類基金份額之間由于A類基金份額不收取而C類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi)將導(dǎo)致在可供分配利潤上有所不同;本基金同一類別的每份基金份額享有同等分配權(quán);
5、投資者的現(xiàn)金紅利和紅利再投資形成的基金份額均保留到小數(shù)點(diǎn)后第2位,小數(shù)點(diǎn)后第3位開始舍去,舍去部分歸基金資產(chǎn);
6、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不影響基金份額持有人利益的情況下,基金管理人可在不違反法律法規(guī)的前提下酌情調(diào)整以上基金收益分配原則,此項(xiàng)調(diào)整不需要召開基金份額持有人大會(huì),但應(yīng)于變更實(shí)施日前在規(guī)定媒介公告。 |
