| 投資策略 |
資產配置策略
本基金采用自上而下為主的分析模式、定性分析和定量分析相結合的研究方式,跟蹤宏觀經濟數(shù)據(jù)(GDP增長率、PPI、CPI、工業(yè)增加值、進出口貿易數(shù)據(jù)等)、宏觀政策導向、市場趨勢和資金流向等多方面因素,評估權益類資產、固定收益類資產、商品類資產及現(xiàn)金類資產等大類資產的估值水平和投資價值,在嚴格控制投資組合風險的前提下,制定本基金的大類資產配置比例并適時進行調整。
股票投資策略
1、行業(yè)配置
本基金股票投資主要通過定性和定量的分析對行業(yè)進行配置,并適時地對行業(yè)進行優(yōu)化配置和動態(tài)調整。
在定性分析方面,本基金將系統(tǒng)地跟蹤國家財政和貨幣政策、產業(yè)和區(qū)域政策以及發(fā)展規(guī)劃等對資本市場走向具有引導性作用的政策,由此確定結構性的市場投資機會。根據(jù)各類政策的緊密跟蹤,深入分析各行業(yè)與相關政策的相關受益程度和受益時間。通過對受益程度的分析從而判斷在政策推動下行業(yè)發(fā)展空間和盈利水平是否將顯著提高。同時根據(jù)受益時間的分析來判斷行業(yè)受益于相關政策的時間是否持續(xù)。
在定量分析方面,本基金主要采用流動性分析、行業(yè)估值分析、行業(yè)生命周期識別等分析方法評估行業(yè)的投資前景,具體指標如下:
(1)流動性指標:包括行業(yè)平均存款周轉率、行業(yè)平均應收賬款周轉率等;
(2)行業(yè)估值指標:包括行業(yè)PE、PB、PEG等;
(3)生命周期識別指標:包括行業(yè)銷售增長率、行業(yè)產值占GDP的比重以及行業(yè)利潤率等。
2、個股精選
在行業(yè)配置的基礎上,本基金在境內與港股通標的股票中精選成長性明確、市場估值水平合理的優(yōu)質上市公司,構建股票投資組合。通過分析反映企業(yè)盈利能力和成長質量的定量指標,判斷上市公司的投資價值。采用的具體財務指標主要包括凈資產收益率ROE、主營業(yè)務收入增長率和凈利潤增長率,重點關注主營業(yè)務收入增長率、凈利潤增長率或凈資產收益率ROE高于行業(yè)或市場平均水平的上市公司。
3、估值水平分析
在選定的股票備選池范圍內,本基金利用價值評估分析,形成可投資的股票組合。本基金通過價值評估分析體系,選擇價值被低估的上市公司,形成優(yōu)化的股票池。價值評估分析主要通過合理使用估值指標,選擇其中價值被低估的公司。具體方法包括市盈率法、市凈率法、PEG、EV/EBITDA、股息貼現(xiàn)模型等方法,及基金管理人根據(jù)不同行業(yè)特征和市場情況靈活運用,從估值層面發(fā)掘價值。
4、港股通標的股票投資策略
本基金可通過內地與香港股票市場互聯(lián)互通機制投資于香港股票市場,將綜合比較并優(yōu)先選擇將基本面健康、持續(xù)創(chuàng)造利潤能力強、業(yè)績增長潛力大、具有市場競爭優(yōu)勢的港股通標的股票納入本基金的股票投資組合。
基金投資策略
基于上述資產配置策略,本基金在嚴格控制風險和保持充足流動性的基礎上,通過主要投資指數(shù)型證券投資基金(以下簡稱“指數(shù)型基金”)動態(tài)調整資產配置比例,力求降低投資組合的波動性,達成較高的風險收益比,力爭實現(xiàn)基金資產的長期穩(wěn)健增值。
具體的基金組合構建是通過“核心-衛(wèi)星”模式實現(xiàn)?！昂诵摹辈呗允歉鶕?jù)資產配置策略,精選不同類型的指數(shù)型基金,從資產類別、行業(yè)選擇、市場差異、成本優(yōu)勢等多方面獲得超額回報?！靶l(wèi)星”策略是適當選取優(yōu)秀且均衡的主動管理產品,對基金從持倉維度、因子維度、收益維度及基金經理投資策略維度等多方面開展研究,進行分散投資,力求為組合貢獻穩(wěn)健的超額回報。此外,本基金還會緊密跟蹤底層基金表現(xiàn)及相關基金管理人動態(tài),對組合進行動態(tài)監(jiān)控并做出相應動態(tài)再平衡。
1、指數(shù)型基金投資策略
場外指數(shù)基金和ETF(包括指數(shù)增強基金)投資方面,基金管理人將重點關注市場長期趨勢與市場風格,通過研究指數(shù)型基金所跟蹤的標的指數(shù),考慮到標的指數(shù)在波動性、流動性、獨特性方面的特征差異,進行指數(shù)型基金配置。選擇ETF時會更加關注基金規(guī)模、跟蹤誤差、場內流動性、場內外折(溢)價情況、基金費率水平等,選擇市場表現(xiàn)良好、投資管理能力強、跟蹤誤差小、流動性好、綜合費率便宜的ETF進行投資。同時,精選超額收益高、超額穩(wěn)定性好、風險收益指標優(yōu)、增強策略迭代能力強的指數(shù)增強基金進行投資。
2、主動管理基金投資策略
根據(jù)基金品種的分類,以每類基金的具體品種為對象進行評價,并對各基金進行評級和排序?？紤]因素主要包括定量和定性兩個方面:定量的分析因素包括基金的獲利能力(絕對的和風險調整后的)、基金的風險度量、基金業(yè)績的持續(xù)性分析、基金風格分析、基金組合分析及收益分解(主要分析基金的倉位變動、重倉特點及變動、重倉集中度、換手率特點等);定性的分析因素包括基金經理的教育背景、工作經歷、投資理念、投資能力、職業(yè)道德、違規(guī)記錄等。綜合考慮以上因素之后,對基金進行綜合評價。
3、公募REITs投資策略
本基金可投資公募REITs。本基金將對公募REITs進行篩選和評估,綜合考慮公募REITs底層資產所屬行業(yè)基本面、估值合理性、收益水平以及原始權益人行業(yè)地位和運營管理水平等因素,研究并選擇所屬行業(yè)成熟、底層資產運營穩(wěn)健、估值合理且流動性良好的公募REITs進行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
存托憑證投資策略
本基金可投資存托憑證,投資策略依照境內上市交易的股票投資策略執(zhí)行。具體將結合對宏觀經濟狀況、行業(yè)景氣度、公司競爭優(yōu)勢、公司治理結構、估值水平等因素的分析判斷,選擇投資價值高的存托憑證進行投資。
未來,隨著市場發(fā)展和基金管理運作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,在履行適當程序后,相應調整或更新投資策略。
資產支持證券投資策略
證券化是將缺乏流動性但能夠產生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產,通過一定的結構化安排,對資產中的風險與收益進行分離組合,進而轉換成可以出售、流通,并帶有固定收入的證券的過程。資產支持證券投資關鍵在于對基礎資產質量及未來現(xiàn)金流的分析,本基金將在國內資產證券化產品具體政策框架下,采用基本面分析和數(shù)量化模型相結合,對個券進行風險分析和價值評估后進行投資。本基金將嚴格控制資產支持證券的總體投資規(guī)模并進行分散投資,以降低流動性風險。
債券投資策略
在債券組合的構建和調整上,本基金將根據(jù)國內外宏觀經濟環(huán)境、利率走勢、收益率曲線變化趨勢和信用風險環(huán)境等因素綜合分析,動態(tài)調整債券組合,力求獲得穩(wěn)健的投資收益。
1、久期配置策略
久期配置是根據(jù)對宏觀經濟數(shù)據(jù)、金融市場運行特點等各方面因素的分析確定組合的整體久期,在遵循組合久期與運作周期的期限適當匹配的前提下,有效地控制整體資產風險。當預測利率上升時,適當縮短投資組合的目標久期,預測利率水平降低時,適當延長投資組合的目標久期。
2、期限結構配置策略
本基金在對宏觀經濟周期和貨幣政策分析下,對收益率曲線形態(tài)可能變化給予方向性的判斷;同時根據(jù)收益率曲線的歷史趨勢、未來各期限的供給分布以及投資者的期限偏好,預測收益率期限結構的變化形態(tài),從而確定合理的組合期限結構。通過采用集中策略、兩端策略和梯形策略等,在長期、中期和短期債券間進行動態(tài)調整,以期達到預期收益最大化的目的。
3、類屬資產配置策略
類屬資產配置策略是指現(xiàn)金、不同類型固定收益品種之間的配置。在確定組合久期和期限結構分布的基礎上,根據(jù)各品種的流動性、收益性以及信用風險等確定各子類資產的配置權重,即確定債券、存款、回購以及現(xiàn)金等資產的比例。類屬配置主要根據(jù)各部分的相對價值確定,增持相對低估、價格將上升的類屬,減持相對高估、價格將下降的類屬,以期獲取較高的總回報。
4、個券選擇策略
對于國債、央行票據(jù)等非信用類債券,本基金將根據(jù)宏觀經濟變量和宏觀經濟政策的分析,預測未來收益率曲線的變動趨勢,綜合考慮組合流動性決定投資品種;對于信用類債券,本基金將根據(jù)發(fā)行人的公司背景、行業(yè)特性、盈利能力、償債能力、流動性等因素,對信用債進行信用風險評估,積極發(fā)掘信用利差具有相對投資機會的個券進行投資,并采取分散化投資策略,嚴格控制組合整體的違約風險水平。
5、可轉換債券、可交換債券投資策略
可轉換債券(含交易分離可轉債)、可交換債券兼具權益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風險、分享股票價格上漲收益的特點?？赊D換債券、可交換債券的選擇結合其債性和股性特征,在對公司基本面和轉債條款深入研究的基礎上進行估值分析,投資于公司基本面優(yōu)良、具有較高安全邊際和良好流動性的可轉換債券、可交換債券,以期獲取穩(wěn)健的投資回報。 |
